Las últimas encuestas de consumidores muestran que el mercado estadounidense está atravesando un período de contradicciones interesantes: la presión inflacionaria está en aumento, pero la confianza en el empleo está cayendo rápidamente.

Según la Encuesta de Expectativas de los Consumidores publicada recientemente por la Reserva Federal de Nueva York, las expectativas de los consumidores sobre la inflación en los próximos 12 meses subieron a 3.4%, desde el 3.2% del mes anterior. Aunque esta cifra no parece alta, la señal que transmite es clara: la confianza del mercado en la estabilidad de los precios se está debilitando.

Lo que es aún más preocupante son los cambios en el mercado laboral. Los datos muestran que la probabilidad de que los consumidores puedan encontrar un nuevo empleo tras perder el actual ha caído a 43.1%, el nivel más bajo desde 2013. Imagínese: solo el 43% piensa que podrá encontrar rápidamente un nuevo trabajo, lo que refleja que el mercado laboral realmente se está debilitando.

Las familias con ingresos más bajos son las que sienten esto más profundamente. El grupo con ingresos anuales inferiores a 100,000 dólares es el más pesimista respecto a las perspectivas laborales, y también están muy preocupados por su situación financiera en los próximos tres meses. Un fenómeno interesante es que, aunque la proporción de personas que esperan que la tasa de desempleo aumente está disminuyendo, en realidad el miedo a perder el empleo ha aumentado, y la voluntad de renunciar voluntariamente también está bajando—esto indica que el mercado laboral ha entrado en un modo conservador de "baja contratación, baja movilidad".

La Fed ahora enfrenta un clásico dilema de política. Por un lado, debe estar alerta ante un rebote de la inflación, y por otro, preocuparse por la debilidad del mercado laboral. Esta discrepancia interna en las políticas podría significar que, en el corto plazo, mantener las tasas de interés sin cambios es el escenario más probable, lo que también aumentará la incertidumbre del mercado.