El yuan chino se fortalece con fuerza, ¿el dólar estadounidense seguirá cayendo frente al yuan en 2026?

Las instituciones ven al alza el renminbi

Recientemente, las predicciones sobre el tipo de cambio del renminbi han sido interesantes. Goldman Sachs, Bank of America y ANZ, estas grandes instituciones financieras, están apostando a que la tendencia de apreciación del renminbi continuará. Entre ellas, Goldman Sachs es la más agresiva, ya que considera que el renminbi está siendo severamente subestimado en relación con los fundamentos económicos—una subestimación de hasta el 25%.

Según las estimaciones de Goldman Sachs, en 2026 a mediados de año, el tipo de cambio del dólar frente al renminbi podría caer a 6.90, y para finales de ese año, incluso podría bajar a 6.85. Bank of America, por su parte, espera una situación más optimista, y en el contexto de una mejora en las relaciones comerciales entre EE. UU. y China, el dólar frente al renminbi podría caer a 6.80 para finales de 2026. La opinión de ANZ es algo más conservadora, y considera que en la primera mitad de 2026 el tipo de cambio podría oscilar entre 6.95 y 7.00.

Tres impulsores principales para que el renminbi supere los 7

Recientemente, esta ola de apreciación del renminbi ha sido bastante notable. El 25 de diciembre, el USD/CNH (dólar frente al renminbi offshore) ya había caído a 6.9965, alcanzando un mínimo desde septiembre de 2024. El renminbi en el mercado onshore (USD/CNY) también cayó a 7.0051, siendo la primera vez desde mayo de 2023 que rompe ese umbral psicológico.

¿De dónde proviene esta ronda de apreciación? Los analistas señalan tres razones principales.

Primero, el rendimiento general del dólar es débil. Con el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal y la tendencia de desdolarización, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va del año, y en el último mes ha bajado más del 2%. La depreciación del dólar naturalmente abre espacio para la apreciación del renminbi.

En segundo lugar, el Banco Central de China ha dirigido activamente la apreciación del renminbi. A través de ajustes continuos en la tasa de referencia del tipo de cambio (el tipo de cambio interbancario), el banco central ha enviado señales de apoyo a la apreciación del renminbi, y esta orientación política ha tenido un efecto claro en el mercado.

Tercero, la oleada de conversiones de divisas a finales de año ha proporcionado un impulso. El enorme superávit comercial acumulado en China en 2025 se ha concentrado en convertir en demanda de divisas al final del año, y las actividades de cambio de divisas de las empresas exportadoras han elevado la demanda de renminbi.

Además, la pausa del banco central en la reducción de tasas y la liquidez más ajustada en el mercado offshore debido a las vacaciones también han sido factores que han contribuido a impulsar la subida del renminbi.

La lógica profunda de la apreciación

Desde la reacción del mercado, la perspectiva de una apreciación del renminbi es generalmente optimista. Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señala que la debilidad del dólar y la conversión estacional de divisas por parte de los exportadores han impulsado la fortaleza del renminbi, y que esta tendencia de apreciación beneficiará la atracción de inversión extranjera en los mercados de capital chinos.

Curiosamente, aunque el renminbi ya ha bajado por debajo de 7, muchos expertos consideran que, en función del tipo de cambio ponderado por el comercio y los fundamentos económicos de China, aún existe espacio para subestimar el renminbi. Esta evaluación proporciona un soporte lógico para una continuación de la apreciación en 2026.

Con la mejora gradual de las relaciones entre EE. UU. y China y las expectativas de una mejora en las perspectivas comerciales, la escala de ventas en dólares por parte de las empresas exportadoras podría expandirse aún más, lo que seguirá apoyando la apreciación del renminbi. Por lo tanto, la meta de que el dólar frente al renminbi caiga por debajo de 6.90 e incluso 6.80 en 2026 no es imposible para varias instituciones.