Morgan Stanley pronostica un fuerte rally del yen japonés si la Fed reduce las tasas de interés en Japón y EE. UU.

liquidation_surfer · 2026-01-12T11:32:14+00:00

Morgan Stanley predice una apreciación cercana al 10% del yen japonés frente al dólar estadounidense debido a posibles recortes de tasas de la Reserva Federal y a una mala valoración del mercado, pronosticando una caída a 140 para el primer trimestre de 2026 antes de estabilizarse en 147 a finales de 2026, dependiendo de las condiciones económicas.

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2026-01-12 11:32:14

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Según el análisis de mercado de Morgan Stanley, un cambio significativo en la política monetaria podría desencadenar una reconfiguración sustancial de las divisas en los próximos trimestres. Los estrategas del banco de inversión proyectan que el yen japonés podría fortalecerse casi un 10% frente al dólar estadounidense si la Reserva Federal inicia recortes consecutivos en las tasas de interés, ya que los indicadores económicos señalan una posible desaceleración.

El caso de la apreciación del yen

Analistas como Matthew Hornbach destacan una divergencia técnica crítica: el par USD/JPY cotiza actualmente por encima de su nivel de valor justo fundamental. Esta desajuste en la valoración crea vulnerabilidad para el dólar en caso de que cambien las condiciones generales. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se comprimen en respuesta a los recortes de tasas, el nivel de equilibrio para el USD/JPY disminuiría lógicamente, generando presión a la baja sobre el tipo de cambio.

Las tasas de interés en Japón representan una variable adicional en esta ecuación. Aunque la política fiscal japonesa se mantiene relativamente contenida, la diferencia estructural en las tasas de interés entre ambos países se estrechará significativamente si la Reserva Federal se acerca a tasas más bajas. Esta compresión de los diferenciales de rendimiento elimina uno de los principales soportes para la fortaleza del dólar.

Cronograma y expectativas del mercado

La previsión de Morgan Stanley incluye objetivos específicos vinculados a períodos distintos:

Primer trimestre de 2026: Se espera que el USD/JPY disminuya hacia el nivel de 140, reflejando el impacto inicial de los recortes de la Fed y la normalización del valor justo
Finales de 2026: Se proyecta que el tipo de cambio se recupere hacia 147 a medida que la economía de EE. UU. se estabilice y resurja la demanda de carry trade

Los factores de contrapeso

Los estrategas señalan un punto de inflexión importante. Una vez que el impulso económico de EE. UU. regrese en la segunda mitad de 2026, es probable que resurja el apetito por los carry trades financiados en yen. Esta renovada posición especulativa podría revertir la tendencia de apreciación, llevando al USD/JPY de regreso a niveles más altos a pesar del entorno de tasas de interés.

La principal incertidumbre sigue siendo si los recortes de tasas de la Fed se materializarán con la misma decisión que sugieren las expectativas actuales del mercado, y si las tasas de interés en Japón permanecerán acomodaticias para apoyar este escenario.

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