El Banco de Inglaterra podría iniciar un ciclo de reducción de tasas esta noche, la libra esterlina enfrenta múltiples impactos de variables

Inflación en desaceleración + mercado laboral debilitándose, el Banco Central en la cuerda floja para recortar tasas

Este jueves (18 de diciembre), el Banco de Inglaterra anunciará su decisión sobre la tasa de interés de diciembre, con un consenso del mercado que apunta a una bajada de 25 puntos básicos hasta el 3.75% — esta será la cuarta reducción de tasas del Banco de Inglaterra en lo que va de año, además de marcar un mínimo en tres años. Más del 90% de los participantes del mercado apuestan a que la bajada de tasas se concretará, y la mayoría opina que el Banco de Inglaterra aún tiene espacio para recortar más antes de finales de abril del próximo año.

El principal impulso hacia una política monetaria más flexible proviene del debilitamiento de los fundamentos económicos. El 12 de diciembre, los datos mostraron que el PIB de Reino Unido en octubre contrajo un 0.1% mensual, sorprendiendo con una caída en lugar de crecimiento positivo, siendo la segunda caída consecutiva. En ese mismo período, la tasa de desempleo subió a su nivel más alto desde principios de 2021, evidenciando una clara desaceleración en el mercado laboral.

Lo más relevante es la mejora en la situación de la inflación. El miércoles (17 de diciembre), el IPC de noviembre en Reino Unido subió a un 3.2% anual, el menor incremento en ocho meses, por debajo del 3.5% esperado por el mercado; el IPC subyacente también estuvo por debajo de las expectativas, en un 3.2% frente a un 3.4% previsto. Tras la publicación de los datos de inflación, la libra esterlina cayó frente al dólar, alcanzando en un solo día su mayor caída en un mes, llegando a tocar 1.3311 en intradía, rompiendo soportes de una semana. Paralelamente, el rendimiento de los bonos a 10 años en Reino Unido cayó más de 7 puntos básicos hasta el 4.44%.

A finales de noviembre, el Ministerio de Finanzas del Reino Unido presentó un presupuesto que despeja aún más el camino para una bajada de tasas. Las medidas del ministro de Finanzas (incluyendo congelar tarifas ferroviarias, extender beneficios fiscales sobre combustibles, reducir las facturas energéticas domésticas, etc.) reducirán la inflación en hasta 50 puntos básicos en el segundo trimestre del próximo año.

Cabe destacar que los economistas en general esperan que esta reunión mantenga el patrón de votación de 5 a 4 del mes pasado, reflejando que las divergencias internas en el Banco de Inglaterra entre halcones y palomas aún persisten. Sin embargo, dada la debilidad de los datos económicos, es posible que algunos de los cuatro miembros más hawks cambien de postura.

La postura de la política de la Reserva Federal, un factor de incertidumbre, ¿podrá mantenerse el fortalecimiento del dólar?

En contraste con la posible flexibilización del Banco de Inglaterra, la dirección de la política de la Reserva Federal también genera atención. Este jueves se publicarán los datos de IPC de noviembre en EE.UU., con una expectativa de crecimiento anual del 3.1%, ligeramente superior al 3% anterior.

Dentro de la Fed, las opiniones sobre la inflación están divergentes. Williams, considerado por la industria como la “persona número tres” de la Reserva Federal, ha expresado recientemente un tono dovish, señalando que el aumento de precios provocado por los aranceles es un impacto puntual, y que la presión a la baja en el mercado laboral se ha intensificado en los últimos meses. Esta declaración sugiere que la Fed está cada vez más preocupada por las perspectivas económicas.

Los últimos datos de empleo también confirman estas preocupaciones. En noviembre, se añadieron 64,000 empleos no agrícolas, por encima de los 45,000 esperados, pero la cifra de octubre se revisó a la baja a -105,000 (en comparación con la expectativa original de solo -25,000), mostrando un contraste marcado. La tasa de desempleo subió al 4.6%, alcanzando su nivel más alto en cuatro años, muy por encima del 4.4% esperado. La evidencia de un mercado laboral debilitado es cada vez más clara.

La Fed ha detenido la reducción de su balance y ha iniciado un plan de compras de reservas (RMP), enviando señales claras de flexibilización. Considerando que el mandato del presidente Powell termina el próximo año, el mercado prevé que la Fed podría recortar tasas unas dos veces más antes de que asuma la nueva dirección.

Mecanismos de mercado y perspectivas del tipo de cambio del euro y la libra

El par GBP/USD enfrenta señales técnicas y fundamentales contradictorias. Por un lado, los inversores ya han descontado en gran medida la expectativa de recortes de tasas del Banco de Inglaterra, y las posiciones cortas en libras gestionadas por grandes fondos están en su nivel más alto en más de una década — lo que limita el potencial de caída. Una vez que el Banco de Inglaterra dé señales de que el ciclo de recortes está llegando a su fin, el mercado podría experimentar un “cierre de cortos muy intenso”, impulsando un movimiento alcista en la libra.

Desde la perspectiva de convertir libras a yuanes, una depreciación de la libra significa que los activos en libras son relativamente más baratos en términos de yuanes, pero si el ritmo de recortes del Banco de Inglaterra supera al de la política del Banco Central de China, la tendencia bajista a largo plazo de la libra frente al yuan podría mantenerse. Esto abre nuevas dimensiones para la asignación de capital transfronterizo.

Análisis técnico: la línea de decisión entre alcistas y bajistas cada vez más clara

El gráfico diario del par GBP/USD está en un momento decisivo. El análisis técnico muestra que los 1.3455 constituyen una resistencia importante; una ruptura efectiva de ese nivel abriría la puerta a una tendencia alcista significativa. Por otro lado, si el precio cae por debajo de los 1.3355 en soporte, habrá que estar atento a una posible reversión de la tendencia.

El mercado se encuentra en un punto clave de decisión entre alza y baja, y la decisión del Banco de Inglaterra sobre las tasas será un catalizador importante para la dirección del tipo de cambio.