El interés de préstamo del 2% parece muy atractivo, pero eso es solo la punta del iceberg. Cuando realmente entiendes cómo funcionan los protocolos de préstamo, te das cuenta de cuán grandes son los riesgos ocultos tras esas tasas bajas.

No te confundas, estos protocolos no están haciendo caridad. Cuando el capital fluye en masa y los grandes inversores comienzan a apalancarse, el nivel del pool de liquidez cae a una velocidad alarmante. ¿Qué pasa cuando la utilización del capital se dispara al límite? No poder obtener dinero para reequilibrar, un aumento repentino en las tasas de interés, el sistema puede experimentar fallos—todo esto no son alarmas infundadas, sino escenarios que han ocurrido en la realidad. La sensación de estar atrapado en el sistema sin poder operar, es el precio de buscar gangas.

Entonces, ¿qué mecanismo causa todo esto? Muchos protocolos de préstamo utilizan un modelo de tasa de interés adaptativa (AdaptiveCurveIRM), cuyo objetivo es mantener las tasas bajas la mayor parte del tiempo y suavizar las fluctuaciones. Suena bien, pero el problema es que: cualquier algoritmo tiene límites físicos, y ese límite es la utilización del capital.

La profundidad del pool de liquidez es limitada. Cuando surgen oportunidades de arbitraje con certeza—por ejemplo, cuando un exchange lanza actividades de minería en proyectos populares, o cuando los ingresos por minería de una moneda ecológica se disparan—los participantes racionales acuden en masa a los protocolos de préstamo, buscando absorber toda la liquidez. En estos escenarios extremos, todo el sistema puede caer en dificultades. No es que el diseño del modelo tenga fallos, sino que la prosperidad irracional del mercado puede amplificar los riesgos indefinidamente.

La clave para entender este mecanismo es que: las tasas bajas y la escasez de liquidez suelen ser dos caras de la misma moneda.