La seguridad de las stablecoins centralizadas ha sido un tema que siempre ha generado controversia. USDT está en manos de una sola empresa, y por mucho que respalden su respaldo, eso no cambia la realidad: si el operador cambia su política, los activos de los usuarios estarán en riesgo, y esto no es alarmismo.

En contraste, la historia de las stablecoins algorítmicas, desde Terra hasta otros proyectos, ya ha contado demasiadas historias de espiral de muerte. Cuando la confianza colapsa, el sistema también colapsa, y ninguna mecánica puede salvarlo. Esto difiere del riesgo de promesas en las stablecoins centralizadas, pero es igualmente mortal.

¿Existe una tercera vía? La dirección que está explorando ListaDAO merece atención. Ellos han migrado del código de Liquity y han introducido un mecanismo llamado "redención forzada".

¿Qué significa redención forzada? En pocas palabras, cualquier persona en cualquier momento puede tomar 1 lisUSD y canjear directamente en el protocolo por un colateral valorado en 1 dólar (BNB o slisBNB). No es una opción suave de "quiero redimir, déjame redimir", sino un mecanismo de ejecución forzada, independientemente de si el prestatario está de acuerdo o no, y sin importar las condiciones del mercado.

¿Y qué tiene de especial esto? El problema de la desvinculación (脱锚) desaparece por completo. Cuando el precio de lisUSD cae por debajo de 1 dólar, los arbitrajistas entran en acción de inmediato. Compran lisUSD a bajo precio y canjean por colateral a precio alto, ganando la diferencia. Este proceso continúa hasta que el precio vuelve a 1 dólar. No depende de promesas centralizadas, ni de la confianza del mercado, sino que funciona únicamente con la lógica del código.

En comparación, las stablecoins centralizadas dependen del respaldo de instituciones, y las algorítmicas de un modelo económico coherente. La idea de lisUSD se basa en un mecanismo forzado: garantizar la estabilidad del precio mediante la posibilidad de redención. Los tres enfoques tienen sus ventajas y desventajas, pero la redención forzada realmente reduce al mínimo el riesgo de desvinculación.