El gran oso Burry revela: lo que la Reserva Federal llama RMP, en realidad oculta problemas sistémicos en los bancos

Los mercados financieros están en tensión. Las tasas en el mercado de repos fluctúan, la base de vencimiento se expande y, a fin de año, surgen nuevamente temores sobre déficits de financiamiento. El prototipo del héroe de la película «The Big Short», Michael Burry, decidió contar la verdad: lo que la Reserva Federal llama «Reserve Management Purchases» (RMP), no es una operación técnica ordinaria, sino un intento oculto de esconder un colapso en el sistema bancario.

¿Qué se oculta realmente tras el nombre RMP?

La Reserva Federal anunció que comenzará a comprar bonos del gobierno a corto plazo «según sea necesario» para mantener reservas adecuadas. La Reserva Federal de Nueva York especificó el plan: adquirir 40 mil millones de dólares en papeles a corto plazo durante treinta días. Según la narrativa oficial, es una operación normal de gestión de reservas.

Pero el gran oso Burry ve la verdadera esencia: es una flexibilización cuantitativa (QE) disfrazada de lenguaje técnico. En su opinión, si el sistema bancario de EE. UU. no puede funcionar sin más de 3 billones de dólares en reservas o sin apoyo constante del banco central, eso no es fuerza — es una debilidad fundamental.

Las cifras confirman su preocupación. Antes de la crisis de 2023, las reservas bancarias eran solo 2,2 billones de dólares, y ahora superan los 3 billones. Paradójicamente: más reservas, y el déficit de liquidez no desaparece. Esto significa que el problema es más profundo que simplemente falta de efectivo.

La cadena de dependencia: cada crisis, nuevas inversiones de la Reserva Federal

Burry detecta una tendencia peligrosa: tras cada crisis, la Reserva Federal se ve obligada a ampliar su balance, de lo contrario, el sistema se rompe. Ya no es una ayuda cíclica — es algo constante del aparato financiero.

La causa radica en la pérdida de confianza interna en el sector bancario. Cuando un banco o un rincón del sistema empieza a debilitarse, se genera pánico, se fugan depósitos y todo colapsa. En cada paso, el banco central debe intervenir.

Este mecanismo explica por qué el mercado de valores está fuerte, a pesar de todos los temores: la liquidez de la Reserva Federal «inunda» el sistema, elevando los precios de los activos. Pero esa no es una base confiable. Es una dependencia disfrazada de salud.

Estrategia de manipulación de la curva de rendimiento

El Departamento de Finanzas de EE. UU. y la Reserva Federal se mueven en sincronía: el primero vende más bonos a corto plazo, el segundo los compra. El objetivo es evitar que suba la rentabilidad de los bonos a 10 años.

El resultado es previsible: la rentabilidad de los bonos a 2 meses subió, y la de 10 años bajó. Es pura ingeniería de la curva de rendimiento, destinada a calmar los mercados y proteger los préstamos a largo plazo.

Algunos analistas esperan que la Reserva Federal adopte medidas aún más estrictas para combatir la escasez de liquidez a fin de año. Burry considera esto una evidencia clara de fragilidad sistémica — no muestran fuerza esas acciones, sino pánico.

Cómo protegerse: estrategia inteligente en tiempos de incertidumbre

El gran oso da un consejo concreto: no escuchen las recomendaciones de Wall Street sobre comprar acciones bancarias. En su lugar, para fondos que superen el límite de seguro de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (250 mil dólares), conviene considerar fondos del mercado monetario que inviertan en bonos del gobierno. Es menos rentable, pero mucho más seguro.

No es solo una duda de un financiero — es una advertencia de quien predijo correctamente la crisis de 2008.

Detalle técnico que vale la pena conocer

A diferencia del QE clásico, dirigido a reducir las tasas a largo plazo mediante la compra de bonos a largo plazo, el RMP se enfoca en la compra de papeles a corto plazo para asegurar liquidez técnica. La experiencia de 2019, cuando la Reserva Federal inyectó liquidez de manera similar, muestra que la tasa de repos overnight (SOFR) cayó bruscamente, mientras que la tasa de fondos federales se retrasaba. Este desfase temporal generaba oportunidades de arbitraje.

Pero son detalles. La línea principal es que el sistema requiere transferencias constantes. Y quien lo entienda, tendrá ventaja.