Últimamente se ha hablado mucho de que en todo el mundo se están vendiendo bonos del Tesoro de EE. UU. ¿Qué pasaría si esta tendencia continúa?

En primer lugar, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subirán aún más rápido. La ley básica de la oferta y la demanda indica que, para atraer compradores, las tasas de interés deben subir. De esta manera, el costo de emitir nueva deuda para pagar la deuda existente será evidente: los gastos por intereses se convertirán en una carga cada vez mayor en el presupuesto fiscal.

En segundo lugar, aumentará la presión sobre la depreciación del dólar. Los bonos del Tesoro son un pilar importante de los activos en dólares; si nadie los quiere, la atracción del dólar naturalmente disminuirá. Las instituciones y particulares que posean efectivo en dólares podrían buscar activamente salir de esa posición, ya sea cambiando a otras monedas soberanas o buscando activos alternativos.

Para el mercado de criptomonedas, esto podría ser en realidad una buena noticia. Históricamente, cada vez que la Reserva Federal enfrenta presiones fiscales, considera políticas más flexibles, y este entorno ya ha demostrado estimular la demanda de activos no soberanos como Bitcoin y Ethereum. El rendimiento de los activos de riesgo suele beneficiarse.

Pero no hay que ser demasiado optimista. Si los bonos del Tesoro realmente pierden su atractivo, la lógica de valoración de los activos de riesgo a nivel global será redefinida, y la volatilidad seguramente aumentará. Es una espada de doble filo.