## Los defensivos dividendos de crecimiento enfrentan diferentes desafíos en 2026

A medida que los mercados de acciones alcanzan niveles récord de cara a 2026, los inversores enfocados en ingresos y con aversión al riesgo siguen mirando a los productos básicos de consumo establecidos para la estabilidad de la cartera. Coca-Cola [KO](/market-activity/stocks/ko) y PepsiCo [PEP](/market-activity/stocks/pep) han sido durante mucho tiempo anclas en las carteras, atrayendo tanto capital minorista como institucional—con las instituciones actualmente poseyendo un 64% y un 75% respectivamente—debido a sus modelos de negocio resistentes a recesiones y flujos de dividendos consistentes.

Sin embargo, bajo sus perfiles defensivos similares se esconde una divergencia significativa en eficiencia de capital, posicionamiento en valoración y trayectoria de crecimiento que merece un análisis cuidadoso para los inversores que ponderan decisiones de asignación este año.

## La brecha en eficiencia de capital: ROIC cuenta una historia reveladora

Una de las contrastes más marcados entre estos gigantes de las bebidas surge al analizar su capacidad para generar retornos a partir del capital invertido. Coca-Cola demuestra una gestión superior del capital con un **ROIC del 18%**, una cifra que se acerca al umbral codiciado del 20% que indica una ejecución gerencial excepcional. A pesar de mantener un enfoque de producto más estrecho, centrado únicamente en bebidas, la compañía ha mejorado sistemáticamente esta métrica, reflejando una asignación disciplinada del capital y una fuerte conversión de beneficios.

Por el contrario, la diversificación de PepsiCo en snacks a través de Frito-Lay y Quaker Oats no se ha traducido en retornos de capital comparables. El **ROIC del 14%** de la compañía representa una utilización respetable—aunque no excepcional—del capital, y la métrica se ha contraído en los últimos trimestres, planteando dudas sobre la productividad de su portafolio de negocios más amplio.

Para los inversores que buscan exposición a empresas que maximicen el valor para el accionista por cada dólar invertido, esta diferencia en eficiencia de capital se convierte en un dato crítico. La **comparación de ROIC** subraya la ventaja de Coca-Cola en convertir recursos corporativos en beneficios para los accionistas.

## Perspectivas de crecimiento y trayectoria de ganancias: emergen señales mixtas

De cara a 2026 fiscal, la narrativa de ganancias se vuelve más matizada. Coca-Cola cerró el FY25 con un **crecimiento de EPS del 3% hasta $2.98**, con proyecciones para FY26 que indican una expansión de ganancias del **8% hasta $3.22**. Se espera que el crecimiento de ingresos acelere modestamente, aumentando un 5% hasta aproximadamente **$51.01 mil millones** en FY26, tras ganancias del 3% en el año anterior.

PepsiCo presenta un perfil de ganancias diferente. FY25 experimentó leves vientos en contra en EPS, con ganancias que se espera se suavicen a **$8.12** desde $8.16 en 2024. Sin embargo, la compañía está posicionada para una recuperación, con una proyección de EPS para FY26 que subirá un **5% hasta $8.55**. Se pronostica un crecimiento de ingresos estable del 4% hasta **$97.07 mil millones**, sugiriendo un impulso de línea superior más constante y, aunque modesto,(. La compañía reportará resultados del Q4 el 3 de febrero, mientras que Coca-Cola lo hará el 10 de febrero.

## Mecánica de valoración: dónde diverge el precio del mercado

El mercado ya ha reflejado estas diferencias operativas, creando una brecha de valoración notable entre las dos opciones de inversión. PepsiCo cotiza a unas razonables **16X ganancias futuras** con una **relación precio-ventas cercana a 2X ventas futuras**, posicionándose en o cerca del promedio de la industria de Bebidas-Refrescos de Zacks junto a pares como Monster Beverage )[MNST]/market-activity/stocks/mnst( y Keurig Dr Pepper )[KDP]/market-activity/stocks/kdp(.

Coca-Cola mantiene una valoración premium, especialmente en base a ventas futuras, donde cotiza a **6X ventas futuras**—un considerable premio en relación con Pepsi y los puntos de referencia de la industria. Este múltiplo de valoración elevado refleja la confianza de los inversores en el poder de fijación de precios de la marca, pero al mismo tiempo crea vulnerabilidad en caso de que surjan vientos en contra a corto plazo.

## Dinámica de dividendos y consideraciones de retorno total

La narrativa de dividendos revela otra dimensión de diferenciación. Aunque ambas compañías ostentan el estatus de "Rey del Dividendo"—habiendo aumentado sus pagos durante 63 años )Coca-Cola( y 53 años )Pepsi( respectivamente—sus perfiles de rendimiento actual divergen. Coca-Cola ofrece un **rendimiento anual de dividendos del 3%**, aproximadamente alineado con los promedios de la industria, mientras que el **rendimiento del 4%** de PepsiCo proporciona una mayor generación de ingresos para carteras centradas en dividendos.

## Evaluación estratégica: un acto de equilibrio entre calidad y valor

La tesis de inversión en última instancia depende de las prioridades del inversor. La superioridad de Coca-Cola en **ROIC** y su aceleración en el crecimiento de ganancias reflejan excelencia operativa y disciplina en la asignación de capital. Sin embargo, estas ventajas competitivas vienen empaquetadas en una valoración premium que podría comprimirse si el sentimiento del mercado cambia o las tasas de crecimiento decepcionan.

Por otro lado, PepsiCo ofrece un punto de entrada más atractivo en métricas de valoración, un rendimiento de dividendos superior para inversores en busca de ingresos, y un impulso de crecimiento más estable y, aunque menos explosivo). Sus flujos de ingresos más diversificados en bebidas, snacks y alimentos envasados proporcionan una mayor diversificación de cartera, aunque a costa de métricas de eficiencia de capital más bajas.

Para inversores enfocados en el crecimiento dispuestos a pagar por calidad, los retornos superiores de capital y la aceleración de ganancias de Coca-Cola pueden justificar una valoración premium. Los inversores conscientes del valor que buscan exposición defensiva con ingresos más altos en el momento actual pueden encontrar en PepsiCo una combinación de valoración razonable, crecimiento constante y rendimiento superior más convincente a medida que se desarrolla 2026.