¿Pepsi o Coca-Cola?: Eficiencia de capital y perspectivas de crecimiento en 2026

A medida que los principales índices del mercado alcanzan niveles récord, los inversores sofisticados están recurriendo a los bienes de consumo básico como anclas de cartera. Dos nombres encabezan consistentemente la lista: Coca-Cola KO y Pepsi PEP. Aunque ambos cuentan con un respaldo institucional significativo (64% y 75% respectivamente), sus caminos hacia adelante difieren de manera significativa. La pregunta es: ¿cuál se alinea mejor con tu tesis de inversión para 2026?

La brecha en eficiencia de capital: ROIC como factor decisivo

Al evaluar la capacidad de la gestión para desplegar eficazmente el capital de los accionistas, el ROIC (retorno sobre el capital invertido) cuenta la historia. El ROIC de Coca-Cola se sitúa en 18%, acercándose al umbral del 20%+ que marca una gestión del capital verdaderamente excepcional. Esta eficiencia persiste a pesar del enfoque láser de la compañía en bebidas, lo que sugiere un modelo de negocio funcionando a pleno rendimiento.

Por otro lado, el ROIC de Pepsi es del 14%. Sí, la compañía se ha diversificado en snacks y alimentos a través de Frito-Lay y Quaker, proporcionando teóricamente múltiples vectores de crecimiento. Sin embargo, esta diversificación no se ha traducido en un rendimiento superior del ROIC. Los últimos trimestres han visto esta métrica en tendencia a la baja, lo que plantea dudas sobre si las estrategias de cartera más amplias están entregando valor a los accionistas.

Para los inversores que priorizan cómo la gestión transforma cada dólar de capital en beneficios, la ventaja del ROIC de Coca-Cola importa.

Crecimiento proyectado: impulso modesto pero constante

Ambas compañías apuntan a una expansión incremental pero confiable. Coca-Cola cerró el año fiscal 2025 con un crecimiento del EPS del 3% hasta 2,98 dólares, con proyecciones para 2026 mostrando una expansión del EPS del 8% hasta 3,22 dólares por acción. Se prevé que los ingresos suban un 5% hasta 51,01 mil millones de dólares. La compañía dará a conocer los resultados del Q4 2025 el 10 de febrero.

La narrativa de beneficios de Pepsi es más matizada. El EPS del FY25 se contrajo marginalmente hasta 8,12 dólares desde 8,16 dólares del año anterior, señalando vientos en contra a corto plazo. Sin embargo, la gestión espera una recuperación en 2026, con un EPS que subirá un 5% hasta 8,55 dólares. Se proyecta que las ventas aumenten un 4% hasta 97,07 mil millones de dólares. Pepsi reportará sus beneficios del Q4 2025 el 3 de febrero.

Ninguna de las dos empresas está preparada para un crecimiento explosivo, pero ambas demuestran la resiliencia que define la inversión en bienes de consumo básico.

Valoración e ingresos: dónde gana terreno Pepsi

Aquí es donde el cálculo de inversión cambia. Coca-Cola cotiza a una prima pronunciada: 6 veces las ventas futuras frente a 1,6 veces Pepsi. En base a la relación precio-ganancias futuras, la diferencia se reduce pero persiste. La relación P/E futura de 16X de Pepsi está más cerca de los puntos de referencia de la industria y sugiere mejores puntos de entrada de valor para nuevo capital.

Los inversores en ingresos encuentran a Pepsi igualmente atractiva. El rendimiento por dividendo alcanza el 4% frente al 3% de Coca-Cola, ambos con pagos que promedian la industria. Sin embargo, ambas compañías merecen el estatus de “Rey del Dividendo”: Coca-Cola ha aumentado sus distribuciones durante 63 años consecutivos, mientras que Pepsi ha logrado 53 años. Este historial ofrece tranquilidad durante la volatilidad del mercado.

El caso de inversión: sopesando eficiencia de capital frente a valoración

Aquí se cristaliza la decisión. Coca-Cola ofrece un ROIC superior y un impulso de beneficios más fuerte, pero exige una prima de valoración que limita el margen de seguridad. Pepsi sacrifica algo de eficiencia de capital pero cotiza a un múltiplo más racional, ofreciendo un mejor rendimiento por dividendo y menos vulnerabilidad a la baja si cambia el sentimiento.

Para una posición defensiva en acciones a principios de 2026, Pepsi cumple más con los requisitos a pesar de la excelencia operativa de Coca-Cola. El dividendo más alto, una valoración razonable y un ROIC que sigue siendo respetable—si no excepcional—hacen de Pepsi la opción defensiva más pragmática cuando los índices del mercado en general rozan máximos históricos.