## Seis años de corrientes subterráneas en stablecoins: de la frontera del pago a la infraestructura financiera

El "bomba de agua profunda" de 2019 lo cambió todo. Cuando los gigantes tecnológicos anunciaron planes de stablecoins, las instituciones financieras tradicionales pasaron de ser observadoras a participantes. Y debajo de la superficie de esta transformación, la verdadera historia apenas comienza.

Los veteranos en el campo de pagos han sido testigos de los límites del sistema financiero tradicional. Las transferencias bancarias requieren un ciclo de liquidación T+2, las remesas internacionales pasan por múltiples intermediarios, y los fondos están en un "tiempo muerto" durante el proceso—estas operaciones que parecen obvias, en la perspectiva de blockchain, parecen ineficientes.

La aparición de las stablecoins ha reescrito las reglas del juego. Ya no son un juguete de una nueva tecnología, sino una herramienta capaz de resolver problemas comerciales reales.

## Desde el problema hacia atrás, no impulsado por la tecnología

Muchos entienden blockchain desde la tecnología, pero los innovadores en pagos hacen lo contrario: primero identifican el problema, luego eligen la tecnología.

Las redes de pago tradicionales enfrentan un dilema inevitable: el techo de eficiencia en la circulación de fondos. Tomemos a Visa como ejemplo: todo el sistema depende de la infraestructura bancaria y de tecnologías con décadas de antigüedad. Cuando un cliente necesita hacer una liquidación transfronteriza, los procesos largos significan que las empresas deben mantener grandes fondos prefinanciados en los bancos, fondos que podrían generar ingresos si no estuvieran bloqueados.

Alguien calculó que, si se lograra una liquidación en segundos en lugar de T+2, la eficiencia del flujo de fondos en finanzas mejoraría significativamente. Que los bancos cierren a las 5 p.m. ya no sería excusa, y también se podrían hacer liquidaciones los fines de semana—estas mejoras aparentemente simples, esconden beneficios de miles de millones de dólares en eficiencia.

Por eso, algunos profesionales comenzaron a experimentar en blockchain. En la primera prueba de liquidación USDC en Ethereum, los fondos se liquidaron en segundos. En ese momento, la gente se dio cuenta de que las stablecoins no son solo activos criptográficos, sino un mecanismo de liquidación y pago completamente nuevo.

## La crisis de infraestructura y la fragmentación del ecosistema

Pero a medida que las aplicaciones se profundizan, surgen nuevos problemas: la inmadurez de la infraestructura.

La experiencia de pago ideal debería ser completamente transparente. Cuando un usuario pasa la tarjeta para comprar un café, no necesita saber cuántas interacciones, verificaciones o pasos de liquidación ocurren en segundo plano. Igualmente, blockchain debería ser completamente abstracto, permitiendo a los desarrolladores usar stablecoins como si llamaran a una API.

Para ello, algunos equipos han creado plataformas de infraestructura para desarrolladores. Pero a medida que los clientes colaborativos crecen, desde gigantes de remesas tradicionales hasta neobancos emergentes, surge una paradoja:

Las cadenas como Solana y Polygon, aunque rápidas, están fragmentadas; Ethereum, con su ecosistema más fuerte (desarrolladores y liquidez concentrados), sufre por costos elevados debido a congestión. Ninguna cadena puede resolver perfectamente el dilema de "rendimiento y ecosistema".

Por eso, las nuevas cadenas con alto rendimiento y compatibilidad EVM se vuelven inevitables—no para ofrecer más opciones, sino para llenar una necesidad real del mercado. Lo que más importa en pagos no es la narrativa grandilocuente, sino la economía fría: costo por transacción, tiempo de confirmación, profundidad de liquidez.

## Cambio fundamental en el modelo de negocio

La actualización del marco regulatorio en EE. UU. en 2024 ha provocado una diferenciación entre los emisores de stablecoins.

La lógica de la primera generación de emisores era simple: los usuarios depositan fondos, el emisor compra bonos del Tesoro de EE. UU., y todos los intereses van al emisor. Este modelo creó barreras competitivas en solo 2 años.

Pero la nueva generación de actores cambia las reglas. Comienzan a transferir directamente los ingresos por intereses de los activos subyacentes a los usuarios y receptores. Esto no es solo redistribución de beneficios, sino la creación de un nuevo lenguaje financiero.

En los bancos tradicionales, los depósitos generan intereses, pero las transferencias mantienen los fondos en un "tiempo muerto". Pero las stablecoins rompen esa limitación: los fondos en pagos, en transacciones rápidas y en circulación, siguen generando ingresos a partir de los activos subyacentes. La idea simple de "la circulación también genera intereses" implica una reconfiguración completa de la infraestructura financiera.

Algunos equipos incluso exploran modelos más radicales: gestionar bonos del Tesoro de EE. UU. con total transparencia, prometiendo transferir el 100% de los intereses, y obtener beneficios de servicios de valorización alrededor de las stablecoins. Lo que parece una transacción con pérdidas, en realidad es una inversión en todo el ecosistema.

## La disolución de las barreras geográficas y los bancos globales

El ADN de las fintech tradicionales determina su destino: Nubank atiende Brasil, Chime se enfoca en EE. UU., y cada uno está atado a la infraestructura bancaria local, sin poder cruzar fronteras.

Pero los productos construidos sobre stablecoins y blockchain eliminan esas fronteras. Desde el primer código, el objetivo puede ser una base de usuarios global. Ya no se trata de una "fintech de un país", sino de un banco nativo global.

Es un paso sin precedentes en la historia financiera. Las fintech tradicionales deben expandirse mercado por mercado, limitadas por regulaciones, infraestructura y relaciones bancarias. Los bancos de stablecoins de nueva generación saltan esas barreras y parten directamente en la órbita de pagos globales.

Cuando las grandes tecnológicas comienzan a integrar inversión, depósitos, pagos y préstamos en una sola experiencia, la fusión de productos impulsa también la innovación en infraestructura. Transacciones DeFi, transferencias con stablecoins, generación de rendimientos—todo debe realizarse en una interfaz unificada y sin fricciones.

## La era de los pagos con agentes y las finanzas algorítmicas

Lo que realmente se espera en los próximos tres a cinco años es la integración de AI Agent con stablecoins.

La IA ya gestiona de forma autónoma fondos en cadena—algunos proyectos combinan plataformas de comida a domicilio con pagos en cadena, y los agentes ejecutan pagos a una velocidad que la mente humana no puede comprender en tiempo real. No solo es "más rápido", sino una evolución en los flujos de trabajo: de eficiencia humana a eficiencia algorítmica, y finalmente a la eficiencia de los agentes.

De milisegundos a microsegundos, esta transición requiere que las cadenas públicas tengan un rendimiento absoluto.

Al mismo tiempo, la forma de las cuentas de los usuarios se fusiona. La línea entre cuentas de inversión y de pago se difumina—si ambos gestionan fondos, ¿por qué separarlas? Las grandes plataformas tecnológicas están construyendo "aplicaciones universales" que unifican todas las acciones financieras en un solo ecosistema.

Lo realmente emocionante es que la rigurosidad del trading de alta frecuencia se está trasladando a escenarios comerciales reales. Imaginen a responsables financieros gestionando grandes fondos dispersos en múltiples bancos, con complejos pares de divisas—antes requerían mucha intervención manual, pero con IA y blockchain de alto rendimiento, los sistemas podrán realizar transacciones y gestionar fondos automáticamente a escala, optimizando cada centavo.

La capacidad de trading de alta frecuencia ya no es exclusiva de Wall Street, sino que se abstrae como una herramienta universal para que las empresas optimicen la gestión de fondos en microsegundos.

## El "correo electrónico" de las stablecoins

El futuro del pago está dibujando un escenario familiar: el flujo de valor a la velocidad de internet.

Cuando apareció el correo electrónico, no solo se aceleró la escritura, sino que la información pasó de días a segundos, transformando la comunicación humana. Las stablecoins y blockchain están repitiendo esa historia en el ámbito financiero: mover valor a la velocidad de internet, una capacidad nunca vista en la civilización humana.

La reconfiguración de las finanzas en la cadena de suministro global, la reducción a cero de los costos de remesas, la circulación en tiempo real de fondos—todas estas posibilidades aún están en gestación. Pero el verdadero comienzo llegará en el momento en que la integración tecnológica sea imperceptible: cuando los usuarios no perciban la existencia de blockchain, pero disfruten de la circulación de fondos a la velocidad de internet.

Entonces, las stablecoins dejarán de ser activos criptográficos y se convertirán en infraestructura básica de las finanzas cotidianas.