El rendimiento del 16% en cinco años de Bitcoin genera debate sobre la estrategia institucional—Schiff cuestiona las matemáticas

A medida que las principales instituciones refuerzan su apuesta por los activos digitales, Peter Schiff ha lanzado una crítica contundente a las estrategias de acumulación que priorizan las tenencias a largo plazo sobre los rendimientos realizados. Su escepticismo se centra en los números detrás de uno de los actores institucionales más agresivos en el mundo cripto: una empresa que ha acumulado más de 672,000 BTC a un coste base cercano a $75,000 por moneda, pero que solo tiene una ganancia no realizada del 16% en cinco años.

Las matemáticas que preocupan a los escépticos

La semana pasada, el principal poseedor institucional de Bitcoin adquirió otros 1,229 BTC por aproximadamente $108.8 millones, llevando su tesorería total de cripto a nuevos máximos. Con las valoraciones actuales, esta posición de $50.44 mil millones representa un rendimiento acumulado en 2025 del 23.2% en lo que va de año—sólido según los estándares tradicionales, pero mucho menos impresionante cuando se anualiza en un período más largo.

El argumento central de Schiff: una ganancia en papel del 16% en cinco años equivale aproximadamente a un rendimiento anual del 3%, un umbral que, según él, rinde por debajo de muchas clases de activos alternativas. El defensor del oro sostiene que invertir miles de millones en prácticamente cualquier otro vehículo de inversión podría haber generado resultados superiores, planteando incómodas preguntas sobre la eficiencia en la asignación de capital en la era cripto.

“Sería mucho mejor si Saylor hubiera comprado cualquier otro activo en lugar de Bitcoin”, comentó Schiff, reflejando las tensiones más amplias dentro de la comunidad de inversión institucional sobre si una concentración masiva en cripto representa convicción o un error de cálculo.

La estrategia paralela de Ethereum: un libro de jugadas diferente

Mientras un mega-poseedor se centra estrechamente en la acumulación de Bitcoin, otro actor institucional importante ha adoptado una estrategia de cripto más diversificada. Este enfoque competitivo se centra en una expansión agresiva de Ethereum, con compras recientes que añaden 44,463 tokens ETH a unas tenencias que ahora suman 4,110,525 monedas—lo que representa el 3.41% de todo Ethereum en circulación y valorado en $12.02 mil millones.

La diferencia va más allá de la simple selección de activos. La estrategia centrada en Ethereum incorpora mecanismos de staking, con 408,627 ETH bloqueados en protocolos generadores de rendimiento. Un lanzamiento de producto planificado para el primer trimestre de 2026 busca comercializar estas capacidades de staking, señalando la intención de generar flujos de ingresos en lugar de simplemente mantener para la apreciación.

Las tenencias combinadas de cripto, efectivo y estratégicas de este enfoque alternativo superan los $13.2 mil millones, incluyendo $1 mil millones mantenidos en reservas líquidas y $23 millones desplegados en otras posiciones. El respaldo institucional de nombres destacados—incluyendo el liderazgo de ARK Investments y fondos cripto establecidos—refuerza la credibilidad de esta trayectoria paralela.

Convicción institucional vs. preguntas sobre eficiencia

La divergencia entre estas dos estrategias ilumina un debate central que está transformando la inversión institucional en cripto: ¿Es la acumulación paciente de un solo activo una demostración de convicción inquebrantable, o representa un fracaso en la optimización del despliegue de capital?

El enfoque de la estrategia refleja una posición clásica de reserva de valor—la apuesta de que la escasez de Bitcoin y los efectos de red justificarán en última instancia unas tesorerías masivas, independientemente de la volatilidad intermedia. La reunión de enero de 2026 en Wynn en Las Vegas, donde otros actores institucionales de cripto presentarán sus propias hojas de ruta estratégicas, podría convertirse en un punto de inflexión para estas filosofías en competencia.

Mientras tanto, el acumulador centrado en Bitcoin continúa expandiendo su posición como el mayor poseedor institucional a nivel mundial, sin dejarse amedrentar por las críticas matemáticas de Schiff ni por las preguntas sobre costos de oportunidad alternativos. Si esta determinación refleja una visión de futuro o una ineficiencia de capital, sigue siendo una de las cuestiones más disputadas en el mundo cripto—una que será juzgada en última instancia por los rendimientos realizados, no por las valoraciones en papel.