#比特币宏观资产属性 La ganancia del 27701% en diez años de Bitcoin es realmente impresionante, pero los datos detrás de esta cifra merecen un análisis detallado.

La disputa sobre el período de 10 años frente a 4 años en realidad no tiene mucho sentido—lo importante son las diferencias en los mecanismos de oferta. Los precios del oro y la plata tienden a converger a largo plazo con los costos de producción, y la oferta puede expandirse a medida que los precios suben; en cambio, el límite fijo de 21 millones de bitcoins determina que su carácter de escasez sea completamente diferente. Esto no es solo una competencia por el porcentaje de aumento, sino una diferencia fundamental entre categorías de activos.

Lo que merece más atención es el fenómeno de 2025—los precios de los metales preciosos alcanzan nuevos máximos mientras que Bitcoin se mantiene relativamente estancado, y al mismo tiempo el índice del dólar cae cerca del 10%. ¿A qué apunta esta contradicción? Según la lógica de Arthur Hayes, una política de relajación de la Reserva Federal + la depreciación del dólar deberían impulsar simultáneamente todos los activos escasos. Pero ahora el oro y la plata están en movimiento, mientras que Bitcoin está en consolidación. Esto indica que el mercado podría estar reevaluando las expectativas de riesgo de los activos, o que hay un cambio estructural en la asignación de la liquidez macroeconómica.

Puntos de observación futuros: el ritmo de depreciación del dólar, si la prima de los metales preciosos puede mantenerse, y los cambios en la asignación de fondos institucionales entre activos escasos. Estos son los indicadores clave para juzgar el próximo rendimiento de Bitcoin.