La fragmentación de los ETF de criptomonedas se intensifica: PENGU pasa desapercibido y los productos de las instituciones tradicionales de gestión de activos se convierten en el centro de atención

La prórroga de la aprobación por parte de la SEC vuelve a marcar el inicio de una diferenciación en el mercado de ETF de criptomonedas. Según los documentos más recientes, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha decidido extender el tiempo de aprobación para el ETF Pudgy Penguins (PENGU) lanzado por Canary y para el ETF de criptomonedas gestionado activamente por T. Rowe Price, además de iniciar un proceso de revisión sobre las opciones de negociación de Grayscale. Estas acciones reflejan una actitud diferenciada de la SEC hacia distintos tipos de productos de activos criptográficos.

Por qué la SEC ha retrasado la aprobación

Evaluación cautelosa bajo el mecanismo 19b-4

Ambas solicitudes están bajo el mecanismo de revisión 19b-4 de la SEC. Según las regulaciones, la autoridad reguladora tiene la facultad de extender el plazo de aprobación hasta en 45 días adicionales para evaluar más a fondo la estructura del mercado, la protección de los inversores y los riesgos potenciales de manipulación. La prórroga no equivale a una negación, sino que indica que la SEC necesita más tiempo para delimitar los riesgos.

Este movimiento envía una señal clara: en 2026, la postura de la SEC respecto a los ETF de criptomonedas será “posible, pero con mayor cautela”.

Diferenciación en el trato a los dos productos

Por qué PENGUU se ha convertido en un “problema”

Pudgy Penguins proviene de una conocida serie de NFT, y la moneda PENGUU se lanzó el 17 de diciembre de 2024, con un valor de mercado actual de 743,97 millones de dólares y un volumen de negociación de 189,55 millones en las últimas 24 horas. La razón por la que este proyecto ha generado cautela en la SEC radica en su naturaleza ambigua.

¿Pueden los activos NFT integrarse en el marco de los ETF?

La singularidad del PENGUU ETF es especialmente notable. Este fondo planea invertir en activos ecológicos relacionados con Pudgy Penguins, lo que se interpreta en el mercado como una prueba de si la SEC está evaluando si los NFT y otros activos culturales en línea son adecuados para incluirse en productos ETF regulados. En otras palabras, la SEC plantea una cuestión fundamental: ¿las características de riesgo de los activos NFT son lo suficientemente claras como para ser aceptadas por las instituciones, al igual que Bitcoin o Ethereum?

No se trata de rechazar PENGUU, sino de delimitar el alcance.

¿Por qué T. Rowe Price ha tenido un proceso más fluido?

En comparación, el ETF de criptomonedas de T. Rowe Price tiene un enfoque más tradicional. Como una de las gestoras de activos más reconocidas a nivel mundial, su fondo gestionado activamente abarca una gama más amplia de activos digitales, demostrando que las instituciones tradicionales están profundizando en el mercado cripto mediante estrategias diversificadas.

La SEC enfrenta menos presión en la revisión de estos productos, ya que cuentan con la credibilidad de instituciones y marcos de gestión de riesgos más maduros.

Otra implicación de la negociación de opciones de Grayscale

También en fase de consulta pública está la propuesta de negociación de opciones del ETF Grayscale CoinDesk Crypto 5. Si se aprueba, esto ampliará las herramientas de cobertura y gestión de riesgos del mercado, evolucionando desde activos individuales hacia estructuras de derivados multiactivos. Esto representa un gran avance para los inversores institucionales y refleja una relajación progresiva en la regulación de los derivados por parte de la SEC.

La verdadera dinámica del mercado de ETF de criptomonedas en 2026

Expansión controlada

Desde que Morgan Stanley presentó tres solicitudes de ETF de criptomonedas en 24 horas el 10 de enero, y con la aprobación del Clarity Act en el Congreso, el mercado de ETF de criptomonedas en 2026 claramente está en aceleración. Sin embargo, la decisión de la SEC de retrasar indica que esta expansión será gradual y cuidadosamente evaluada.

Un punto de inflexión en la institucionalización

Las noticias relacionadas muestran que gigantes financieros tradicionales como Morgan Stanley y Goldman Sachs están acelerando su aprendizaje. Los analistas de Goldman señalan que la mejora continua del entorno regulatorio es clave para que las instituciones adopten más activos digitales, y que la aprobación del Clarity Act clarificará los marcos regulatorios para los activos tokenizados y DeFi, delimitando las responsabilidades de la SEC y la CFTC.

Todo apunta en una misma dirección: la institucionalización de los activos criptográficos ya no es solo un lema, sino una realidad en marcha.

Opinión personal

Desde la perspectiva de las acciones regulatorias, la SEC no está reprimiendo los ETF de criptomonedas, sino construyendo un sistema de evaluación más claro. La prórroga para PENGUU demuestra que la SEC está dispuesta a evaluar las nuevas categorías de activos en lugar de rechazarlas de plano. Esta actitud es una señal positiva para todo el sector.

Resumen

La prórroga de la SEC no es una mala noticia, sino un signo de que el mercado de ETF de criptomonedas está madurando. La diferenciación en el trato a los dos productos refleja que la SEC está estableciendo caminos claros de cumplimiento para distintos tipos de activos digitales: los tradicionales (Bitcoin, Ethereum) avanzan rápidamente, mientras que los emergentes (NFT relacionados) requieren más evaluación.

El mercado de ETF de criptomonedas en 2026 seguirá expandiéndose, pero con un ritmo que prioriza la conformidad y la prudencia. Este es el paso necesario antes de que el capital institucional pueda entrar en masa. Cuando las reglas sean más claras, los fondos tendrán mayor confianza para invertir.