Las tensiones geopolíticas y la abundancia de suministro afectan los mercados petroleros mientras el dólar se dispara

Los mercados de energía enfrentaron vientos en contra el miércoles, con el crudo luchando bajo una confluencia de presiones bajistas. Los futuros de WTI de febrero cayeron 0,53 puntos (-0,91%), mientras que la gasolina RBOB de febrero retrocedió 0,0180 puntos (-1,04%), mientras los operadores digerían un informe semanal de inventarios predominantemente bajista de la EIA junto con un dólar en fortalecimiento que alcanzó un máximo de una semana en el índice DXY.

La abundancia de oferta presiona al crudo a pesar del apoyo geopolítico

La narrativa principal que pesa sobre el crudo sigue siendo una de oferta abundante. La AIE había pronosticado un superávit global de petróleo de 4,0 millones de barriles por día para 2026, un giro radical respecto a las expectativas anteriores de déficit. Esta abundancia de oferta se está materializando más rápido de lo previsto. La producción de la OPEP en noviembre cayó marginalmente en 10,000 bpd hasta 29.09 millones de bpd, aunque la organización continúa reconstruyendo sus objetivos de producción. La OPEP+ confirmó a finales de noviembre que pausaría futuros aumentos de producción hasta el primer trimestre de 2026, una decisión destinada a gestionar el superávit emergente.

La producción de crudo en EE. UU. sigue siendo robusta, manteniéndose en 13.827 millones de bpd para la semana que terminó el 26 de diciembre, justo por debajo del récord de noviembre de 13.862 millones de bpd. La EIA ha elevado su pronóstico de producción estadounidense para 2025 a 13.59 millones de bpd. Mientras tanto, las plataformas petroleras activas en EE. UU. aumentaron en tres hasta 412 en la semana que terminó el 2 de enero, recuperándose de la menor cifra en 4,25 años de 406 plataformas en diciembre.

El informe de inventarios de la EIA subraya el exceso de mercado

Los datos de la EIA del miércoles mostraron señales predominantemente negativas. Los inventarios de gasolina aumentaron 5,8 millones de barriles hasta un máximo de 8,5 meses, superando significativamente la expectativa de 1,95 millones de barriles. Las existencias de destilados aumentaron 4,98 millones de barriles frente a una previsión de aumento de 1,55 millones, mientras que los suministros de crudo en el centro de entrega de Cushing aumentaron 543,000 barriles. La única nota positiva fue una disminución inesperada de 1,93 millones de barriles en inventarios de crudo, contrarrestando las expectativas de un aumento de 500,000 barriles.

En comparación con los promedios estacionales de cinco años al 26 de diciembre, los inventarios de crudo en EE. UU. estaban un 3,0 % por debajo de lo normal, las existencias de gasolina un 1,9 % por encima de lo normal y los destilados un 3,7 % por debajo de los niveles estacionales, reflejando un panorama mixto que muestra la dinámica de oferta abundante en juego.

La demanda china y los compromisos de la OPEP+ ofrecen apoyo limitado

Lo que compensa en parte estos vientos en contra es la sólida demanda china de crudo. Según datos de Kpler, las importaciones de China este mes se proyectan que aumenten un 10 % mes a mes hasta un récord de 12,2 millones de barriles por día, mientras el país reconstruye sus reservas estratégicas.

Los delegados de la OPEP+ señalaron confianza en que el cartel mantendrá su pausa en la producción cuando se reúnan virtualmente el domingo, proporcionando un apoyo modesto a los precios. Los puntos de tensión geopolítica—particularmente el aumento de los ataques ucranianos a la infraestructura rusa, las acciones militares de EE. UU. contra ISIS en Nigeria y el bloqueo cada vez mayor de EE. UU. a los envíos de petróleo venezolano—también están moderando la presión a la baja sobre el crudo.

Los ataques con drones y misiles ucranianos han atacado al menos 28 refinerías rusas en cuatro meses, mientras que seis petroleros han sido alcanzados en el Mar Báltico desde noviembre. La Guardia Costera de EE. UU. interceptó la semana pasada al petrolero sancionado Bella 1, obligándolo a alejarse de las aguas venezolanas y dirigirse al Atlántico. Estos desarrollos que constriñen la oferta han proporcionado un suelo a los precios a pesar de la abundancia de crudo a nivel mundial.

La fortaleza del dólar agrava la debilidad de la energía

El rally del dólar a un máximo de una semana en el índice DXY exacerbó la caída del crudo, ya que un dólar más fuerte generalmente hace que las commodities denominadas en dólares sean menos atractivas para los compradores extranjeros. Este viento en contra técnico, combinado con las abundantes existencias y las dinámicas mixtas de inventarios, creó un entorno donde la fortaleza inicial en energía no pudo mantenerse hasta el cierre.