## Los líderes de la Fed crean una coalición para recortar tasas: Powell, ya sea hablando o en silencio, tiene un significado

El mercado financiero acaba de presenciar un giro dramático. En solo unos días, las expectativas de que la Fed recorte las tasas en diciembre han aumentado del 40% a más del 70%, y la motivación principal no proviene de nuevos datos económicos, sino de una declaración estratégica del presidente de la Fed de Nueva York, Williams.

### Williams da señales claras, el mercado "interpreta" la intención

En realidad, la postura de Williams no es casualidad. Como uno de los tres principales líderes de la Fed — junto con Powell y el vicepresidente Jefferson — cuando Williams declaró públicamente que "todavía cree que hay espacio para ajustar las tasas en el corto plazo", los inversores entendieron claramente el significado: la dirección de la Fed tiende a seguir recortando.

Krishna Guha de Evercore ISI explica: "La expresión 'en el corto plazo' no está del todo clara en su formulación, pero el significado más directo es que la próxima reunión del FOMC en diciembre." Más importante aún, declaraciones como esa de un miembro de la dirección sobre la política actual casi siempre son aprobadas por Powell — si no fuera así, sería un error profesional.

### La coalición de tres: una fuerza difícil de mover

Al analizar la postura de Williams, los expertos detectan una realidad importante: Powell, Williams y el gobernador de la Fed, Waller, han formado una coalición a favor de una política monetaria más laxa. Josh Hirt de Vanguard comenta: "Creemos que esta es una coalición muy influyente, muy difícil de desafiar."

Esta unidad surge de preocupaciones similares sobre el mercado laboral. La tasa de desempleo de septiembre subió al 4,4% — el nivel más alto en casi cuatro años — y las señales indican que el mercado laboral está entrando en una fase de desaceleración. Tom Porcelli, economista jefe de Wells Fargo, afirma: "La debilidad en el mercado laboral ha creado una base razonable para que la Fed recorte las tasas en diciembre."

### Pero no todos están de acuerdo

A pesar del apoyo a la subida, la Fed sigue profundamente dividida. La presidenta de la Fed de Boston, Collins, y el presidente de la Fed de Dallas, Logan, aún muestran dudas, incluso Collins está preocupada por la inflación, mientras que Logan no está seguro de apoyar las dos recortes anteriores.

Las discrepancias principales provienen de tres debates difíciles de conciliar:

**Primero**, ¿la política actual de la Fed es restrictiva o expansiva? Los funcionarios preocupados por la inflación argumentan que los mercados de capital fuertes indican que la política ya está en modo expansivo; los que apoyan recortes simplemente señalan que la vivienda y otros sectores siguen en tensión.

**Segundo**, la interpretación de la inflación. Williams cree que, excluyendo el impacto de los aranceles, la inflación será menor; pero otros funcionarios ven signos de aumento de la inflación en sectores no afectados por los aranceles.

**Tercero**, la contradicción económica: ¿por qué el mercado laboral es débil pero el gasto de los consumidores sigue fuerte?

### La brecha de datos y la estrategia de "recorte preventivo"

La ex presidenta de la Fed de Cleveland, Mester, analiza que Powell podría aprovechar la rueda de prensa del 10 de diciembre para transmitir un mensaje estratégico: este recorte de tasas es un "recorte preventivo", y luego la Fed observará la reacción económica.

El escenario se complica aún más por un evento poco frecuente: debido al cierre prolongado del gobierno, la Fed no tendrá acceso a los datos más recientes de empleo e inflación al tomar decisiones — una "brecha de datos" con implicaciones políticas.

Ethan Harris de BofA Securities opina: "Será una votación muy relevante, la decisión final podría discutirse en la misma reunión." Sin embargo, una señal positiva es que las declaraciones de los funcionarios que se oponen a recortar también envían un mensaje importante: la Fed no "recorta solo por recortar", lo que ayuda a evitar que el mercado de bonos valore expectativas de inflación demasiado altas.