Después de que el concepto de staking adicional se popularizara, no hay muchos proyectos que realmente puedan usarse. El producto PT-USDe de Pendle es bastante interesante: un certificado que garantiza la seguridad del capital, bloquea las ganancias por adelantado y permite una negociación muy flexible. Un proyecto lo utiliza directamente como principal garantía para préstamos, con una tasa de interés de solo 1.87%, lo que te permite jugar con ganancias en múltiples niveles.

¿Pero cómo funciona exactamente? Primero, la capa más básica: comprar el producto PT-USDe-9APR2026, cuyo precio actual es 0.945 USDe. Al vencimiento, se puede cambiar por 1 USDe completo, lo que implica una ganancia implícita fija del 5.54%. Esto no tiene riesgo, es simplemente una ganancia a vencimiento.

La segunda capa es la operación con apalancamiento: poner este producto PT como garantía en un protocolo de préstamos, prestar USD estable, con una tasa de interés de solo 1.87%, casi como si fuera un préstamo sin coste. El dinero real proviene del siguiente paso.

La tercera capa es aún más interesante. Los stablecoins prestados se invierten en productos de gestión de fondos en algunas de las principales plataformas de intercambio, con ciclos de 14 días que pueden alcanzar un rendimiento anualizado del 20%. En un año, esto puede repetirse unas 26 veces, con una tasa anual teórica cercana al 22%.

Al sumar las ganancias de las tres capas, se obtiene aproximadamente: 5.54% + (22% - 1.87%) ≈ 25.7%, y después de descontar las comisiones de transacción, aún queda cerca del 24% de ganancia neta. Lo clave es que este producto PT tiene una correlación con el precio de Ethereum casi nula, por lo que cuando el mercado cae, no te verás arrastrado por la volatilidad del mercado. La línea de liquidación está establecida en el 93%, pero si solo usas un apalancamiento del 80%, la margen de seguridad es bastante sólida.

Desde cierto ángulo, este tipo de activos que generan intereses realmente pueden ofrecer una experiencia de apalancamiento sin insomnio, y una rentabilidad real de alrededor del 28% en el mercado actual también es bastante buena.