La inflación en EE. UU. sorprende a la baja, los metales preciosos en dificultades por la realización de beneficios

El Bureau of Labor Statistics sorprendió a los mercados con datos del IPC mucho más contenidos de lo esperado. El índice de precios al consumo de diciembre de 2025 aumentó un 2,7% interanual, el valor más bajo de los últimos seis meses y significativamente por debajo de las previsiones del mercado que estimaban un +3,1%. Particularmente relevante fue el dato de la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía: alcanzó un +2,6% anual, el mínimo desde marzo de 2021, sorprendiendo aún más a la baja respecto a las expectativas del 3,0%.

El impacto inmediato en los capitales de Estados Unidos fue significativo. Durante la sesión estadounidense del jueves, el precio del oro invirtió rápidamente la tendencia negativa de la noche anterior, alcanzando los máximos de los últimos sesenta días. Reacción similar para la plata, que registró un rebote decidido. Sin embargo, las operaciones de toma de beneficios por parte de los operadores en el segmento de futuros frenaron el entusiasmo inicial. Los futuros de oro de febrero cerraron a la baja en 8,3 dólares, en 4.334,08 dólares la onza; los futuros de plata de marzo perdieron 1,516 dólares, cerrando en 65,385 dólares.

Una consideración importante es la brecha en los datos del IPC. Debido al cierre gubernamental de EE. UU., las autoridades estadísticas no recopilaron información de octubre de 2025, lo que hace que los datos de octubre no estén disponibles y que no se haya podido publicar el de noviembre. A pesar de ello, los datos bianuales entre septiembre y noviembre muestran un aumento total del 0,2%, una indicación relevante de la desinflación en curso.

Estos números proporcionan munición a los miembros “palomas” de la Reserva Federal, que abogan por más recortes en las tasas de interés. Las cotizaciones actuales del mercado de futuros reflejan esta perspectiva: los mercados descuentan ahora dos recortes totales de aproximadamente 62 puntos básicos en 2026. Sin embargo, los operadores mantienen cautela respecto a la reunión de la Fed en enero: la herramienta CME FedWatch asigna solo un 28,8% de probabilidad a un recorte de tasas en esa reunión.

En el contexto más amplio de los capitales globales, el mercado ha monitoreado atentamente otros factores. El índice del dólar ha registrado una contracción, tradicionalmente favorable a los metales preciosos. Durante la sesión, el índice osciló alrededor de 98,47, con un pico diario en 98,56. El rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años sufrió una contracción significativa tras la publicación de los datos del IPC, bajando al 4,116%. El petróleo crudo se negocia cerca de 56,50 dólares por barril.

Las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y Venezuela han canalizado flujos hacia activos refugio, apoyando aún más a los metales preciosos. Al mismo tiempo, la atención sigue centrada en los cambios inminentes en el liderazgo de la Reserva Federal. El presidente Trump ha declarado su intención de anunciar en breve al próximo presidente de la Fed, idealmente una figura favorable a recortes agresivos de tasas. Las principales candidaturas en discusión incluyen a Kevin Hassett y Kevin Warsh; informes recientes sugieren que también Christopher Waller ha sido considerado para el puesto. Waller, sin embargo, ha reiterado que los responsables de la política consideran prematura la adopción de una política fuertemente acomodaticia, apoyando un enfoque gradual hacia niveles neutros de tasas, estimados entre 50 y 100 puntos básicos por debajo de los niveles actuales.

Los datos del mercado laboral estadounidense ofrecen señales contradictorias. Las solicitudes iniciales de subsidios por desempleo disminuyeron a 224.000 unidades, ligeramente por debajo de las estimaciones de 225.000 y del dato anterior de 237.000. Sin embargo, las solicitudes continuas subieron a 1.897.000, una lectura inferior a las (1.940.000) pero superior al valor anterior de 1.830.000. La media móvil de cuatro semanas registró un ligero aumento de 217.000 a 217.500.

Goldman Sachs ha revisado al alza las perspectivas para los metales preciosos en el próximo año. Según la perspectiva 2026 del banco, el impulso que llevó a los futuros del oro a máximos históricos en 2025 debería continuar. La proyección base del banco prevé un aumento del precio del oro del 14% hasta 4.900 dólares la onza para diciembre de 2026, con riesgos potencialmente al alza. La demanda de los bancos centrales sigue siendo robusta: Goldman Sachs estima adquisiciones medias de 70 toneladas mensuales en 2026, impulsadas por consideraciones geopolíticas y la necesidad de diversificar riesgos.

En el rendimiento a corto plazo, los futuros de oro más negociados cerraron con una contracción del 0,3% en 4.358 dólares la onza, a pesar de las compras que caracterizaron la mayor parte de la sesión matutina.