¡El mercado de fusiones y adquisiciones está en auge! Para 2025, el volumen global de transacciones alcanzará su segundo nivel más alto en 40 años, y las comisiones de los bancos de inversión rompen récords históricos

2025年 global mergers and acquisitions market迎来久违的"大年"。据伦敦证券交易所集团数据，今年全球并购交易总额达4.5万亿美元，相比2024年同比增长近50%，这是2021年疫情期间的并购热潮之后，首次突破4万亿美元大关，也是40多年统计历史中的第二高水平。

Grandes transacciones en auge, redefiniendo el panorama sectorial

Este año, el mercado de fusiones y adquisiciones ha estado marcado por la proliferación de transacciones “gigantes”. Se han registrado un total de 68 operaciones de al menos 10.000 millones de dólares cada una, lo cual es bastante raro en la historia. Tony Kim, copresidente de Centerview Partners, afirmó: “En los últimos diez años no he visto una ola de fusiones de esta magnitud. Estas grandes transacciones están cambiando realmente el mapa industrial, desde los medios hasta la fabricación industrial, sin excepción.”

Entre ellas, las dos más grandes han sido especialmente destacadas: la adquisición competitiva de Netflix y Paramount por parte de Warner Bros. Discovery, y la fusión de Union Pacific Railroad y Norfolk Southern Railway, que ha creado un gigante ferroviario transcontinental valorado en 250.000 millones de dólares. Esto hace eco de la estructura de fusiones de 2021, cuando las mayores operaciones incluyeron la fusión de Time Warner y Discovery Channel, y la adquisición de Kansas City Southern Railway por Canadian Pacific Railway por 31.000 millones de dólares.

Canales de financiación abiertos, entorno regulatorio amigable

Las empresas se atreven a lanzar transacciones de esta escala gracias a tres factores principales. Primero, los canales de financiación siguen siendo accesibles; segundo, la política regulatoria relativamente laxa en EE. UU. proporciona un respaldo sólido; y tercero, la fuerte preferencia por el riesgo en el mercado. Mark McMaster, responsable de fusiones y adquisiciones en Lazard Group, señaló: “El entorno antimonopolio actual ofrece un apoyo completo, y el entorno de financiación también es muy favorable, por lo que estamos viendo una tendencia de ‘impulso total’ por parte de las empresas.”

Cabe destacar que las políticas de relajación regulatoria impulsadas por el gobierno de Trump han alentado a las empresas a explorar oportunidades de fusiones previamente pospuestas por preocupaciones. Aunque la política de aranceles completos anunciada a principios de abril, conocida como “Día de la Liberación”, interrumpió momentáneamente el impulso de crecimiento, las actividades de fusiones se recuperaron rápidamente, logrando en última instancia dos trimestres consecutivos con un volumen de transacciones superior a 1 billón de dólares en cuatro años. Daniel Mendelow, copresidente de banca de inversión en Evercore, afirmó: “Tras la desaparición del impacto de los aranceles, la demanda acumulada en el mercado para fusiones y adquisiciones se ha ido liberando gradualmente, y la tendencia de crecimiento se ha establecido y fortalecido.”

El mercado estadounidense, protagonista, con tarifas de banca de inversión en máximos históricos

Las adquisiciones por parte de empresas estadounidenses son especialmente activas, con un total de 2,3 billones de dólares en transacciones dirigidas a empresas estadounidenses, alcanzando el nivel más alto desde 1998. Esta actividad ha impulsado directamente los ingresos de los bancos de inversión, con tarifas estimadas en 135.000 millones de dólares, un aumento del 9% respecto al año pasado, de los cuales más de la mitad provienen del mercado estadounidense, estableciendo un segundo récord histórico.

Grandes transacciones en auge, pequeñas transacciones en desacuerdo

Curiosamente, la prosperidad de las grandes transacciones contrasta con el declive de las pequeñas. En general, el número total de fusiones y adquisiciones ha disminuido un 7% este año, alcanzando su nivel más bajo desde 2016. Esto indica que el mercado presenta un carácter “polarizado”: las principales empresas capaces de realizar grandes fusiones prosperan, mientras que las transacciones de menor escala enfrentan una menor demanda.

El private equity se recupera lentamente, surgen grandes privatizaciones

La recuperación del private equity en fusiones y adquisiciones ha sido más lenta que en el mercado en general, con un aumento de solo un 25% en el volumen, alcanzando 889.000 millones de dólares. Sin embargo, también hay puntos destacados: la mayor privatización fue liderada por el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, junto con Silver Lake y Jared Kushner, con una adquisición de 55.000 millones de dólares de Electronic Arts, desarrolladora de videojuegos. Anu Aiyengar, responsable global de consultoría y fusiones en JPMorgan, afirmó: “Se piensa que la actividad de los inversores financieros no es suficiente, pero este año han surgido varias grandes privatizaciones. Aunque las acciones estadounidenses alcanzan máximos históricos, todavía existen oportunidades de inversión con precios poco razonables, y el apoyo de canales de financiación diversificados hace posible transacciones de gran escala.”

Al mismo tiempo, grandes OPIs de empresas como Medline, Verisure y otras han comenzado a calentar el mercado, abriendo nuevas vías para la venta de activos y aportando nueva vitalidad a la industria del private equity.

Perspectivas futuras: los inversores financieros apenas comienzan

Andre Kelleners, copresidente de banca de inversión en Europa de Goldman Sachs, confía en el futuro: “En los próximos años, el mercado de fusiones y adquisiciones todavía tiene espacio para crecer. Creemos firmemente que, en particular, la ola de fusiones de inversores financieros apenas está comenzando, y que los mejores momentos aún están por venir.”