Decisiva batalla por el IPC: La inflación de diciembre podría experimentar un «rebote reparador», se debe tener cuidado con el riesgo de valores extremos

El 12 de enero, el mercado en general prevé que el IPC de diciembre en Estados Unidos podría experimentar un rebote puntual (los datos se publicarán el martes 21 a las 21:30), principalmente debido al efecto de corrección estadística tras la normalización de la encuesta del Bureau of Labor Statistics, y no necesariamente significa una deterioración estructural de la inflación. La publicación del empleo no agrícola y del IPC en noviembre fue cercana en tiempo. Los datos del empleo no agrícola muestran que el mercado laboral estadounidense continúa enfriándose, con una tasa de desempleo que sube al 4.6% (antes de redondear, 4.573%), alcanzando su nivel más alto en casi cuatro años. Sin embargo, debido a las secuelas del cierre del gobierno, la fiabilidad de los datos ha sido cuestionada, y no lograron reforzar claramente las expectativas del mercado de una reducción anticipada de las tasas por parte de la Reserva Federal. Los futuros de tasas de interés muestran que el mercado en general espera que en la reunión de enero las tasas se mantengan sin cambios, y que la primera reducción podría ocurrir en marzo, abril o junio, aunque ninguna de estas opciones tiene una probabilidad superior al 50%, lo que indica que el camino sigue siendo altamente incierto. La expectativa principal para el IPC de este mes es: IPC general, tasa anual: un ligero repunte del 3.0% al 3.1%; IPC subyacente, tasa anual: se mantiene en 3.0%. Tres escenarios posibles: 1. En línea con lo esperado: impacto limitado en los activos de riesgo, el mercado se centra en la reacción a niveles técnicos clave. 2. Claramente por encima de las expectativas (especialmente en el IPC subyacente): aumenta la preocupación por la persistencia de la inflación, lo que podría suprimir la preferencia por el riesgo a corto plazo. 3. Caída significativa inesperada (baja probabilidad): podría resonar con una debilidad en el empleo, reforzando las expectativas de flexibilización y beneficiando a los activos de riesgo. El IPC de diciembre podría convertirse en un amplificador de la volatilidad a corto plazo del mercado, por lo que es importante prevenir el impacto de los «valores extremos» en las expectativas de tasas y en la valoración de activos.