#比特币衍生品与交割 La gran liquidación anual de opciones de 28 mil millones de dólares, realmente impresionante. 267,000 opciones de Bitcoin y 1,28 millones de opciones de Ethereum se liquidaron en el mismo día, al recordar, tal escala hace diez años era completamente inimaginable.

Lo más interesante es la situación después de la liquidación. Las opciones trimestrales de marzo se convirtieron en la posición más grande, representando más del 30%, y principalmente en opciones de compra fuera del dinero. Esta señal merece una reflexión. Desde un ciclo histórico, el pesimismo a fin de año suele extenderse hasta principios del nuevo año, y cuando el mercado está en una fase de consolidación en el fondo, las instituciones y los traders profesionales prefieren usar opciones de compra fuera del dinero para posicionarse en una subida de bajo costo. He visto esta estrategia en varias ocasiones.

El nivel de relación Put/Call en 0.35 y 0.45 indica que el optimismo alcista realmente ha superado al bajista. Pero no te dejes engañar por este número, una relación baja refleja precisamente que el mercado está subvalorando la caída. El aumento en el volumen de operaciones de opciones antes de la liquidación, principalmente, es una gestión de riesgo normal, moviendo posiciones.

El rendimiento en el cuarto trimestre fue el peor, esto es muy importante. En un entorno sin catalizadores incrementales, la estrategia del vendedor suele ser la mejor opción: la depreciación del valor temporal se convierte en tu aliada. Pero cuando se acerca el ciclo de liquidación de marzo, si no hay eventos imprevistos tipo cisne negro, la curva de valor de esas opciones de compra fuera del dinero contará una historia diferente.

La historia nos dice que el fondo siempre se construye en medio del pesimismo. La situación actual, en cierto modo, es similar a finales de 2019 y principios de 2023.