Warren Buffett ejecuta la desinversión más agresiva en décadas: liquidación de 184 mil millones de dólares en un año

Warren Buffett ha cerrado el ciclo más intenso de liquidaciones en la historia reciente de Berkshire Hathaway. Durante los últimos doce meses, el conglomerado ha desprendido más de 184 mil millones de dólares en posiciones accionarias, marcando una retirada estratégica sin precedentes en escala. Las posiciones de Berkshire en gigantes como Apple, Bank of America, Capital One Financial, Citigroup, Nu Holdings, Nucor, DaVita, VeriSign y D.R. Horton han sido desmanteladas de manera sistemática. Según la información más reciente disponible de la SEC del 30 de septiembre, Berkshire mantiene ahora un nivel histórico de 381 mil millones de dólares en efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo.

¿Qué explica esta estrategia tan radical de Warren Buffett?

Este patrón de desinversión no es fortuito. A lo largo de su carrera, Warren Buffett ha demostrado una capacidad singular para identificar momentos en los que los mercados alcanzan valoraciones insostenibles. Su historial revela un comportamiento recurrente: cuando ve activos sobrevalorados, prefiere acumular liquidez antes que mantener exposición.

La primera manifestación notable ocurrió en 1969, cuando Buffett disolvió su sociedad de inversión original. En ese momento, consideraba que el mercado bursátil presentaba un nivel de especulación extrema. En su carta a los inversores escribió: “Simplemente no veo nada disponible que ofrezca una esperanza razonable de lograr un año tan bueno.” Esa decisión resultó profética: el mercado experimentó un colapso severo entre 1973 y 1974, con el Dow Jones desplomándose un 45%.

Lecciones de la burbuja tecnológica de finales de los 90

Warren Buffett repitió una estrategia similar durante la euforia de las punto com a finales de la década de 1990. Berkshire evitó sistemáticamente las acciones tecnológicas mientras acumulaba reservas de efectivo, una decisión que protegió al holding cuando el Nasdaq se desmoronó un 78% entre 2000 y 2002.

Entre 2005 y 2007, anticipándose a la crisis financiera, Buffett redujo posiciones en sectores cíclicos como la petroquímica y ajustó exposiciones en bienes de consumo tras considerar que las valoraciones habían alcanzado máximos insostenibles. Para 2007, Berkshire había acumulado 44 mil millones de dólares en efectivo, posicionándose perfectamente para adquirir activos deprimidos durante el colapso de 2008.

El factor tecnológico: errores reconocidos y aprendizajes

En 2018-2019, Warren Buffett nuevamente redujo posiciones en activos tecnológicos. Berkshire liquidó participaciones significativas en IBM y Oracle poco después de haberlas adquirido, reconociendo públicamente errores en su evaluación de valoraciones tecnológicas. También se desinvirtió de aerolíneas en 2020, abandonando completamente este sector en medio de la crisis del COVID-19.

¿Cuál es el contexto actual?

La escala actual de liquidaciones—184 mil millones de dólares en doce meses—sugiere que Warren Buffett percibe nuevamente un entorno donde las oportunidades de inversión de calidad son limitadas. La acumulación de 381 mil millones de dólares en efectivo posiciona a Berkshire Hathaway para ejecutar movimientos defensivos o capturar oportunidades cuando la volatilidad aumente.

Aunque algunos críticos señalan que estas posiciones defensivas pueden resultar en pérdidas durante mercados alcistas sostenidos, el desempeño acumulado es innegable: el valor contable de Berkshire creció un promedio de 18,3% anual desde 1965 hasta 2023. Warren Buffett ha demostrado consistentemente que la paciencia y la disciplina superan la exposición permanente al riesgo de mercado.