El Senado de Estados Unidos aprobó por amplia mayoría la ley GENIUS para activos digitales, lo que significa que el mercado de stablecoins, que supera los 2500 mil millones de dólares, entra oficialmente en una nueva etapa de regulación ordenada. Las zonas grises del pasado van desapareciendo gradualmente, y el principio de "mismo negocio, mismas reglas" comienza a implementarse realmente.

Los requisitos principales de la nueva normativa son bastante claros: las stablecoins en dólares deben mantener una reserva de activos de alta calidad del 100% (en forma de bonos a corto plazo, efectivo, etc.), someterse a auditorías públicas periódicas, y los emisores tienen terminantemente prohibido pagar intereses a los titulares. La lógica de los reguladores es sencilla: las stablecoins solo deben ser instrumentos de pago, no convertirse en productos financieros de forma encubierta, para evitar impactos en el sistema bancario tradicional.

A nivel global, la era de la prima por cumplimiento está comenzando. La ley MiCA de la UE ya entró en vigor oficialmente, y Singapur también está promoviendo un sistema de licencias. La competencia en el mercado en el futuro cambiará notablemente: los proyectos que puedan adoptar proactivamente la regulación y generar flujos de efectivo estables obtendrán valoraciones más altas; en cambio, aquellos que dependan de apalancamiento alto y arbitraje regulatorio verán reducir su espacio de supervivencia.

Las grandes plataformas de intercambio y las instituciones financieras tradicionales ya están actuando. Coinbase, Kraken y otros están intentando retener beneficios para los usuarios mediante incentivos de staking y protocolos DeFi; JPMorgan y Citibank también están acelerando la exploración de depósitos tokenizados y soluciones de activos del mundo real en la cadena.

El dolor de la regulación será inevitable a corto plazo, pero a largo plazo, este es el camino necesario para que los activos digitales alcancen una adopción masiva.