¿Por qué alejarse de la gestión deshonesta?

Todos saben que desde un punto de vista lógico, si la dirección no es honesta, no hay que invertir. Buffett también lo dice, no quiere tratar con personas malas, por muy buena que sea la empresa o por muy buena que parezca. Si la dirección no es honesta, entonces hay que votar en contra, a menos que la empresa, independientemente de la calidad del producto, no tenga relación con la gestión, pero esa situación es muy extrema.

Como Moutai, incluso si la dirección no es honesta, sus productos aún pueden venderse y venderse muy bien. Por lo tanto, en ese aspecto, la influencia de la dirección en la empresa no es particularmente grande. Algunos presidentes han sido arrestados tras su jubilación, otros durante su mandato; estos arrestos pueden tener otras razones y no necesariamente indican deshonestidad, quizás por motivos no relacionados con la gestión empresarial, como corrupción, malversación o cosas similares.

Lo que menciono aquí en cuanto a problemas en los estados financieros y en la información pública, no involucra asuntos privados. Por ejemplo, casarse con una “amante” o cosas por el estilo. Por ejemplo, el presidente de “Buchang Pharmaceuticals” sobornó para que su hija fuera a la Universidad de Stanford; estos son problemas personales, no relacionados con las acciones, aunque también constituyen una forma de deshonestidad, aún no involucra deshonestidad a nivel empresarial.

Lo que aquí entiendo por deshonestidad es en otro nivel. Por ejemplo, una empresa que en el pasado hizo cuentas falsas, fue sancionada por la Comisión de Valores o investigada, etc. La multa quizás no fue muy grande, pero esas empresas deben ser rechazadas en bloque, basta con investigar su historia, si tienen antecedentes penales.

Aquí, los antecedentes penales se refieren a si han sido multados o no. Si tienen antecedentes, y la gestión no ha cambiado, hay que mantenerse alejado. Porque la deshonestidad es un hábito, una vez que se desarrolla, es muy difícil de cambiar, especialmente en China, donde la CSRC, tras detectar empresas fraudulentas, no impone multas muy altas, por lo que la probabilidad de volver a cometer errores es mayor. Estas personas no se preocupan mucho por su reputación, sino por sus intereses. Si el costo de cometer delitos es muy bajo, volverán a hacerlo.

Es una lógica muy clara: en apariencia, parece simple, hay que mantenerse alejado de la gestión deshonesta. Pero en ciertas circunstancias, la gente puede confundirse. Por ejemplo, últimamente las acciones del sector farmacéutico han sido buenas, muchas subieron. Algunos piensan que estas empresas son demasiado caras, así que empiezan a comprar acciones de supuesta baja valoración.

Estas acciones no suben mucho, tienen un PER bajo. Pero a menudo, algunas empresas pueden estar haciendo cuentas falsas o tener registros de deshonestidad. Por ejemplo, “Buchang Pharmaceuticals” tuvo problemas hace unos años; sus informes parecían mostrar buenos resultados, con un crecimiento en ingresos, pero en realidad, sus ingresos no eran tan altos, había muchas cuentas por cobrar ocultas. En una ocasión, colaboraron con una empresa farmacéutica, conspiraron, pero finalmente se descubrió el fraude, y las acciones cayeron mucho.

Por eso, en cuanto a empresas con antecedentes de fraude, lo mejor es mantenerse alejados. Quizás algunas sean inocentes, quizás solo cometieron un error una vez y luego se corrigieron, pero no deberías arriesgarte. No puedes apostar a que un malvado cambiará, un criminal puede enmendarse, pero las probabilidades son bajas. No debemos apostar a que un descarriado volverá al buen camino, porque el riesgo es demasiado alto. Desde el punto de vista de inversión, si se detecta que hay informes falsos u otras conductas similares, aumenta mucho la incertidumbre y el riesgo.

No puedes determinar si los informes publicados son verídicos. Aunque parezca que la acción está subvalorada, esto se basa en los informes, y estos datos pueden no ser confiables, la rentabilidad, el margen bruto, el ROE, etc., pueden tener trampas. Todo esto depende de la evaluación de los estados financieros. Si la dirección no es honesta, los informes serán poco confiables. Si alguien miente, lo que diga no será digno de confianza.

Por lo tanto, estos riesgos e incertidumbres no se pueden cuantificar, no se puede saber si la gestión dice la verdad o miente, y por tanto, no se puede hacer una evaluación cuantitativa. Hay que mantenerse alejado de esas empresas, cuanto más lejos, mejor. Una buena empresa tiene una característica: alta certeza. Las buenas empresas son muy raras, pero existen. No vale la pena meterse en aguas turbias, en empresas con dudas. Estas empresas tienen un precio relativamente bajo, un PER bajo, y parecen subvaloradas.

Pero los expertos pueden ver que la gestión no es honesta, que probablemente están haciendo cuentas falsas. Esos números de subvaloración probablemente se basan en cálculos falsos, por lo que las conclusiones no son confiables. Muchos inversores minoristas, por querer comprar barato, compran acciones de baja valoración, sin saber que los datos de beneficios son muy cuestionables, con mucha agua. Aunque parezca que el precio está bajo, puede ser incluso más alto que acciones similares con precios más altos. Como minorista, debes saber qué tipo de persona eres, no te metas en aguas turbias, es una acción muy difícil, mejor no hacerlo.

La dificultad de invertir en el mercado de criptomonedas o en la bolsa no tiene mucho que ver con ganar dinero. La inversión no es una competencia de clavados, aumentar la dificultad, obtener una puntuación más alta. Esto no es un examen, si resuelves los problemas, obtendrás una mejor puntuación que los demás. La inversión busca certeza, es decir, elegir empresas simples y que puedas entender, con gestión comprensible, no adivinar si volverán a ser honestas o si están haciendo cuentas falsas, esas son muchas incertidumbres.

Si compras estas gangas, debes tener mucho cuidado. Como muchas personas que disfrutan yendo a “Panjiayuan” a comprar en Taobao, en la mayoría de los casos, lo que compras no es tan bueno como lo que vendes. Por eso, debes conocer tu nivel, saber qué puedes hacer. En qué entorno estás, en “Panjiayuan” hay muchas falsificaciones, especialmente los que venden falsificaciones con frecuencia. Esperar comprar algo auténtico allí es una locura. La avaricia y el deseo de ahorrar te llevan a hacer esas cosas.

Una acción supuestamente subvalorada, al analizarla desde los estados financieros, si descubres que la gestión tiene antecedentes de fraude, no vale la pena ni mirar los informes. Directamente, hay que rechazarla en bloque. Si hay antecedentes de fraude, mejor mantenerse alejado. Estos informes financieros pierden su base de valoración, carecen de credibilidad, no se puede evaluar, y ya no hay una valoración baja o alta.

Estas acciones pueden subir, pueden hacerte ganar mucho dinero, pero eso no es para ti. Solo debes ganar con lo que entiendes, con lo que sabes que es seguro, no apostar a que la gestión cambiará. Una mala gestión puede mejorar, pero no debes confiar en ello. Lo más importante es que comprar acciones de empresas con mala gestión puede generar problemas psicológicos, porque te falta confianza, y si el precio cae, no podrás mantenerte firme. Como inversor de valor, cuanto más baja la acción, más compras, porque el riesgo se está liberando.

Si ya has investigado a fondo esa empresa, debes actuar en sentido contrario: cuanto más caiga, más compras. Así, cuando el precio baje más, comprarás más acciones, y el coste será menor. Cuando suba, obtendrás mayores beneficios. A medida que el precio cae, compras más acciones. Cuando el precio está a 10 yuanes o a 2 yuanes, con la misma cantidad de dinero, puedes comprar diferentes cantidades.

Cuando el precio cae, puedes comprar más acciones, y la diferencia de precio mayor te dará mayores beneficios. Pero si inviertes en una empresa con gestión dudosa, eso es muy peligroso. En ese caso, no sabes si esa caída es por aumento del riesgo o por liberación del riesgo.

No sabes si esa caída se debe a pánico del mercado o a problemas fundamentales de la empresa, porque hay opacidad, gestión deshonesta, problemas ocultos, incluso fraude. Por eso, no puedes hacer una evaluación correcta. En esas circunstancias, no te atreves a comprar en sentido contrario, e incluso mantener la inversión puede ser problemático.

Al escuchar esas malas noticias, te pones nervioso, tienes miedo. El coste del tiempo es alto, y cuando tienes acciones, si el precio empieza a bajar o subir un poco, quieres vender rápidamente. Comprar esas acciones solo tiene dos posibilidades: una, que realmente sean buenas empresas, y cuando bajan, no te atreves a comprar, y terminas con pocas acciones; o, que suban un poco y las vendas, perdiendo la oportunidad. Tener pocas acciones también es perder la oportunidad.

Eso también afecta tus ganancias. Perder la oportunidad es uno de los principales riesgos en criptomonedas y en la bolsa. Otro riesgo aún peor es la pérdida del capital. Si compras en una empresa basura y de repente quiebra, el precio puede seguir bajando hasta cero. Como en el caso de Kangmei Pharmaceutical y otras empresas, las acciones pueden llegar a valer cero. Al final, puedes sufrir una pérdida permanente del capital.

Por eso, comprar acciones de esas empresas, si suben, te perderás la oportunidad, y si bajan, puede ser una pérdida permanente del capital. Comprar acciones de empresas con gestión dudosa es muy peligroso, no podrás mantenerlas de forma estable ni obtener beneficios importantes, y lo más probable es que pierdas dinero. Por eso, siempre digo que hay que mantenerse alejado de esas empresas con gestión deshonesta. La lógica psicológica detrás de esto es esa.

Además, incluso si ganas dinero, será muy agotador. Porque la gestión no es buena, y tú sabes que en el pasado cometieron errores, tuvieron antecedentes negativos. Tratar con esas empresas es como tratar con una persona mentirosa: sabes que ha mentido antes, y estar con ella te cansa, no sabes qué parte de lo que dice es verdad y qué parte es falsa.

Cualquier movimiento, por pequeño que sea, requiere analizar la empresa y esa noticia. Estas empresas suelen tener noticias negativas constantemente. Aunque compres a precios bajos, tienes que estar en guardia como si fuera un robo, temeroso y ansioso. Aunque ganes dinero, sacrificas tu calidad de vida, y no vale la pena.

Ganar dinero en sí mismo es para mejorar la calidad de vida, ¿no es así? En la mayoría de los casos, pierdes dinero y sacrificas tu vida, y eso no vale la pena. Por eso, hay que mantenerse alejado de esas empresas con gestión deshonesta, porque en la mayoría de los casos, puedes pisar una mina, y mejor no meterse en esas zonas peligrosas. Para no mojarte los pies, no vayas cerca del río.

Las buenas empresas están claramente allí, ¿por qué no invertir en ellas? En realidad, basta con invertir en unas pocas empresas. Los multimillonarios del mundo solo invierten en unas pocas empresas, o incluso hacen fortuna con una sola. ¿Por qué invertir en empresas con dudas? Solo porque parecen baratas en la superficie, pero en realidad no lo son, pueden ser solo una piedra, vendida a mitad de precio de una gema. ¿Crees que eso es barato?

Por eso, siempre advierto: no mires solo el precio de las acciones, mira lo que hay detrás. Parece una empresa de bajo precio, una pequeña capitalización, con un precio de 1 o 2 yuanes, y puede ser incluso más cara que una buena empresa de 2000 yuanes. Así que no te limites a mirar solo el PER bajo, investiga cómo se calcula, quién hizo los informes, si la persona que hace los informes es confiable. Esa es la verdadera cuestión a profundizar.

El PER es solo un número, muy simple, cualquiera puede calcularlo con una computadora. Si solo dependes de eso para invertir, cualquiera puede ganar dinero. ¿Para qué necesitas a las personas? La máquina puede hacerlo y ganar dinero. Es importante entender las causas detrás de la empresa, así que no hagas cosas que no debes hacer. La vida es como la inversión, la elección es muy importante. Debes elegir la empresa correcta, las personas correctas, el matrimonio correcto. No esperes que casarte con un mal hombre cambie las cosas, eso es un esfuerzo inútil.

Lo mismo con las acciones: no compres empresas con malos gestores, no esperes que mejoren, eso solo es tu esperanza y una ilusión humana. Pero eso no refleja la realidad, porque no puedes cambiar a los demás, ni a la gestión, ni a la empresa. Lo único que puedes cambiar es tú mismo, hacer buenas elecciones. No hagas cosas solo por ahorrar, eso es parte de la naturaleza humana.

El 70% de la inversión es cuestión de carácter humano. ¿No sabes distinguir una buena empresa? ¿No sabes qué es una buena empresa? Creo que la mayoría sabe qué es una buena empresa, entonces, ¿por qué compras malas empresas? Solo porque quieres enriquecerte de la noche a la mañana, pensando que si el precio está a 1 yuan y sube a 10, multiplicarás por diez. Pero si la empresa tiene problemas, aunque esté a 1 yuan, puede caer a un céntimo o incluso desaparecer del mercado.

Por eso, hay que analizar racionalmente una empresa, no con animalidad ni avaricia. Intentar hacerte rico de la noche a la mañana en criptomonedas o en la bolsa, así solo perderás dinero. Esa es la razón por la que la mayoría de los inversores pierden dinero. Quieren ganar rápido, aprovecharse de las ofertas baratas. Piensan que muchas acciones de calidad suben mucho, así que empiezan a comprar acciones baratas.

No digo que compres solo acciones de calidad en máximos, para conseguir buenos precios, hay que tener paciencia, quizás esperar 5 o 10 años, pero entonces la certeza será mayor. Por eso, invertir en criptomonedas y en la bolsa requiere paciencia. Al elegir empresas, primero busca las de calidad, evita las malas. Además, hay que esperar pacientemente el momento adecuado para invertir.