Mejoras tecnológicas para impulsar, ETH listo para una nueva fase de crecimiento en un contexto de relajación global

Fusaka: Un avance en la arquitectura de valor de Ethereum

Aunque la actualización Fusaka de Ethereum no ha generado gran atención en el mercado, sí marca un avance significativo en la arquitectura de la red y el modelo económico. A diferencia de las actualizaciones anteriores, Fusaka no solo amplía mediante mecanismos como PeerDAS, sino que también aborda un problema fundamental: cómo puede la mainnet L1 recuperar valor cuando L2 está en pleno crecimiento.

El punto clave de Fusaka radica en la EIP-7918, un mecanismo de enlace dinámico entre la tarifa base de blob y la capa de ejecución L1. Este enfoque obliga a los Rollups a pagar una tarifa de servicio de datos (DA) a una tasa fija correspondiente aproximadamente a 1/16 de la tarifa base de L1, en lugar de seguir aprovechando el ancho de banda del blob con costos casi nulos. Estas tarifas serán quemadas y redistribuidas a los poseedores de ETH.

Desde “London” hasta “Dencun” y ahora “Fusaka”, cada actualización ha tenido un carácter de quema (burning) cada vez más intenso. Si London solo quemaba la capa de ejecución, y Dencun añadía el blob pero con mecanismos aún inestables, Fusaka ha creado un vínculo estrecho entre la actividad en L2 y la quema de ETH. Las cifras muestran el cambio: en una hora a las 23:00 del 12/11, las tarifas de blob aumentaron 5696.3 veces respecto a antes de la actualización, con 1527 ETH quemados cada día, siendo el blob responsable del 98% del total de quema. Cuando la actividad en L2 continúa creciendo, ETH tiene potencial para volver a un estado deflacionario (deflationary).

Wall Street y Washington construyen la base para la era de la tokenización

El 3/12, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins, hizo una declaración notable: todo el sistema financiero estadounidense podría migrar a blockchain en los próximos años. Estas palabras no son solo palabras, sino que reflejan una tendencia real en marcha.

Atkins destacó tres ventajas clave de la tokenización. Primero, la transparencia en la estructura de propiedad: cuando los activos existen en blockchain, la información sobre los propietarios, ubicaciones y participaciones se vuelve extremadamente clara, a diferencia del sistema actual de empresas cotizadas donde los accionistas suelen ser una “caja negra”.

En segundo lugar, la posibilidad de realizar pagos instantáneos (T+0) en lugar del ciclo T+1 actual. El mecanismo Delivery vs. Payment (DVP) en cadena puede reducir el riesgo de mercado y aumentar la transparencia, ya que el retraso actual entre pagos, compensaciones y transferencias de fondos es una de las principales fuentes de riesgo sistémico.

En tercer lugar, la tokenización es una tendencia inevitable. Wall Street no solo habla, sino que ya actúa: bancos grandes, firmas de valores, fondos de inversión están comenzando a cambiar de rumbo. Es posible que en unos pocos años, no en 10, la tokenización se convierta en realidad. Los responsables políticos de EE. UU. están adoptando activamente esta tecnología para mantener su liderazgo global.

Detrás de estas palabras hay una red de capital compleja que ya ha penetrado profundamente en el espacio cripto. Se está formando una nueva cadena de narrativas: élite política-económica de EE. UU. → bonos del gobierno → empresas de stablecoin / tesorerías cripto → Ethereum y protocolos RWA en L2.

En este sistema, la familia Trump, los creadores de mercado, el Departamento del Tesoro, las grandes empresas tecnológicas y las plataformas cripto conforman una red de conexiones complejas. El eje principal incluye:

Capa 1: Stablecoin - Los activos de reserva son principalmente bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios (USDT, USDC, y otras stablecoins), mantenidos a través de firmas de valores como Cantor.

Capa 2: Bonos del gobierno de EE. UU. - Emitidos y gestionados por el Departamento del Tesoro, con Bessent, Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, etc., sirviendo como activos base con bajos rendimientos y bajo riesgo, exactamente el tipo de activo que buscan las empresas de stablecoin y las tesorerías cripto.

Capa 3: RWA (Real World Assets) - Desde bonos del gobierno, préstamos hipotecarios, cuentas por cobrar hasta financiamiento inmobiliario, todo tokenizado mediante protocolos L1 y L2 de Ethereum.

Capa 4: Derechos a beneficios de ETH - Ethereum es la cadena principal que recibe RWA, stablecoins, DeFi, AI-DeFi. Las participaciones o tokens de L2 representan derechos a flujos de ingresos por tarifas y volumen de transacciones en el futuro.

Todo este flujo representa un ciclo: crédito USD → bonos del gobierno de EE. UU. → reserva de stablecoin → protocolo RWA / tesorería cripto → y finalmente depositado en ETH y L2. Esto explica por qué ETH ocupa un lugar especial en este nuevo sistema financiero.

En cuanto al TVL (valor total bloqueado) de RWA, tras el desplome del mercado el 10/11, las cadenas públicas han bajado. Solo ETH —y los L2 que la rodean— se recuperan rápidamente y continúan creciendo. Actualmente, el TVL de RWA en Ethereum alcanza los 12.4 mil millones de USD, representando el 64.5% del total de RWA en toda la blockchain, demostrando su dominio claro.

Impulso técnico y estructura de mercado favorable para ETH

Tras la fuerte liquidación del 10/11, las posiciones apalancadas en futuros de ETH se han eliminado por completo. Esta liquidación se extendió desde el mercado de derivados al mercado spot, y muchos poseedores de ETH a largo plazo perdieron confianza y decidieron retirar sus posiciones. Según datos de Coinbase, el apalancamiento especulativo en todo el mercado cripto cayó al 4% —el nivel más bajo registrado.

Un factor destacado es el par de trading Long BTC / Short ETH tradicional. Antes, esta estrategia funcionaba muy bien en mercados bajistas, pero esta vez, la relación ETH/BTC desde noviembre se mantuvo resistente en la zona de resistencia y no se desplazó. Esto sugiere que la presión de venta de ETH no es tan fuerte como se esperaba.

Por otro lado, la cantidad de ETH en exchanges es solo de 13 millones, aproximadamente el 10% del suministro total —el nivel más bajo registrado. Cuando el par Long BTC / Short ETH desde noviembre empieza a perder efectividad, y el mercado está en un estado de pánico extremo, existe el riesgo de que las posiciones short puedan ser forzadas (short squeeze), generando una presión alcista inesperada.

Contexto político: Oportunidad para ETH en 2025-2026

Al entrar en 2025-2026, las señales políticas tanto de EE. UU. como de China son de tendencia positiva para el mercado. EE. UU. probablemente adoptará políticas más expansivas: reducción de impuestos, bajada de tasas de interés, relajación de regulaciones en cripto. China también mostrará movimientos de flexibilización razonables junto con la estabilización del sistema financiero para contener la volatilidad de precios.

En este escenario de relativa flexibilización de ambas grandes potencias, la presión para controlar la volatilidad disminuirá. Aunque el flujo de capital y la confianza del mercado aún no se han recuperado por completo, el entorno político ha cambiado a una nueva etapa, y ETH sigue en una “zona de compra” muy atractiva —donde la relación riesgo/beneficio favorece a los inversores a largo plazo.

En resumen, la combinación de la actualización tecnológica (Fusaka), la confirmación de figuras de autoridad (SEC chairman), la acumulación de capital de Wall Street (RWA tokenization), y un entorno de mercado favorable (TVL alto, ETH en exchanges bajos), muestran que Ethereum está listo para un nuevo ciclo de crecimiento en un contexto de política monetaria expansiva global.