¿Al final de un ciclo económico histórico? ¿Por qué Dalio advierte sobre la política de la Reserva Federal?

Cuando los datos económicos son brillantes, el empleo está en auge y los mercados bursátiles alcanzan máximos históricos, el banco central relaja la política. ¿Qué ha llamado la atención del legendario inversor ante este fenómeno aparentemente contradictorio?

¿Qué está gestando la extraña combinación de políticas?

Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, ha emitido recientemente un comentario agudo. Señala que las medidas actuales de la Reserva Federal reflejan una anomalía económica fundamental: implementar políticas de estímulo en el momento en que la economía estadounidense muestra su mejor rendimiento.

La lógica habitual es opuesta. La Reserva Federal suele intervenir cuando la economía está débil — ejemplos son la Gran Depresión de los años 30 o la crisis financiera de 2008. Pero ahora es diferente. La tasa de desempleo en EE. UU. está en mínimos históricos, el crecimiento económico se mantiene sólido y los índices bursátiles alcanzan nuevos máximos con frecuencia.

Sin embargo, tras la reducción de 25 puntos básicos en octubre, la Reserva Federal podría seguir actuando en diciembre. Esta combinación ha llevado a Dalio a detectar una señal de peligro: se está representando el fin de un ciclo económico de 75 años, y una deuda excesiva es la protagonista de esta gran obra.

Riesgos dobles de expansión del déficit y dilución monetaria

¿Qué significa la expansión simultánea del gasto gubernamental y la liquidez del banco central? Dalio lo denomina una “configuración más inflacionaria”.

El déficit fiscal de EE. UU. es enorme, y se emiten constantemente grandes cantidades de bonos a corto plazo. Cuando la Reserva Federal aumenta la oferta monetaria, el riesgo se incrementa: la nueva moneda puede fluir directamente hacia el gasto gubernamental, en lugar de la producción económica real. Esto se conoce como monetización de la deuda — financiar el déficit con la fuerza de la imprenta.

Las presiones políticas también aumentan. La reciente crítica pública de Donald Trump a Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, e incluso insinuaciones de reemplazo, ensombrecen la independencia del banco central.

¿Una nueva era para los activos de refugio?

En este contexto macroeconómico, dos clases de activos brillan especialmente: Bitcoin y el oro.

La lógica es clara: aumento en la oferta monetaria → monetización de la deuda → depreciación de la moneda fiduciaria. Frente a esta situación, los inversores naturalmente se vuelcan hacia activos escasos e incontrolables.

La atracción de Bitcoin radica en su límite de suministro — un máximo permanente de 21 millones de monedas. Esta escasez programada se convierte en una cobertura natural contra la expansión de liquidez de los bancos centrales. Cada vez más analistas consideran a Bitcoin como una herramienta de protección frente a riesgos macro y geopolíticos.

No obstante, el mercado de criptomonedas ha mostrado cautela. En octubre, cuando se redujo la tasa, los precios no subieron como se esperaba. Los analistas señalan que esta decisión ya está plenamente descontada, y los traders han asimilado la información con anticipación.

Sobre la tendencia en diciembre, datos de la Chicago Mercantile Exchange muestran que el 69% de los participantes espera otra reducción de 25 puntos básicos. Pero, en octubre, Powell ya suavizó las expectativas, dejando en suspense las decisiones futuras.

La última advertencia

La advertencia de Dalio captura la contradicción central de este momento: inyectar estímulos en una economía ya fuerte está inflando una nueva burbuja y allanando el camino para la inflación. Para los inversores, cada movimiento del banco central puede marcar un punto de inflexión en este ciclo histórico.