¿La teoría del ciclo de cuatro años de Bitcoin sigue siendo válida? Opiniones divergentes de profesionales del sector

Durante dieciocho años desde la aparición de bitcoin, la teoría del ciclo de cuatro años en las criptomonedas se convirtió en casi una biblia para los inversores. La reducción a la mitad de las recompensas por bloque, la disminución de la oferta, el aumento de precios, la temporada de altcoins – este escenario no solo explicaba las tendencias históricas, sino que también influía en las decisiones de cartera y en el ritmo de inversión en todo el sector. Sin embargo, tras la reducción a la mitad en abril de 2024, la realidad resultó ser menos dramática: bitcoin subió de 60 000 USD a 126 000 USD, un aumento mucho más modesto que en ciclos anteriores, y las altcoins lo hicieron aún peor.

Ahora la pregunta clave es: ¿Realmente está perdiendo fuerza el ciclo de cuatro años en el mercado de criptomonedas?

De la teoría a la realidad: ¿qué impulsa realmente la reducción a la mitad?

Tradicionalmente se considera que el ciclo de cuatro años está impulsado principalmente por la reducción a la mitad de bitcoin, la disminución de la oferta nueva y el apoyo al precio. Esta es la parte más importante de la narrativa, ya que se basa en matemáticas. Sin embargo, cada vez más analistas perciben un contexto más amplio: el ciclo de las criptomonedas no es solo un algoritmo, sino una interacción entre el ciclo político, la liquidez de los bancos centrales globales y el comportamiento de los inversores.

Bitcoin, que alguna vez fue un activo especulativo, se ha convertido desde la aprobación de los ETF spot en un instrumento macroeconómico típico. La velocidad de expansión del balance de la Fed, el crecimiento del M2 global, los flujos de capital institucional – ahora son variables tan importantes como la propia reducción a la mitad. En el ciclo actual (2024-2028), solo se añaden aproximadamente 600 000 BTC, lo que representa una presión de venta mínima fácilmente absorbible por Wall Street.

La conclusión es sorprendente: la reducción a la mitad todavía existe, pero su impacto disminuye a medida que aumenta la capitalización del mercado.

¿Son los menores aumentos un efecto natural o un cambio en la estructura?

Casi todos los observadores del mercado están de acuerdo: el ciclo actual produce menores aumentos porcentuales; esto no es una pérdida repentina de fuerza, sino un efecto natural de rendimientos marginales decrecientes. Cuando la capitalización de bitcoin crece hasta billones de dólares, cada aumento adicional requiere una afluencia exponencial de capital. Es una consecuencia lógica del madurez del mercado.

Pero detrás del cambio en el ritmo hay una transformación más profunda en la estructura del mercado. Los ETF spot y el capital institucional ya llegaron antes del shock de oferta principal, provocando una distribución del crecimiento en un período más largo en lugar de una explosión rápida. En ciclos anteriores, los minoristas impulsaban los picos; ahora Wall Street asigna sistemáticamente posiciones desde atrás, construyendo carteras a largo plazo sin picos y caídas dramáticas.

Este cambio tiene consecuencias: la reducción a la mitad se convierte en un catalizador secundario, mientras que los flujos institucionales, la tokenización de activos reales (RWA) y la liquidez global se vuelven realmente relevantes.

¿Dónde estamos ahora – mercado alcista o bajista?

Esta pregunta divide al sector. Algunos analistas ven las primeras señales de bajismo: los costos de minería de bitcoin han subido a unos 70 000 USD tras la reducción a la mitad, y el margen de los mineros apenas supera el 40% cuando el pico fue de 126 000 USD (en comparación con un margen del 70% en el ciclo anterior, cuando el costo era de 20 000 USD). La caída en los rendimientos en una industria de casi veinte años es un hecho.

Otros, sin embargo, señalan que los indicadores técnicos muestran debilitamiento, pero los fundamentos macroeconómicos siguen siendo sólidos. Observando los flujos de stablecoins, el crecimiento del M2 y especialmente el próximo ciclo de recortes de tasas de interés, el escenario apunta a una “fuente de liquidez” aún activa. Cuando el dólar está débil y los bancos centrales globales liberan dinero, los activos sensibles a la liquidez como las criptomonedas no entran en una profunda bajada, sino que se consolidan y crecen lentamente.

La discrepancia de opiniones es sintomática: parte del mercado ya confirmó la bajista, el resto espera los datos definitivos, pero la mayoría coincide en que la estructura tradicional de mercado alcista-bajista se está debilitando.

¿Vuelve la temporada de altcoins?

La temporada tradicional de altcoins, cuando cientos de tokens menores explotan en precios, parece estar en el pasado. En este ciclo, las altcoins fueron claramente más débiles por varias razones:

• El aumento en la dominancia de bitcoin creó un “refugio seguro” entre los activos riesgosos, incentivando a las instituciones a concentrarse en los blue chips
• Los marcos regulatorios crecientes favorecen a las altcoins con utilidad real, mientras que los tokens especulativos tienen más dificultades
• El número de proyectos alcanza récords, dispersando el capital incluso con un aumento en la liquidez general

Un escenario más realista es una temporada de altcoins con fuerza limitada, centrada en sectores (DeFi, stablecoins, RWA) y tokens seleccionados con utilidad comprobada. La economía minorista basada en la “economía de la atención” se está transformando en una economía institucional basada en la “economía de los informes financieros”.

De una euforia de mercado a una estructura más duradera

Si los ciclos tradicionales se debilitan, ¿de dónde proviene la principal fuerza motriz del futuro mercado de criptomonedas?

Probablemente de dos fuentes:

Primero – un desplazamiento sistemático en la asignación institucional. Bitcoin como “oro digital” llega a los balances de los países, fondos de pensiones, fondos de cobertura. Esta lógica de crecimiento no depende de eventos puntuales, sino que se asemeja al oro: un hedge a largo plazo contra la depreciación de las monedas fiduciarias. Los precios crecerán en espiral durante años.

Segundo – los stablecoins como capa de infraestructura. En comparación con bitcoin, tienen mayor potencial de uso y están más cerca de la economía real. Desde pagos hasta transferencias transfronterizas de capital, los stablecoins se convierten en la base de un nuevo sistema financiero, impulsando la adopción no por especulación, sino por aplicaciones reales.

Resultado: el crecimiento futuro será una tendencia alcista lenta, dispersa en los años, menos dramática pero más duradera que los ciclos tradicionales.

Implicaciones prácticas para las carteras

¿Qué significa esto para los inversores? La mayoría de los participantes experimentados en el mercado han adoptado una postura claramente más cautelosa. En lugar de compras agresivas en los mínimos, construyen posiciones desde atrás mediante el método de promedios de costo en dólares (DCA). El núcleo de la cartera es bitcoin y ethereum, y la exposición a altcoins cae por debajo del 10%.

El mejor momento para construir posiciones es por debajo de 60 000 USD – nivel que representa una caída del 50% desde el pico, una estrategia probada históricamente. Sin embargo, a corto plazo no esperamos eso. En su lugar: asignación gradual de capital, evitar apalancamiento, la disciplina es más importante que las predicciones.

Un consenso une a todos los participantes: el mercado está cambiando estructuralmente, el ciclo de cuatro años pierde relevancia, pero la tendencia a largo plazo sigue siendo alcista – siempre que la liquidez global no sufra cambios drásticos.