De la marginalización al centro: Cómo cinco instituciones de criptomonedas ingresarán en el sistema bancario federal de EE. UU.

En diciembre de 2025 se produjo un cambio decisivo que modifica el estatus de las criptomonedas en el sistema financiero estadounidense. La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) aprobó condicionalmente la transformación de cinco instituciones — Ripple, Circle, Paxos, BitGo y Fidelity Digital Assets — en bancos nacionales con licencia federal. No se trata de un simple cambio de papeles, sino de una reestructuración fundamental de la posición del sector de criptomonedas frente a las finanzas tradicionales.

De la «desbancarización» al reconocimiento sistémico

Hace apenas unos años, la situación era completamente diferente. Durante la crisis bancaria de 2023, las empresas de criptomonedas enfrentaron lo que se llamó la crisis de «desbancarización» — siendo sistemáticamente desconectadas de los canales de liquidación en dólares por los bancos comerciales. En ese momento, Circle tenía 3,3 mil millones de dólares en USDC congelados en el sistema bancario, tras la quiebra del Silicon Valley Bank. Para todo el sector, fue una advertencia: sin acceso al sistema bancario tradicional, la actividad puede detenerse de inmediato.

Hoy, la situación es totalmente distinta. Un cambio político en 2025, especialmente la firma por parte del presidente Trump de la ley GENIUS en julio, creó un nuevo marco regulatorio para las stablecoins y las instituciones de criptomonedas. Las stablecoins dejaron de ser vistas como una amenaza y comenzaron a ser consideradas como una herramienta para fortalecer la posición internacional del dólar.

¿Qué significa la licencia de «banco fiduciario federal»?

La primera cuestión a aclarar: no es una licencia bancaria comercial tradicional. Las cinco empresas aprobadas no pueden aceptar depósitos asegurados por la FDIC ni otorgar créditos comerciales. Para los bancos comerciales tradicionales, esto implica una competencia desigual; para los emisores de stablecoins, es la solución ideal.

El modelo de negocio de Circle o Ripple se basa en una cobertura del 100% con reservas. USDC y RLUSD no realizan expansión crediticia, por lo que no generan riesgos sistémicos como los conocidos en los bancos comerciales tradicionales. La introducción de un seguro FDIC sería innecesaria y solo aumentaría las cargas regulatorias.

La característica clave de esta licencia es el deber fiduciario. Las instituciones licenciadas deben separar legalmente los activos de los clientes de sus propios fondos. Tras el escándalo de FTX, donde se produjo un fraude a clientes, este cambio tiene un gran impacto en la credibilidad de todo el sector.

Lo que es aún más importante — la licencia federal implica simplificar el cumplimiento normativo. Hasta ahora, empresas como Circle o Paxos debían obtener licencias de transferencia de dinero (MTL) en cada uno de los 50 estados, enfrentándose a diferentes requisitos. Ahora, la supervisión pasa directamente a la OCC, lo que facilita la actividad a nivel nacional.

El valor real: acceso directo a la Reserva Federal

¿En qué se diferencia esta decisión de los privilegios anteriores del sector? La respuesta es sencilla: el acceso al sistema de pagos federal.

Hasta ahora, cada transferencia de USDC o stablecoins emitidos por otras empresas debía pasar por bancos comerciales como intermediarios. Este modelo, conocido como “sistema de bancos corresponsales”, presentaba tres problemas:

1. Incertidumbre: cuando un banco corresponsal se retiraba, el canal fiat para la empresa de criptomonedas se cerraba de inmediato.
2. Costes y retrasos: cada capa de intermediación añadía tarifas y prolongaba el tiempo de liquidación.
3. Riesgo crediticio: los fondos en proceso de liquidación en T+1 o T+2 estaban expuestos a la quiebra del banco.

Tras obtener el estatus de banco fiduciario federal, Ripple, Circle y otras empresas podrán solicitar una “cuenta principal” en la Reserva Federal. Si obtienen la aprobación, podrán usar directamente Fedwire y otras redes de liquidación federales, realizando liquidaciones inmediatas e irrevocables en dólares — sin intermediarios bancarios comerciales.

A nivel sistémico, esto significa que Circle, Ripple y empresas similares alcanzarán por primera vez el mismo “nivel de infraestructura” que JPMorgan o Citibank.

Mejora radical en eficiencia de costes

La conexión directa con el sistema Fedwire elimina las múltiples capas de intermediación. Las estimaciones del sector indican que, para la emisión de stablecoins a gran escala, el modelo directo podría reducir los costes totales de liquidación en un 30%-50%.

Para Circle, que gestiona reservas de USDC por valor cercano a 80 mil millones de dólares, los ahorros anuales solo en tarifas de canales de pago podrían alcanzar cientos de millones de dólares. No se trata de una optimización marginal, sino de una reestructuración fundamental de la economía del modelo de negocio.

Al mismo tiempo, cambian las características legales de las stablecoins. Las reservas se almacenarán en un sistema fiduciario bajo supervisión federal de la OCC y estarán legalmente separadas de los activos del emisor. Esto aumenta la credibilidad en comparación con las stablecoins offshore.

Cambio en la interpretación de la «banca fiduciaria»

El jefe de la OCC, Jonathan Gould, afirmó claramente que el nuevo acceso “proporciona a los consumidores nuevos productos, servicios y fuentes de crédito”. Esta interpretación indica que los reguladores han comenzado a ver la emisión de stablecoins y la tokenización de activos como una actividad bancaria legal.

Para Paxos, que anteriormente era un ejemplo de cumplimiento bajo la estricta supervisión del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York, el cambio es claro: obtiene el derecho a participar en la red de pagos federal, algo que antes no tenía.

Esta ampliación de la definición de «banca fiduciaria» es el aspecto más importante de todo el cambio regulatorio.

Contexto político: Era Trump y la ley GENIUS

Este cambio no ocurrió en el vacío. Durante la campaña, Trump apoyó públicamente varias veces al sector de las criptomonedas, promoviendo a Estados Unidos como “el centro global de innovación en criptomonedas”.

La ley GENIUS, firmada en julio de 2025, estableció a nivel federal un marco legal claro para las stablecoins. Por primera vez, permitió que instituciones no bancarias que cumplieran ciertos requisitos se convirtieran en “emisores calificados de stablecoins de pago” bajo supervisión federal.

Requisitos clave de la ley:

• Las stablecoins deben estar en 100% respaldadas por dólares o bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU.
• Esto excluye stablecoins algorítmicas y configuraciones riesgosas.
• Los poseedores de stablecoins tienen prioridad en la satisfacción de reclamaciones en caso de quiebra del emisor.

La Casa Blanca afirmó directamente que las stablecoins reguladas en dólares ayudan a aumentar la demanda de bonos del Tesoro y fortalecen la posición internacional del dólar en la era digital. Este es un cambio sustancial: las stablecoins dejaron de ser una “amenaza” y se convirtieron en una “herramienta estratégica”.

Contradicciones en las finanzas tradicionales

Para los bancos tradicionales, la decisión de la OCC es claramente una mala noticia. El Bank Policy Institute (BPI), que representa a JPMorgan, Bank of America y Citibank, expresó inmediatamente sus principales preocupaciones:

Primera: arbitraje regulatorio. BPI afirma que las empresas de criptomonedas obtienen licencias “fiduciarias” solo de nombre, y en realidad realizan actividades de pago de mayor importancia sistémica que muchos bancos medianos. Además, evitan la supervisión consolidada de la Fed como holding bancario, creando una brecha regulatoria.

Segunda: ruptura de la separación de negocios. BPI advierte que permitir a las empresas tecnológicas poseer bancos rompe la muralla que protege contra el uso de fondos bancarios por parte de gigantes industriales. Además, estas empresas podrían aprovechar su dominio en redes sociales sin cumplir con obligaciones sociales (CRA), que sí cumplen los bancos tradicionales.

Tercera: riesgo sistémico. Dado que los nuevos bancos fiduciarios no tienen seguro FDIC, en caso de pánico por stablecoins, podría producirse una rápida pérdida de liquidez que se extendería rápidamente a todo el sistema.

El último obstáculo: cuenta principal en la Fed

Una advertencia importante: la decisión de la OCC aún no garantiza acceso al sistema de pagos federal. La Reserva Federal tiene autoridad independiente para conceder cuentas principales (master account).

Anteriormente, el banco de criptomonedas Custodia Bank de Wyoming demandó a la Fed tras la negativa a abrirle una cuenta principal, demostrando que obtener la licencia no garantiza acceso a Fedwire. Entre la licencia de la OCC y el acceso real a la Reserva Federal hay un abismo enorme.

Este será el próximo campo de batalla. Los bancos tradicionales y sus lobbies presionarán a la Fed para que establezca requisitos muy estrictos para la concesión de cuentas principales — por ejemplo, que las instituciones demuestren capacidad AML equivalente a JPMorgan o que las matrices ofrezcan garantías adicionales de capital.

El futuro: una nueva arquitectura financiera

La decisión de la OCC abre un nuevo capítulo, pero no cierra el conflicto. Las posiciones estatales siguen siendo inciertas — órganos fuertes como el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York defenderán su papel. Además, muchos detalles regulatorios derivados de la ley GENIUS aún deben ser desarrollados.

También se esperan cambios en el mercado. Los bancos tradicionales podrían adquirir empresas de criptomonedas para complementar sus capacidades tecnológicas, o las empresas de criptomonedas podrían integrarse más profundamente en la banca tradicional — ambas trayectorias serán posibles.

Una cosa es segura: las finanzas cripto ya no son usuarios externos del sistema bancario. Han entrado en su interior, pero encontrar un equilibrio entre innovación, estabilidad y competencia justa seguirá siendo un desafío clave para la supervisión financiera estadounidense en los próximos años.