Análisis de la tendencia del tipo de cambio del yen japonés en 2026: ¿Seguirá cayendo? Guía imprescindible para inversores en Taiwán

¿Por qué el tipo de cambio del yen continúa debilitándose? Revisión del comportamiento en 2025

El tipo de cambio del yen ha experimentado una volatilidad significativa en 2025. A principios de año, el dólar estadounidense frente al yen rondaba los 160, y para mediados de abril cayó hasta los 140, apreciándose más del 12% en solo tres meses. Pero la buena racha no duró mucho; en los meses siguientes, el yen volvió a debilitarse, acelerando su caída tras octubre. En noviembre, el tipo de cambio del yen cayó por debajo de 157, alcanzando un mínimo en medio año y llamando la atención de los mercados globales.

Hasta diciembre, el Banco de Japón anunció su segunda subida de tipos en el año, elevando la tasa de interés de política del 0.5% al 0.75%, pero la reacción del mercado fue tibia: el yen seguía luchando en torno a los 156, sin mostrar signos claros de recuperación. ¿Qué lógica económica se esconde tras esto?

Cuatro factores clave en la debilidad del yen

La diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón sigue siendo el principal motor

Aunque el Banco de Japón ha ido subiendo los tipos gradualmente, la diferencia de tasas con EE. UU. sigue siendo elevada. Esto atrae a muchos inversores a aprovechar arbitrajes: tomar prestado yen a bajo coste en Japón y reinvertir en activos en dólares de mayor rendimiento, generando una presión constante de venta del yen. Incluso con subidas de tipos, las expectativas del mercado respecto a futuras políticas siguen siendo conservadoras, dificultando que la confianza de los inversores se fortalezca.

La política fiscal expansiva del nuevo gobierno japonés

Tras la llegada del nuevo primer ministro en octubre de 2025, se implementaron políticas fiscales de gran escala para estimular la economía. Sin embargo, el aumento en la emisión de deuda y las preocupaciones por el déficit fiscal empezaron a generar dudas en el mercado sobre el riesgo de prima de riesgo fiscal en Japón, lo que presionó aún más a la baja al yen.

La posición sólida del dólar estadounidense

La economía de EE. UU. se mantiene relativamente sólida, con datos de inflación aún persistentes. El nuevo gobierno ha promovido una política de dólar fuerte y medidas arancelarias, lo que respalda la tendencia alcista del índice del dólar. Como moneda de bajo interés, el yen suele ser vendido en momentos de aumento del apetito por el riesgo global, y esto ha sido especialmente evidente en los últimos seis meses.

La recuperación económica interna de Japón es débil

El consumo interno sigue flojo, el crecimiento del PIB presenta altibajos, y la inflación por importaciones eleva los precios. Aunque los salarios han aumentado, el poder adquisitivo real sigue presionado. Por ello, el Banco de Japón mantiene una postura cautelosa respecto a las subidas de tipos, evitando una política demasiado restrictiva que pueda dañar la recuperación económica, prolongando así la tendencia de debilitamiento del yen.

La trayectoria del Banco de Japón en 2024

Marzo de 2024: Fin de la era de tipos negativos

El Banco de Japón tomó una decisión histórica al poner fin a su política de tipos negativos, que había estado en vigor durante años, elevando la tasa de -0.1% a la banda de 0-0.1%. Es la primera subida en casi 17 años desde 2007. Aunque se esperaba que esto impulsara la apreciación del yen, la ampliación de la diferencia de tasas con EE. UU. hizo que el yen siguiera depreciándose.

Julio de 2024: Subida de tipos por encima de las expectativas genera gran impacto

El banco subió los tipos en 15 p.b. hasta el 0.25%, superando las expectativas del mercado, lo que provocó un cierre masivo de posiciones de arbitraje en yen. Los mercados bursátiles globales cayeron en picado, con el índice Nikkei 225 perdiendo un 12.4% en un solo día el 5 de agosto. Este evento recordó a todos la magnitud de las operaciones de arbitraje en yen, que son enormes.

Enero de 2025: Cambio de política acelerado

El banco elevó los tipos al 0.5%, con un aumento de 25 p.b., la mayor subida en casi 18 años en una sola ocasión. Esto fue respaldado por un IPC core que subió un 3.2% en marzo y un aumento salarial del 2.7% en otoño. El yen se recuperó momentáneamente frente al dólar, que pasó de 158 a 140 yenes.

Junio a noviembre de 2025: Pausa en las subidas y nuevo debilitamiento del yen

El banco mantuvo los tipos en 0.5%, sin cambios. Con el tiempo, la fortaleza del dólar volvió a dominar, y el dólar frente al yen superó los 150 y siguió subiendo.

Diciembre de 2025: Nueva subida a 0.75%

El banco elevó los tipos a su nivel más alto en 30 años. Aunque la señal de política fue algo más hawkish, el mercado no reaccionó plenamente, y el yen siguió presionado.

¿Qué pasará con el tipo de cambio del yen en 2026?

Factores clave

Claridad en la política del Banco de Japón y en las expectativas futuras

El mercado espera que para mediados o finales de 2026, la tasa de interés en Japón se acerque al 1%. La reunión de enero será especialmente importante: si el banco comunica claramente una senda de subida de tipos más agresiva, ayudará a estabilizar el yen; si continúa siendo vago o enfatiza riesgos económicos, el yen seguirá débil.

La velocidad de la reducción de la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón

Si la Reserva Federal recorta tipos rápidamente por una economía en desaceleración, la reducción de la diferencial será favorable para el yen. Pero la expectativa principal es que la Fed será más gradual, y si EE. UU. mantiene una economía sólida, el dólar podría mantenerse fuerte a largo plazo, limitando la recuperación del yen.

Sentimiento global de riesgo y movimientos en arbitraje

El yen, por su bajo interés, se presta fácilmente en mercados con apetito por el riesgo, generando presión vendedora. Si los mercados bursátiles globales ajustan, las posiciones de arbitraje se cerrarán rápidamente, impulsando una rápida apreciación del yen. En un entorno estable, el yen seguirá enfrentando salidas de capital.

Opiniones de las instituciones de Wall Street

Los principales bancos de inversión mantienen una visión pesimista sobre el yen en 2026. JPMorgan, en su estrategia de divisas, estima que el yen podría caer a 164 a finales de 2026, argumentando que los fundamentos japoneses siguen débiles y que los factores cíclicos podrían incluso volverse negativos.

El estratega de divisas de BNP Paribas en Asia predice que el yen podría bajar a 160 en 2026. Señala que el entorno macro global el próximo año seguirá favoreciendo activos de riesgo, lo que sostiene las operaciones de arbitraje, y que la cautela en las acciones del banco central y la postura más hawkish de la Fed limitarán la caída del yen frente al dólar.

Indicadores para monitorear la tendencia del yen

Para juzgar por uno mismo la dirección futura del yen, estos indicadores son clave:

Inflación (IPC)

La inflación refleja la salud económica. Si la inflación en Japón sigue subiendo, el banco puede acelerar las subidas de tipos, impulsando la apreciación del yen; si la inflación se desacelera, la política restrictiva se suaviza y el yen podría presionarse a la baja a corto plazo. Japón aún tiene una de las inflaciones más bajas del mundo.

Datos de crecimiento económico

El PIB y el índice de gestores de compras (PMI) manufacturero son especialmente importantes. Datos sólidos indican más espacio para que el banco retire estímulos, favoreciendo al yen; datos débiles sugieren que el banco tendrá que seguir con políticas expansivas, perjudicando al yen.

Declaraciones de los miembros del banco central

Las palabras del gobernador del Banco de Japón, Ueda, suelen ser interpretadas ampliamente y pueden mover el yen en el corto plazo. Es importante seguir sus comentarios sobre la trayectoria de política y perspectivas económicas.

Entorno político y de políticas internacionales

Las decisiones de otros bancos centrales influirán en la tendencia relativa de las divisas. Una bajada de tipos en EE. UU. será favorable para el yen, y viceversa. Además, el yen históricamente actúa como refugio: en momentos de aumento del riesgo geopolítico, los inversores tienden a comprar yen para protegerse.

La historia de la depreciación del yen en la última década

Comprender por qué el yen ha estado en caída constante en los últimos diez años ayuda a captar las tendencias a largo plazo:

2011: Gran terremoto y crisis nuclear

El terremoto, tsunami y la explosión en Fukushima causaron pérdidas económicas enormes. Japón tuvo que importar más petróleo para cubrir su déficit energético, comprando más dólares; además, las preocupaciones por la radiación afectaron el turismo y las exportaciones agrícolas, reduciendo ingresos en divisas y debilitando el yen.

Final de 2012: Inicio de la “Abenomics”

El nuevo primer ministro lanzó las “tres flechas” de la política económica de Abe.

2013: Amplia flexibilización monetaria

Con reformas, el Banco de Japón anunció una compra de activos sin precedentes (QE), inyectando en dos años unos 1.4 billones de dólares en equivalente. Aunque estimuló la bolsa, la política expansiva llevó al yen a depreciarse casi un 30% en ese período.

2021: Inicio del endurecimiento de la Fed

Tras subir tipos, la Fed anunció una política de ajuste. Mientras tanto, Japón, con costos de financiamiento muy bajos, atrajo arbitrajes: inversores tomaron prestado yen para invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero. En un contexto de economía global en auge, el yen sufrió una fuerte depreciación.

2023: Inflación en aumento y cambio de expectativas

El nuevo gobernador del banco sugirió posibles cambios en la política monetaria. La inflación en Japón superó el 3.3%, alcanzando niveles no vistos desde los años 70, y el mercado empezó a anticipar una política más restrictiva.

2024: Confirmación del cambio de política

El banco subió tipos en marzo y julio, alcanzando 0.25%, marcando el fin de la era de política expansiva. Este año fue un punto de inflexión en la política monetaria japonesa.

Resumen

A corto plazo, el yen difícilmente logrará romper barreras. La ampliación de la diferencia de tasas y la falta de una política contundente siguen siendo los principales obstáculos. Pero a largo plazo, el yen tenderá a volver a niveles razonables, poniendo fin a su caída continua. Los inversores con planes de viaje o consumo en Japón pueden considerar comprar yen en tramos para cubrir futuras necesidades; quienes busquen beneficios en divisas deben evaluar su tolerancia al riesgo y su situación financiera, diseñando estrategias de gestión de riesgos y siguiendo de cerca los indicadores mencionados para ajustar sus decisiones oportunamente.