El motor de capital no revelado detrás del comercio extremo de Maji: un misterio de liquidez de más de $100M

Cuando la cuenta de un trader se desploma de $1.3 millones a $53,178 en una sola noche—arrasada por 10 liquidaciones consecutivas en Hyperliquid—la mayoría asumiría una ruina financiera. Sin embargo, para Huang Licheng, el infame “Hermano Mayor Maji”, esto fue simplemente otro capítulo en un patrón extraordinario: reposición inmediata de fondos, seguido de reentrada en el juego de derivados de alto riesgo.

La cascada catastrófica de liquidaciones de anoche no fue una anomalía. En octubre de 2024, Maji experimentó una reversión aún más dramática: una posición larga de $79 millones de ETH liquidada, convirtiendo una ganancia de $44.5 millones en una pérdida de $10 millones—un cambio total que supera los $54.5 millones. Sin embargo, en pocos días, depositó nuevo capital y reanudó sus apuestas con apalancamiento extremo. Este patrón se repite implacablemente: $199,800 inyectados en diciembre, $275,000 en noviembre, $254,700 apenas días antes del último colapso.

La pregunta que atormenta a la comunidad cripto es: después de sufrir liquidaciones por decenas de millones de dólares, ¿de dónde proviene el capital aparentemente inagotable de Maji?

Entendiendo la Arquitectura del Apalancamiento

Para comprender cómo funciona esta máquina de capital, primero hay que entender la metodología de trading de Maji. Opera principalmente en Hyperliquid, una plataforma descentralizada de derivados conocida por su “velocidad de emparejamiento en milisegundos”. Esta eficiencia técnica resulta ser un arma de doble filo: mientras permite ejecuciones rápidas, también crea trampas estructurales de liquidación durante oscilaciones volátiles del mercado.

Maji emplea consistentemente apalancamientos extremos que van de 15x a 25x en posiciones de ETH. Con un apalancamiento de 25x, una simple caída del 4% en el mercado destruye por completo la garantía. La cascada de liquidaciones de diciembre representó el funcionamiento del sistema de apalancamiento exactamente como fue diseñado—de manera mecánica, implacable y sin misericordia.

Este estilo de trading extremo solo es sostenible para traders con acceso a reservas de capital profundas y diversificadas. La pregunta es: ¿qué tipo de infraestructura de riqueza soporta una posición tan temeraria?

Capa Uno: Capital de Salida de Tecnología Tradicional

La base financiera de Maji precede su notoriedad en cripto. Antes de convertirse en un referente del mercado de derivados, acumuló una considerable fortuna en tecnología convencional. En 2015, cofundó 17 Media ( que posteriormente se rebranded como M17 Entertainment/17LIVE), que evolucionó hasta convertirse en la principal plataforma de entretenimiento en vivo de Asia. La compañía intentó una IPO en Nueva York en 2018—sin éxito—pero logró cotizar en la bolsa de Singapur en 2023.

El evento financiero clave ocurrió en noviembre de 2020, cuando Maji anunció su renuncia a la junta de 17LIVE, mientras la empresa recompraba sus acciones. Este momento resultó ser afortunado: los fondos en efectivo llegaron justo cuando comenzaba el mercado alcista de cripto en 2021. La posición líquida de más de $100 millones que mantiene hoy probablemente tiene sus raíces en esta salida de tecnología tradicional, proporcionando un “capital anclado” capaz de absorber pérdidas de decenas de millones sin poner en peligro la solvencia general.

Capa Dos: Acumulación de Activos Cripto Nativos

Más allá de la riqueza tradicional, Maji acumuló un capital significativo en cripto durante las primeras eras de emisión de activos digitales. Su participación en Mithril (MITH), una plataforma descentralizada de redes sociales que fundó, ejemplifica este período. Aunque posteriormente el proyecto fue calificado como “muy conceptual, débil en producto y sin usuarios”, las primeras emisiones de tokens generaron una riqueza sustancial para los fundadores. MITH cayó más del 99% tras la corrección del mercado y fue deslistado en 2022—un patrón familiar de extracción de riqueza de fundadores antes del fracaso del proyecto.

De manera similar, cofundó Cream Finance (CREAM), un protocolo de préstamos descentralizado que sufrió incidentes de seguridad catastróficos en 2021, incluyendo un exploit de $34 millones y un ataque de flash loan de $130 millones. Estos primeros proyectos, independientemente de sus resultados finales, generaron activos líquidos importantes durante el auge de ICOs de 2017-2018, cuando el capital especulativo fluía sin restricciones.

Capa Tres: Arquitectura Estratégica de Liquidación de NFT

El componente más sofisticado del motor de capital de Maji involucra activos NFT utilizados como mecanismos de liquidez financiera en lugar de simples coleccionables. Como coleccionista reconocido de series de primer nivel como Bored Ape Yacht Club (BAYC), su wallet de Ethereum conectado a bigbrother.eth poseía NFTs valorados en más de $9.5 millones a mediados de 2023.

Pero su estrategia va más allá del simple coleccionismo. Es una ingeniería financiera avanzada centrada en la extracción máxima de liquidez:

Eventos masivos de liquidación: en febrero de 2023, Maji realizó lo que los observadores del mercado denominaron “una de las mayores ventas de NFTs en la historia”—deshaciéndose de 1,010 NFTs en 48 horas.

Monetización de airdrops: en agosto de 2022, vendió 13 NFTs MAYC (valorados en aproximadamente $350,000), junto con la transferencia de 1,496,600 ApeCoin a grandes exchanges—convirtiendo activos ilíquidos en stablecoins para desplegar en margen.

Préstamos colateralizados con NFTs: a través de la plataforma Blur Blend, Maji se convirtió en el mayor prestamista en ciertos momentos, desplegando 58 préstamos por un total de 1,180 ETH. Esto le permitió captar airdrops de tokens Blur y generar liquidez adicional.

Estas transacciones de alta frecuencia y gran escala maximizan las recompensas de yield farming y convierten continuamente activos digitales de primera categoría en ETH y stablecoins altamente líquidos—renovando perpetuamente sus reservas para trading de derivados. Notablemente, Maji sufrió pérdidas de aproximadamente 2,400 ETH ($4.2 millones) durante las operaciones de minería en Blur, pero compensó esto con la acumulación masiva de airdrops y otras conversiones de activos.

El Mecanismo de Reciclaje Perpetuo

La capacidad de Maji para absorber liquidaciones secuenciales de varios millones de dólares y reanudar inmediatamente posiciones agresivas surge de una estructura de capital sofisticada y en capas:

• Reservas en moneda fiat provenientes de la liquidación de acciones tradicionales
• Activos nativos cripto acumulados durante las primeras emisiones de tokens
• Mecanismos continuos de conversión de NFT que transforman altos valores digitales en margen de trading

El historial de liquidaciones observables (superando los $54.5 millones en reversals documentados) junto con su demostrada capacidad de inyectar cientos de miles inmediatamente tras una liquidación, sugieren que las estimaciones conservadoras sitúan sus reservas líquidas accesibles por encima de $100 millones. Incluso después de 10 liquidaciones consecutivas que redujeron su cuenta a $53,178, su publicación en Instagram—“California Love” desde una piscina en medio de reportes de pérdidas generalizadas—refleja la ausencia de amenazas existenciales a su solvencia.

Cabe destacar que Maji extiende la generación de capital más allá del reciclaje de activos. A finales de 2024, lanzó el token MACHI en la blockchain Blast, estructurado para captar $5 millones en liquidez inicial y atraer inversores con compromisos de capital declarados que alcanzan $125 millones.

Este ciclo completo de riqueza: salida tradicional → proyectos cripto tempranos → farming de NFT → trading de derivados → lanzamientos de nuevos tokens. Cada componente alimenta al siguiente, creando un sistema de extracción y redistribución de capital que se autorefresca.

Lecciones Críticas para Participantes del Mercado Común

Las actividades en cadena de Maji sirven como un importante barómetro del mercado precisamente porque son completamente transparentes, pero permanecen inaccesibles como plantillas de trading para los participantes minoristas.

Primero: Los derivados con apalancamiento alto concentran riesgos catastróficos. Un apalancamiento de 25x requiere solo un movimiento adverso del 4% en el precio para eliminar el principal por completo. Incluso los traders con capital abundante sufren pérdidas de decenas de millones empleando estas metodologías.

Segundo: La profundidad de capital determina fundamentalmente la tolerancia al riesgo. La capacidad de Maji para reponer margen tras pérdidas masivas proviene directamente de fuentes de capital diversificadas y reservas de liquidez extraordinarias—condiciones que la mayoría de los participantes del mercado no poseen. Eventos de liquidación únicos suelen ser terminales para el capital minorista.

Tercero: La eficiencia tecnológica paradójicamente amplifica el riesgo estructural. La velocidad de emparejamiento en milisegundos de Hyperliquid elimina oportunidades de cobertura manual durante shocks del mercado, transformando el diseño de la plataforma en un mecanismo acelerador de liquidaciones.

La dependencia continua de Maji en apalancamiento extremo y en el lanzamiento constante de nuevos proyectos de tokens garantiza la generación continua de volatilidad en el mercado. Su modelo de capital demuestra cómo la combinación eficiente de riqueza en dominios tradicionales y cripto respalda los estilos de trading más agresivos del mercado.

Para cada participante, la pregunta fundamental sigue siendo: ¿estás construyendo capital para crear liquidez, o estás proporcionando liquidez involuntariamente a otros? La supervivencia del mercado siempre supera la aceleración de la riqueza como objetivo principal.