#DeFi社区信任危机 Después de leer estos dos artículos, debo decir la verdad: la crisis de confianza en DeFi realmente merece atención, pero lo que duele más es esa inversión total de la "lógica de participación".

¿Recuerdas esa sensación? — Entrar en un territorio completamente nuevo, donde cada vez puedes descubrir algo nuevo. ¿Y ahora? El comportamiento de los usuarios se ha vuelto altamente homogéneo, los préstamos han dejado de ser relaciones de crédito para convertirse en financiamiento a corto plazo, y los rendimientos han pasado de ser "recompensas por asumir riesgos propios" a "razones para esperar una compensación". Esto es esencialmente un cambio en las expectativas psicológicas, y ese cambio alterará la lógica competitiva de todo el ecosistema.

Desde la perspectiva de seguir operaciones, este cambio en realidad es muy revelador. He descubierto que muchos traders ahora tienden cada vez más a incentivar operaciones en ventanas específicas — apalancando en el inicio y retirándose al final del incentivo. Parece racional, pero ¿qué indica exactamente? La base de participación en el mercado se vuelve más frágil. No estás siguiendo el juicio real de alguien sobre el mercado, sino quién sabe "montar el ciclo de incentivos" mejor.

El problema de confianza está aún más arraigado. Años de vulnerabilidades y fallos en la gobernanza han convertido la curiosidad en cautela — lo cual en realidad es una protección saludable. Pero al mismo tiempo, esto reduce el espacio para experimentar. Los altos riesgos requieren altas recompensas, y los nuevos riesgos son examinados rigurosamente; la zona que podía acoger innovación simplemente desaparece.

¿Qué lecciones me da esto para mis decisiones de seguir operaciones? Debería ser más cauteloso al identificar a los traders que "sobreviven gracias a los incentivos", y buscar a aquellos que mantienen una lógica estable incluso sin incentivos. En un mercado que pierde atractivo, en realidad se necesita un análisis más sólido de los fundamentos y una gestión de riesgos más estricta.