Los traders se inquietan mientras ETH se estanca por debajo de $4K: lo que revelan los datos

Ethereum (ETH) actualmente cotiza a $3.16K con una modesta ganancia diaria del +1.83%, pero bajo esta calma superficial se cuece una tormenta de incertidumbre. Aunque ETH subió un 15% desde el mínimo de $2,623 del pasado viernes, las métricas en cadena y los datos de derivados muestran un panorama radicalmente diferente: uno en el que los participantes del mercado siguen profundamente inquietos por el camino hacia los $4,000.

La señal de advertencia de los derivados

La tasa de financiación de los futuros perpetuos cuenta la verdadera historia. Normalmente, esta métrica debería oscilar entre el 6% y el 12% para compensar a los traders por los costes de capital. En cambio, el apalancamiento alcista ha sido prácticamente inexistente desde el lunes, señalando un colapso dramático en el apetito de los traders por la exposición al alza.

El flash crash del 10 de octubre—una caída brutal del 20% en el precio—aún acecha al mercado. Ese movimiento provocó liquidaciones en cascada tanto en plataformas centralizadas como descentralizadas, dejando cicatrices que no se han sanado. La confianza en rallies sostenidos se ha evaporado, y los principales traders tienen las cicatrices para demostrarlo.

La salud de la red se deteriora en silencio

Los fundamentos en cadena de Ethereum están enviando señales de alarma. El valor total bloqueado (TVL) se contrajo bruscamente de $99.8 mil millones a $72.3 mil millones tras el crash de octubre, eliminando casi $27.5 mil millones en depósitos. Esta retirada de capital crea un ciclo de retroalimentación peligroso: menos depósitos conducen a una menor demanda de transacciones, lo que presiona las tarifas de la red.

Las tarifas de la red disminuyeron un 13% en la última semana a pesar de mantener estables los conteos de transacciones—una divergencia que preocupa a los inversores. La razón es que: el mecanismo de quema de Ethereum depende completamente de una actividad en cadena constante. A medida que la actividad se desacelera, aumenta el riesgo de inflación, afectando la propuesta de valor fundamental de ETH.

Los principales traders capitulan en su convicción

La relación long-to-short entre ballenas y creadores de mercado en OKX revela la capitulación. Los grandes traders han reducido drásticamente sus posiciones alcistas, mostrando ahora una inclinación bajista del 23% en posiciones spot, futuros y de margen combinadas. Más revelador aún es su patrón: las ballenas fallan repetidamente en establecer un apalancamiento alcista significativo, lo que sugiere que carecen de convicción en una subida sostenida.

Cuando el dinero más inteligente no quiere comprometerse, los minoristas tampoco deberían apresurarse a hacerlo.

Los vientos macroeconómicos agravan el sentimiento de inquietud

El mercado laboral de EE. UU. se ha deteriorado inesperadamente. Solo en noviembre, más de 25,000 despidos afectaron a empresas estadounidenses, citando el aumento de los costes operativos. El gasto de los consumidores colapsó tras el cierre del gobierno, que duró hasta el 12 de noviembre, y no muestra una recuperación rápida.

Como señaló un ejecutivo, “No hay despidos masivos cuando la economía está fuerte”. Si los despidos se aceleran, los activos de riesgo—incluido Ethereum—enfrentan una presión adicional de venta. El déficit del gobierno sigue expandiéndose mientras los ingresos se desaceleran y los costes se disparan, creando una debilidad estructural en la economía.

La trampa de liquidez

Paradójicamente, los recortes de tasas de la Fed y la debilidad económica podrían beneficiar eventualmente a ETH mediante una postura monetaria acomodaticia. Históricamente, las criptomonedas prosperan cuando los bancos centrales inyectan liquidez. Sin embargo, ese momento aún no ha llegado. El enfoque actual del mercado sigue centrado en las acciones tecnológicas y los mercados de bonos, dejando a ETH privado de flujos de capital.

Hasta que los principales bancos centrales no anuncien una nueva inyección de liquidez para el crecimiento global, el objetivo de los $4,000 para Ethereum seguirá siendo inalcanzable. Los traders permanecen inquietos, en espera de un cambio fundamental drástico o de una capitulación que indique una reversión genuina.

Los datos sugieren que la paciencia es la única estrategia racional en este momento.