Alerta de depreciación del yen: ¿Podrá el dólar estadounidense/yen mantener los 160 con la subida de tipos del banco central como clave?

El plan de estímulo económico desata riesgos de depreciación de la moneda

El 21 de noviembre, el Gabinete de Japón aprobó un plan de apoyo económico de gran escala por un valor de 21.3 billones de yenes, destinados principalmente a aliviar la presión sobre los precios (11.7 billones de yenes) y a inversiones en industrias clave. Con la expansión en la emisión de bonos del gobierno, el mercado comenzó a reevaluar la presión fiscal a largo plazo de Japón, y los inversores están más atentos a la orientación de la política del banco central.

Impulsado por estas expectativas, la rentabilidad de los bonos a 10 años de Japón se disparó hasta 1.842% el 20 de noviembre, alcanzando un máximo desde 2008. Al mismo tiempo, el dólar/yen superó los 157.89, alcanzando su nivel más alto en 10 meses. La continua debilidad del yen se ha convertido en un tema candente en el mercado.

La presión inflacionaria por importaciones aumenta, el banco central enfrenta un dilema

El presidente del Banco de Japón, Ueda Kazuo, advirtió recientemente que la debilidad del yen podría elevar aún más los costos de importación, lo que lleva a las empresas a aumentar salarios y precios de bienes, formando un nuevo ciclo inflacionario. Destacó que el mecanismo de transmisión de la volatilidad del tipo de cambio a los precios se está fortaleciendo, y que el banco central debe mantenerse alerta. Esta declaración sugiere que la decisión de subir las tasas en diciembre ya es una consideración clave.

El estratega de divisas del National Australia Bank, Rodrigo Catril, señaló que la experiencia de intervenciones pasadas indica que las intervenciones en el mercado de divisas por sí solas difícilmente serán efectivas a largo plazo. A menos que el Banco de Japón adopte una subida de tasas junto con disciplina fiscal, solo será cuestión de tiempo que el dólar/yen supere los 160. Una vez que el banco central elija subir las tasas, el tipo de cambio podría retroceder por debajo de 150.

El nivel de 160 se convierte en foco del mercado

Actualmente, la posición técnica de 160 se está convirtiendo en un nivel clave para los inversores. Las autoridades japonesas realizaron varias intervenciones en el mercado en esa zona el año pasado. Sin embargo, a menos que haya un ajuste sustancial en la política monetaria, una simple defensa del precio no podrá cambiar la tendencia del yen. La mayoría del mercado cree que la decisión del banco central en diciembre determinará el próximo movimiento del dólar/yen.