El mercado de ETF de activos digitales al contado muestra señales mixtas: las entradas institucionales se ven compensadas por la salida del mercado estadounidense

Fuga de capital en los mercados de ETF de Bitcoin y Ethereum en EE. UU.

El sector de los ETF de criptomonedas experimentó una semana turbulenta con movimientos significativos de capital en los principales productos. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron salidas por un total de $87.7 millones, marcando días consecutivos de retiros netos que llevaron los activos netos totales a $117.11 mil millones. Esta noticia sobre el ETF de BTC indica un cambio en el sentimiento de los inversores a pesar de la sólida posición a largo plazo del activo.

La salida de capital se concentró entre los principales emisores—ARKB lideró las pérdidas con $77.8 millones en rescates, seguido por IBIT con $49.1 millones y GBTC con $29.7 millones. Mientras tanto, los ETF de Ethereum al contado fueron afectados aún más, con cuatro días consecutivos de éxodo de capital que sumaron $65.4 millones, siendo BlackRock’s ETHA el más afectado con $55.8 millones en salidas. El total de activos netos del segmento de ETF de Ethereum se situó en $18.94 mil millones, reflejando una menor convicción de los inversores en la segunda criptomoneda más grande.

Las entradas de ETF en Asia-Pacífico ofrecen un contrapeso

Mientras los mercados de EE. UU. vieron rescates, el mercado de ETF de criptomonedas de Hong Kong mostró resiliencia. Los ETF de Bitcoin al contado en la región captaron entradas netas de 72.56 Bitcoin, manteniendo un valor neto de activos de $350 millones. Esta divergencia geográfica—con Harvest Bitcoin reduciendo sus holdings a 291.47 BTC mientras ChinaAMC expandió sus posiciones a 2,370 BTC—ilustra una recalibración institucional en los mercados globales.

Los ETF de Ethereum al contado en Hong Kong permanecieron relativamente estables con $102 millones en activos netos, aunque sin nuevas entradas de capital durante el período.

La actividad en el mercado de opciones sigue siendo robusta a pesar de la contracción del volumen

La capa de derivados del ecosistema de ETF de criptomonedas mostró dinámicas interesantes. Las opciones de ETF de Bitcoin al contado alcanzaron un volumen de negociación nocional de $1.75 mil millones al 5 de diciembre, con posiciones largas agregadas manteniendo una proporción de 1.07 frente a las cortas. El interés abierto subió a $32.65 mil millones con una proporción largo-corto elevada de 1.83, lo que indica una postura mayoritariamente alcista a pesar de la reducción en la actividad de trading.

La volatilidad implícita se situó en 48.89%, reflejando expectativas moderadas para oscilaciones de precios a corto plazo. El contraste entre la disminución del volumen y el mantenimiento del sentimiento alcista sugiere que los actores institucionales están manteniendo posiciones en lugar de comerciar agresivamente.

Los principales desarrollos regulatorios y de productos reconfiguran el panorama de los ETF

Nuevos Entrantes y Expansiones

Grayscale presentó una declaración de registro S-1 buscando la aprobación de la SEC para un producto ETF de Sui Trust, uniéndose a la ola de lanzamientos de ETF de tokens de blockchain layer-1. El entorno regulatorio se aceleró con la aprobación del primer ETF de SUI apalancado 2x (TXXS) por 21Shares en Nasdaq, ofreciendo exposición estructurada sin custodia directa del token.

Franklin Templeton divulgó formalmente su estrategia de ETF de Solana, lanzando con 17,000 SOL en custodia a través de Coinbase ($2.4 millones en valoración). El fondo incorpora recompensas por staking en los cálculos de ingresos, una característica que lo diferencia de los modelos tradicionales de ETF de acciones. El producto tiene una comisión del 0.19% y hay 100,000 acciones en circulación.

El ETF paralelo de Solana de VanEck (VSOL) se asoció con Gemini para la custodia, marcando el tercer producto de SOL en EE. UU. aprobado. La certificación SOC 2 Tipo 2 de Gemini por Deloitte subraya la maduración de la infraestructura de custodia en torno a estos productos.

Adopción institucional en aumento

Franklin Templeton amplió sus participaciones en el índice de criptomonedas para incluir ADA, LINK, DOGE, SOL, XLM y XRP—diversificando significativamente más allá de su concentración previa en BTC y ETH. Vanguard Group, el segundo mayor gestor de activos del mundo, anunció soporte para el comercio de ETFs de Bitcoin, Ethereum, XRP y Solana en su plataforma, legitimando la distribución de criptomonedas a través de canales tradicionales.

Cantor Fitzgerald reveló $1.28 millones en participaciones en el ETF de Volatility Shares Solana (SOLZ), marcando la primera posición pública de criptomonedas en Wall Street—un momento simbólico para la aceptación institucional.

Dinámica de tarifas y adquisiciones estratégicas

VanEck extendió la tarifa cero para su ETF de Bitcoin (HODL) hasta el 31 de julio de 2026, intensificando la competencia en el segmento de ETF de Bitcoin sensible a las tarifas. Los activos bajo gestión en activos digitales de la compañía superaron los $5.2 mil millones en su conjunto de productos, reflejando $171.7 mil millones en activos totales gestionados.

Goldman Sachs acordó adquirir Innovator Capital Management por $2 mil millones, absorbiendo $28 mil millones en productos de activos digitales y estructurados, incluyendo instrumentos vinculados a Bitcoin—un movimiento estratégico que señala una mayor consolidación en Wall Street en torno a los derivados de criptomonedas.

Tensión regulatoria sobre apalancamiento

La SEC emitió cartas de advertencia a nueve proveedores de ETF—entre ellos Direxion, ProShares y GraniteShares—exigiendo divulgaciones de evaluación de riesgos para productos con apalancamiento superior a 2x. Posteriormente, la autoridad prácticamente detuvo las aprobaciones de productos de criptomonedas apalancados 3x-5x, elevando los requisitos de cumplimiento para ofertas de apalancamiento extremo.

El nuevo ETF de Chainlink Trust de Grayscale (GLNK) comenzó a cotizar en NYSE Arca como un ETP de contado no registrado, evitando las regulaciones de la Investment Company Act pero sacrificando ciertas protecciones para los inversores.

Implicaciones del mercado y posicionamiento

Los flujos de capital mixtos—rescatados en EE. UU., entradas en Asia y alianzas crecientes en custodia institucional—sugieren que el mercado se está consolidando tras una rápida expansión de productos ETF. La concentración de salidas en los productos de Bitcoin de gran capitalización junto con las nuevas aprobaciones para activos emergentes como Solana y Sui indica que el capital de los inversores está rotando hacia la diversificación en lugar de abandonar el sector por completo.

El impulso regulatorio contra el apalancamiento extremo, junto con las mejoras en la infraestructura de custodia, apunta hacia un marco institucional en maduración. Para los traders e inversores que siguen el ciclo de noticias de los ETF de BTC, la semana ejemplificó que la proliferación de productos y la formalización regulatoria ahora avanzan en paralelo en lugar de en conflicto.