Desde un máximo del 80% hasta un 20%: ¿Hyperliquid puede recuperarse gracias a HIP-3?

En la segunda mitad de 2025, la historia de Hyperliquid se convirtió en el centro de atención de la comunidad DeFi. Un proyecto que una vez dominó el mercado de derivados descentralizados con una cuota de mercado abrumadora ahora enfrenta desafíos sin precedentes. ¿Qué es lo que realmente ha ocurrido? ¿Esta caída es solo un ciclo normal o una señal de una transformación estratégica más profunda?

La década dorada: Cuando Hyperliquid dominaba por completo

Desde principios de 2023 hasta mediados de 2025, Hyperliquid no solo creció, sino que también creó una ventaja competitiva indiscutible. Su cuota de mercado aumentó continuamente, alcanzando un máximo del 80% en mayo de 2025.

Este éxito no fue casualidad, sino el resultado de una serie de factores estructurales:

Incentivos basados en puntos que atrajeron una gran cantidad de liquidez a la plataforma. Los traders se sintieron atraídos por un mecanismo de recompensas generoso, creando un ciclo positivo: más liquidez → más operaciones → más recompensas.

Prioridad en la listado de nuevos pares como $TRUMP, $BERA lo que convirtió a Hyperliquid en un “puerto” pionero para traders que quieren seguir tendencias. No podían dejar pasar esta oportunidad, por lo que regresaron a Hyperliquid. Esta fue una estrategia astuta de distribución de liquidez.

Interfaz de usuario superior en comparación con otros DEX perpetual, combinada con tarifas de transacción más bajas que en CEX (plataformas centralizadas), creando una ventaja de producto difícil de copiar.

Lanzamiento de trading spot, HyperEVM, HIP-2 que amplió los límites de lo que se podía hacer en la plataforma. Cada actualización era una nueva razón para que los usuarios permanecieran.

En esta etapa, Hyperliquid claramente lideraba en innovación y velocidad de ejecución. Ningún competidor podía alcanzarlo.

Cambio de estrategia: De B2C a B2B

Pero en mayo de 2025, todo cambió. La cuota de mercado empezó a caer en picada. Para principios de diciembre, había bajado a casi el 20%. Esta caída gradualmente dibujó un panorama más complejo.

Hyperliquid no siguió el camino tradicional B2C—no desarrolló aplicaciones móviles independientes, ni lanzó perpetual nuevos de forma continua. En cambio, la compañía anunció un cambio estratégico: posicionarse como “el AWS del mercado de liquidez.”

Este enfoque se centró en construir infraestructura central para desarrolladores externos—Builder Codes para interfaces de usuario, HIP-3(¿qué es? Es un protocolo que permite a cualquiera lanzar nuevos mercados perpetual) para emitir mercados exclusivos.

El problema es: esta estrategia B2B a corto plazo no es óptima para retener usuarios. La infraestructura aún está en una fase inicial. Los desarrolladores externos no tienen la capacidad de distribuir tan fuerte como Hyperliquid. La liquidez empieza a migrar.

Los competidores aprovechan el vacío

Mientras Hyperliquid dispersa su poder en todo el ecosistema, los rivales mantienen una integración vertical completa. Lighter, que actualmente representa aproximadamente el 25% del mercado, aún está en la fase previa al TGE en cuanto a puntos—ofrece funciones que Hyperliquid aún no tiene, como trading spot, perpetual de acciones y forex.

En DeFi, la liquidez es “alquiler”—fluye según los puntos y las recompensas. Una parte significativa del volumen de transacciones se ha desplazado de Hyperliquid a Lighter no porque tengan mejores productos, sino porque Lighter ha activado programas de incentivos. Hyperliquid no ha lanzado ningún programa oficial en más de un año.

HIP-3 y Builder Codes: El futuro a largo plazo

Pero la estrategia a largo plazo de Hyperliquid tiene una lógica profunda que los rivales no han entendido.

El modelo de “AWS de la liquidez” no es óptimo hoy, pero abre la puerta a un futuro en el que Hyperliquid se convierta en el centro real de las finanzas descentralizadas globales. Aunque otras plataformas puedan copiar las funciones actuales, la verdadera innovación sigue viniendo de Hyperliquid.

HIP-3 todavía está en sus primeras etapas, pero sus impactos ya empiezan a ser evidentes. TradeXYZ lanzó perpetual de acciones. HyenaTrade implementó un terminal de trading para USDe. Ventuals ofrece exposición previa a IPO. TroveMarkets explora mercados nicho como Pokémon o CS:GO.

Cada uno de estos mercados es un nodo en la red. Y aquí está lo importante: cualquier front-end que integre Hyperliquid puede acceder a todo el ecosistema HIP-3 sin necesidad de reconstruir desde cero.

Esto crea un ciclo positivo: los desarrolladores tienen un fuerte incentivo para listar mercados en HIP-3, ya que estos mercados pueden distribuirse en cualquier front-end (Phantom, MetaMask, etc.), accediendo a una liquidez completamente nueva. Los Builder Codes generan ingresos en aumento. La actividad diaria de los usuarios también crece en consecuencia.

¿Podrá Hyperliquid recuperar su posición?

Actualmente, los Builder Codes son utilizados principalmente por aplicaciones nativas de crypto como Phantom, MetaMask, BasedApp. Pero la verdadera expectativa está en el futuro: una nueva generación de superaplicaciones construidas sobre Hyperliquid, dirigidas a usuarios que no son nativos de crypto en absoluto.

Podría ser el punto de inflexión. Hyperliquid dominó antes por su velocidad de innovación. Ahora, está construyendo una plataforma que otros no podrán copiar—no porque la tecnología sea más difícil, sino porque es infraestructura, el lugar donde ocurrirán todas las cosas interesantes.

La caída del 60% en la cuota de mercado puede parecer una carga, pero también puede ser el precio a pagar por una estrategia de recuperación a largo plazo. 2026 será un año decisivo—el año en que HIP-3 gradualmente dominará el volumen total de transacciones, y en que los Builder Codes atraerán a las primeras “superaplicaciones” masivas.

Hyperliquid nunca ha terminado su historia. Solo está pasando a un nuevo capítulo.