La Ley de Finanzas Cripto: Cómo Separar Valores y Materias Primas Rediseña el Mercado de EE. UU.

Un Nuevo Marco Normativo Para las Criptomonedas

La propuesta normativa Lummis-Gillibrand de 2026 representa un intento decisivo de resolver años de conflicto jurisdiccional entre la SEC y la CFTC respecto a las criptomonedas. En lugar de limitarse a declaraciones genéricas, el proyecto de ley establece un verdadero modelo de gobernanza que aclara qué autoridad supervisa qué activo digital.

El núcleo del marco reside en la distinción entre valores y materias primas. Los activos cripto que no confieren derechos de propiedad o participación en beneficios quedan bajo la jurisdicción de la CFTC, mientras que aquellos ligados a intereses financieros permanecen en la jurisdicción de la SEC. Esta demarcación, según la senadora Lummis, permite que los proyectos legítimos operen con reglas previsibles y transparentes, acelerando la innovación del sector.

Protecciones Estructurales y Estándares de Conformidad

El proyecto de ley introduce medidas rigurosas para proteger a los consumidores y garantizar la integridad del mercado. Las plataformas cripto que custodien activos para los clientes deben ahora someterse a verificaciones anuales realizadas por auditores independientes. Este requisito busca prevenir fraudes en la custodia y asegura que los activos de los clientes sean efectivamente controlados por las empresas.

Para las stablecoins, los requisitos son aún más estrictos. Solo las instituciones autorizadas podrán emitirlas, y deberán mantener reservas al 100% para cubrir totalmente los tokens en circulación. Los emisores también deben garantizar el reembolso al valor nominal, creando así un estándar internacional para la estabilidad.

El marco también contempla disposiciones rigurosas sobre anti-lavado de dinero (AML) y lucha contra el financiamiento del terrorismo. El Tesoro, la SEC y la CFTC deberán evaluar conjuntamente el cumplimiento de estos programas, con sanciones penales previstas para las violaciones de los requisitos de registro financiero.

Incentivos Fiscales e Inclusión del Mercado Minorista

Entre las disposiciones menos conocidas pero significativas figura una exención fiscal para pequeñas compras en criptomonedas. Las transacciones realizadas con activos digitales disfrutan de exención del impuesto sobre la renta cuando las ganancias o pérdidas no superen los 200 dólares. Esta medida busca incentivar la adopción masiva sin favorecer el trading especulativo de alta frecuencia.

El Contexto Político: Esperanzas y Desilusiones

Sin embargo, el panorama normativo cripto estadounidense sufrió cambios significativos en 2025. Las expectativas respecto a una Reserva Estratégica de Bitcoin federal se convirtieron en desilusión. Aunque la Casa Blanca firmó una orden ejecutiva para establecer la reserva, esta contiene solo unos 200.000 BTC confiscados por el Departamento de Justicia, sin que el gobierno compre nuevos Bitcoin.

Las probabilidades de una reserva de Bitcoin para 2026 se desplomaron del 70% a principios de 2025 al 28% en Polymarket. El mercado entendió que la llamada “reserva estratégica” simplemente era una re-denominación de activos ya confiscados.

Además, el anuncio de Lummis de no volver a postularse en las elecciones de 2026 plantea nuevos desafíos para el futuro de la legislación cripto en el Congreso. La senadora fue una de las principales impulsoras de las iniciativas Bitcoin en Washington, y su ausencia generará un vacío importante en la promoción normativa.

El Significado Más Amplio del Proyecto de Ley

Más allá de los detalles técnicos, el proyecto de ley representa una evolución en la forma en que Estados Unidos concibe los activos digitales. En lugar de tratarlos como una categoría completamente nueva que escapa a las autoridades regulatorias existentes, el marco los integra en el sistema de supervisión consolidado, asignando roles claros a las agencias competentes.

Este enfoque refleja el intento de equilibrar la protección de los inversores y la innovación en el mercado. Las medidas de conformidad son severas, pero las reglas son transparentes, creando certeza para emprendedores y desarrolladores. El proyecto de ley de la Responsible Financial Innovation Act 2026 sigue siendo uno de los intentos más concretos hasta ahora de construir una arquitectura normativa para el sector de las criptomonedas a nivel federal.