Esta ola de mercado dorado sigue siendo muy activa, y el impacto en el mercado de criptomonedas realmente empieza a hacerse evidente. El panorama general es que las monedas principales están bajo presión, y la diferenciación entre diferentes categorías es muy marcada.

A decir verdad, el oro tiene un consenso de mil años, respaldo de los bancos centrales y el apoyo de oro físico y plata. Actualmente, la situación geopolítica es inestable y el dólar estadounidense se está debilitando, por lo que el oro sigue recibiendo flujos de capital de forma constante. Esto desafía directamente la narrativa del "oro digital" de Bitcoin. Gran parte del capital que originalmente buscaba refugio ahora simplemente se dirige a ETFs de oro y oro físico, activos con menor volatilidad, y el efecto de desplazamiento es especialmente evidente. La manifestación más clara es la relación entre Bitcoin y el oro, que recientemente cayó a 19, alcanzando un mínimo desde noviembre de 2023. Los fondos se están acumulando en el oro, mientras que la capacidad de absorción adicional en las criptomonedas claramente no es suficiente.

Lo que complica aún más la situación es que la subida del precio del oro suele indicar que el sentimiento de riesgo en el mercado se está enfriando, y junto con la expectativa de que la liquidez pueda reducirse, esto representa un doble golpe para las criptomonedas, que son activos con alta volatilidad. Por ejemplo, entre octubre y diciembre de 2025, cuando el oro sufrió dos caídas diarias superiores al 4%, Bitcoin también sufrió caídas simultáneas. Esto demuestra que la cadena de transmisión del riesgo entre estos dos activos es muy estrecha. Ahora, el precio del oro alcanza nuevos máximos, y las criptomonedas pueden ser rápidamente golpeadas por un aumento en el sentimiento de refugio, lo que hace que las posiciones apalancadas sean más propensas a liquidaciones conjuntas, ampliando sin límites el riesgo de volatilidad.

Desde la perspectiva de la política monetaria, hay una desconexión clara. La expectativa de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés impulsa el precio del oro, pero el soporte clave de Bitcoin en realidad proviene de la preferencia por el riesgo y la entrada de nuevos fondos. Incluso si la reducción de tasas realmente ocurriera, mientras el mercado mantenga una actitud de refugio, las criptomonedas difícilmente podrán beneficiarse realmente. Además, la devaluación del dólar en teoría favorece los activos denominados en dólares, pero este beneficio se ve completamente neutralizado por la tendencia de los "inversionistas a preferir el oro", y las criptomonedas en realidad están siendo desplazadas.

Detrás de todo esto está la verdadera división del mercado: los activos tradicionales de refugio están recuperando su cuota de poder.