## Coordinación secreta: Cómo la SEC, DTCC y Nasdaq están construyendo un futuro financiero "sin cierre"

Al observar los movimientos recientes del sistema financiero estadounidense, resulta que nada es casualidad. En diciembre de 2025, Nasdaq presentó a la SEC una solicitud para implementar un **comercio de 5 días a la semana, 23 horas al día**, lo que dejaría solo 1 hora para mantenimiento y liquidaciones. Pero no se trata solo de un cambio en el horario de comercio — es el último paso en un escenario cuidadosamente planificado de transformación de toda la arquitectura financiera.

Si queremos entender hacia dónde se dirige Wall Street, debemos mirar hacia atrás: en mayo de 2024, el ciclo de liquidación se redujo de T+2 a T+1, en septiembre de 2025 Nasdaq presentó oficialmente una solicitud para la tokenización de acciones, y en noviembre declaró esto como una prioridad estratégica. Casi simultáneamente, Paul Atkins, presidente de la SEC, afirmó en los medios que en aproximadamente 2 años todos los mercados en EE. UU. operarán en cadena. Mientras tanto, en diciembre, la filial de DTCC, Depository Trust Company (DTC), recibió la aprobación de la SEC para ofrecer servicios de tokenización en un entorno de producción controlado, con un lanzamiento oficial planeado para la segunda mitad de 2026.

Tres instituciones, tres decisiones, un rumbo — **este mecanismo de reloj avanza de manera constante, cada movimiento tiene su papel.**

## ¿Cómo funciona este mecanismo de reloj del sistema financiero?

Antes de la transición oficial a la tokenización de acciones, Nasdaq primero debe preparar toda la infraestructura — y eso significa que la arquitectura TradFi, limitada por la realidad física, debe aprender a correr más rápido.

Hoy en día, el comercio de acciones es un sistema que encaja de manera precisa. Además de la bolsa en sí, participan brokers, instituciones de compensación, reguladores y empresas bursátiles. Para soportar el comercio durante 23 horas, todos deben colaborar estrechamente:

Los brokers deben extender la atención al cliente y el control de riesgos a un modo 24/7 — lo que aumenta significativamente los costos. Instituciones como DTCC deben gestionar las liquidaciones hasta las 4 de la mañana para ajustarse al nuevo esquema de “comercio nocturno, liquidación al día siguiente”. Las empresas bursátiles deben redefinir el ritmo de publicación de informes financieros, y el mercado acostumbrarse a la “valoración instantánea de información importante” en cualquier momento del día.

Esa última hora (desde las 20:00 hasta las 21:00), que Nasdaq deja cada día, no es solo una pausa tecnológica — es **una "ventana de tolerancia a errores"** para todo el sistema. En el mecanismo centralizado actual, la pausa física es necesaria para procesar datos, sincronizar depósitos de garantía y aislar fallos.

Sin embargo, comparando con el pasado, esa última hora impone requisitos casi irreales. En contraste, el mercado de criptomonedas basado en blockchain, gracias a un registro descentralizado y contratos inteligentes con liquidaciones atómicas, opera 7×24×365 sin interrupciones. **Eso explica la verdadera lógica:** Nasdaq no se preocupa tanto por los inversores asiáticos, sino que se adapta a lo inevitable — la creciente demanda de operar en un ritmo similar al de las criptomonedas.

## ¿Qué amenazas concretas trae “5×23"?

Extender el horario de comercio teóricamente atrae más capital, pero en la práctica puede causar disrupciones estructurales:

**Fragmentación de la liquidez:** La demanda limitada de comercio se distribuye a lo largo de un período más extenso. En las horas “nocturnas” del modelo “5×23”, el volumen de acciones es naturalmente menor, lo que conduce a spreads mayores, costos de transacción más altos y mayor volatilidad. En períodos de baja liquidez, es fácil experimentar movimientos de precios bruscos.

**Cambio en la estructura de valoración:** Nasdaq, mediante el modelo “5×23”, asume órdenes dispersas de plataformas de comercio nocturnas, pero para los grandes participantes, la fragmentación no desaparece — pasa de ser “dispersión fuera del mercado” a “división en el tiempo dentro del mercado”. Tal dispersión aumenta significativamente los costos de ejecución de grandes órdenes.

**Riesgo de cisnes negros sin “ventana de digestión”:** En un sistema de 23 horas, eventos graves (resultados catastróficos, declaraciones regulatorias, conflictos geopolíticos) pueden transformarse inmediatamente en órdenes. El mercado ya no tiene tiempo para una “noche de digestión” de la información. En un entorno de baja liquidez nocturna, estas reacciones pueden generar brechas en los precios, movimientos bruscos e incluso caídas irracionales — la potencia de impacto de los cisnes negros crece exponencialmente.

## La última hora antes del cambio

Si analizamos los datos: en el segundo trimestre de 2025, el comercio fuera de las horas tradicionales (antes de la apertura, después del cierre) ya alcanzaba el 11,5% del volumen total de acciones en EE. UU. El comercio nocturno dejó de ser un fenómeno marginal y se convirtió en un campo de batalla que los principales actores no pueden ignorar.

Pero, en cuanto los inversores se acostumbren a las “horas 5×23”, surgirá una pregunta natural: ¿por qué esa hora de obstáculo? ¿Por qué no se puede comerciar los fines de semana? ¿Por qué no se puede liquidar instantáneamente?

La respuesta es: **el mecanismo del reloj financiero simplemente no puede funcionar más rápido en la arquitectura actual.** Solo los activos tokenizados que operan nativamente 7×24 en blockchain pueden llenar esa última hora sin bloqueos.

Por eso Nasdaq, Coinbase, Ondo, Robinhood y MSX compiten a un ritmo frenético — cada uno quiere estar listo cuando ese último sistema de 6 segundos marque la medianoche en cadena. El futuro aún puede estar lejos, pero para el “reloj viejo” de TradFi, el tiempo realmente se está acabando.