De MSCI Hasta 2026: La Estrategia de Retraso Podría Cambiar la Cara del Mercado de Activos Digitales

Una decisión estratégica anunciada a principios de 2025 ha sacudido el mundo financiero: Morgan Stanley Capital International (MSCI) retrasará cualquier acción de exclusión contra empresas que posean una cantidad significativa de activos tokenizados hasta una evaluación exhaustiva en 2026. Este movimiento, aunque parezca una decisión técnica, en realidad representa un cambio de paradigma en la forma en que los mercados globales abordan la integración de activos digitales en los índices tradicionales.

¿Por Qué MSCI Eligió la Estrategia de Retraso?

En octubre de 2024, MSCI inició un proceso de consulta amplio en el mercado, en el que planteó la pregunta: ¿deberían ser excluidas del índice las empresas con balances principalmente compuestos por activos tokenizados? La reacción de la comunidad financiera fue clara y contundente.

Numerosos gestores de fondos, empresas cotizadas y organizaciones financieras argumentaron que una exclusión inmediata sería demasiado precipitada. Señalaron que la estrategia de reserva de activos digitales de una empresa es un método de gestión de fondos completamente válido, aunque todavía novedoso en el sistema financiero tradicional. Estos argumentos hicieron que MSCI reconociera la necesidad de un período adicional para observar, evaluar y seguir desarrollando estándares contables.

El resultado fue un período de espera de dos años — no inusual en la historia de decisiones importantes sobre índices. Este lapso permitirá que los estándares contables bajo GAAP estadounidense y IFRS internacional sigan madurando. También brindará la oportunidad a reguladores como la (SEC) de aclarar el entorno legal en torno a estos activos.

La Cifra Clave: 15 Mil Millones de USD

Para entender la importancia de esta decisión, hay que considerar las posibles implicaciones si MSCI decidiera excluir inmediatamente. Analistas del sector, citados en informes especializados, calcularon que una medida así podría activar presiones de venta por un valor de 15 mil millones de dólares.

¿De dónde surge esta cifra? La respuesta está en la estructura de los fondos indexados. Miles de millones en activos están gestionados en fondos ETF y fondos mutuos diseñados para seguir los índices MSCI. Cuando MSCI modifica la composición de sus índices, estos fondos se ven obligados a vender las acciones de las empresas excluidas para mantener la coherencia con el índice. Una venta concentrada de esta magnitud no solo afectaría los precios de las acciones de las empresas con activos tokenizados, sino que también podría ejercer presión a la baja sobre el mercado de activos digitales subyacentes — Bitcoin, Ethereum y otras criptomonedas que estas empresas poseen.

MicroStrategy: Caso Emblemático y Beneficios del Retraso

Ninguna empresa ejemplifica mejor esta tendencia que MicroStrategy. Bajo la dirección del CEO Michael Saylor, la compañía ha convertido la estrategia de Bitcoin en una parte central de su negocio. El valor de mercado de MicroStrategy hoy en día está estrechamente correlacionado con la volatilidad del precio de Bitcoin — en algunos momentos, esta correlación ha alcanzado niveles máximos.

Matthew Sigel, jefe del departamento de investigación de activos digitales en VanEck, confirmó que MicroStrategy seguirá formando parte de los índices MSCI hasta la evaluación de 2026. Esta información aporta la estabilidad necesaria para la compañía y sus accionistas. Al estar incluido en índices importantes como el MSCI USA Index, MicroStrategy tiene acceso a una fuente de capital pasivo enorme. Si fuera excluida, el costo de capital de la empresa podría aumentar significativamente, y su capacidad de recaudación de fondos se vería afectada.

Este retraso no solo protege a MicroStrategy, sino que también establece un precedente importante. Otras empresas públicas que están desarrollando sus propias estrategias de activos digitales — desde tecnológicas hasta corporaciones tradicionales diversificando sus reservas de efectivo — se benefician de esta certeza.

Los Próximos Dos Años Cruciales

El período hasta 2026 será una etapa clave. MSCI podrá aprovechar este tiempo para recopilar más datos sobre la volatilidad de precios, liquidez, correlaciones con otros activos y el rendimiento de las empresas que poseen activos tokenizados en diferentes ciclos de mercado.

Durante este tiempo, los reguladores continuarán desarrollando el marco legal. Nuevas directrices de la SEC y otras agencias ayudarán a clarificar cómo tratar los activos digitales en los informes financieros corporativos. Al mismo tiempo, los inversores institucionales tendrán la oportunidad de desarrollar políticas internas adecuadas respecto a la exposición a activos digitales en sus fondos indexados.

Cronograma de Eventos Clave:

¿Retraso o Exclusión Definitiva?

Una pregunta lógica que surge: ¿significa esto que MSCI nunca excluirá a estas empresas? La respuesta es no. La decisión de retrasar no es definitiva. MSCI simplemente está optando por esperar. La evaluación de 2026 revisará toda la cuestión en función de las condiciones del mercado en ese momento, el desarrollo del marco legal y los datos de rendimiento empresarial.

No obstante, esta estrategia refleja un enfoque prudente, basado en evidencia concreta en lugar de temores teóricos. Envía una señal clara de que MSCI no tomará decisiones precipitadas que puedan desestabilizar el mercado sin una preparación adecuada.

Impacto en Otros Proveedores de Índices

La decisión de MSCI no es un hecho aislado. Otros grandes proveedores de índices, como S&P Dow Jones Indices y FTSE Russell, deberán reconsiderar sus políticas respecto a las empresas con activos digitales. Es probable que adopten un enfoque similar — completar, observar y esperar — en lugar de actuar rápidamente.

Esto puede generar un efecto dominó que estabilice todo el ecosistema de índices globales frente al crecimiento de estos nuevos activos.

Conclusión: Un Punto de Inflexión

La decisión de MSCI de retrasar la exclusión de empresas con activos digitales hasta 2026 refleja una estrategia que reconoce la madurez del mercado financiero global. Marca un momento crucial que aporta estabilidad en la intersección entre las finanzas tradicionales y los activos digitalizados.

Al no actuar con prisa, MSCI reconoce la complejidad del asunto y la naturaleza en desarrollo de la adopción de activos digitales por parte de las empresas. Esta decisión reduce el riesgo de una venta masiva potencial de 15 mil millones de dólares, y otorga tiempo a empresas, reguladores y contadores para construir un marco legal más claro. La evaluación de 2026 será un evento clave que determinará cómo los índices globales abordarán estos activos innovadores en los años venideros.