¿La llegada del día de las Cuatro Brujas, por qué las acciones estadounidenses están "volviéndose locas"?

Cada año hay cuatro días en los que el mercado de valores de EE. UU. se vuelve anormalmente agitado; los operadores los llaman “cuatro días de brujas”. ¿Qué sucede exactamente en estos cuatro días para que un mercado que normalmente es estable de repente se vuelva turbulento?

¿Qué son exactamente los días de brujas?

En pocas palabras, el día de brujas es la fecha de liquidación de los productos financieros derivados en EE. UU.. Los futuros sobre índices bursátiles, las opciones sobre índices, los futuros sobre acciones y las opciones sobre acciones, estos cuatro tipos de productos vencen y se liquidan en la misma fecha cada trimestre.

Parece solo una fecha administrativa, pero en realidad desencadena un “efecto mariposa” en el mercado. Los futuros y las opciones compran “promesas de precios futuros”; en la liquidación, los precios de los futuros deben converger con los precios spot. Este proceso, como si fuera manipulado por una fuerza invisible, es la razón por la que se llaman “cuatro brujas”.

Cuatro días de brujas al año, que caen en el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre.

Calendario de los días de brujas en 2024

¿Quieres evitar estas “tormentas”? Anota las fechas:

• Q1: 15 de marzo (viernes)
• Q2: 21 de junio (viernes)
• Q3: 20 de septiembre (viernes)
• Q4: 20 de diciembre (viernes)

Si operas con apalancamiento en estos cuatro días, debes ser especialmente cauteloso, ya que la volatilidad puede activar liquidaciones forzosas.

¿Por qué los días de brujas vuelven “loco” al mercado?

A medida que se acerca la fecha de liquidación, la diferencia entre los precios de futuros y spot se va reduciendo. Para maximizar beneficios, los grandes operadores manipulan la tendencia de los precios en la víspera de la liquidación, haciendo que las acciones sobrevendidas suban y las sobrecompradas bajen. Este comportamiento es especialmente evidente en la última hora antes de la liquidación, y el mercado incluso lo llama “la hora de las brujas”.

El resultado es:

Aumento explosivo del volumen de operaciones — Los días de liquidación suelen ser algunos de los días con mayor volumen del año

Desviación de los precios respecto a los fundamentos — Las acciones fluctúan con la manipulación de los fondos, no por cambios en los fundamentos

Alta volatilidad — Los grandes operadores controlan el mercado, los minoristas siguen la tendencia comprando en alza y vendiendo en baja, creando un ambiente emocional elevado

Los datos históricos son interesantes: desde 1994, la mayoría de los días de brujas, los grandes operadores han manipulado los precios spot al alza. ¿Qué pasa después? El 88% de las acciones sobrecompradas caen en la semana siguiente, y el SP500 en promedio cae un 1.2%. Esto es típico de la estrategia de “los grandes manipulan para subir y luego se van”.

Impacto en diferentes tipos de inversores

Inversores a largo plazo: La volatilidad en los días de brujas no te afecta mucho. A largo plazo, los precios volverán a los fundamentos; las guerras de chips a corto plazo no tienen relación con tu lógica de inversión.

Operadores a corto plazo: Es una fiesta. La semana antes y después de los días de brujas, la volatilidad en los fondos se intensifica más que en el análisis técnico o fundamental. Los inversores que quieran aprovechar a los grandes pueden actuar: comprar en sobreventa y vender en sobrecompra.

Pero cuidado: este tipo de operaciones son solo un juego de fondos, sin relación con los fundamentos de las empresas. No te equivoques en la dirección y trates de forzarla; debes seguir estrictamente las reglas de stop-loss, o las pérdidas serán severas en caso de reversión.

Cómo afrontar 2024

Actualmente, el mercado de EE. UU. sigue en una tendencia alcista impulsada por la IA, y se espera que los días de brujas de este año continúen con el patrón de sobrecompra (a menos que ocurra una gran reversión).

Además, si tienes posiciones en futuros u opciones, recuerda hacer rotaciones anticipadas antes de la liquidación. Cuando se acerca la fecha de vencimiento, la liquidez del mercado se deteriora, los spreads se amplían y los costos de rotación aumentan. En lugar de verse obligado a rotar en un entorno de baja liquidez, es mejor planificar con anticipación.

Consejo rápido: La volatilidad en los días de brujas es predictiva; en años alcistas suele haber sobrecompra, en años bajistas, caídas. Mantente atento a las tendencias del mercado, ya que el comportamiento en estos días suele reflejar las expectativas del mercado.