Bitcoin DeFi enfrenta prueba de estrés de MiCA hasta julio de 2026

La implementación completa de MiCA para julio de 2026 reforzará la supervisión de la UE sobre los CASPs, las interfaces de DeFi y las stablecoins, eximiendo del cumplimiento a los códigos completamente descentralizados, pero aumentando los costes de cumplimiento.

Resumen

• MiCA obliga a las plataformas de intercambio, custodios, emisores de stablecoins y gestores de carteras a obtener autorización en la UE, poniendo fin a las soluciones alternativas basadas en “equivalencia” de terceros países.​
• La “gama de descentralización” de ESMA apunta a las interfaces y proveedores de infraestructura, en línea con el enfoque de las sanciones a Tornado Cash sobre intermediarios, no sobre código inmutable.​
• Las wallets de autogestión evitan el estatus de CASP, pero TFR obliga a los CASPs a registrar transferencias superiores a €1,000 desde wallets privadas para la lucha contra el blanqueo de capitales y la fiscalidad.

La regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea alcanzará su plena implementación entre finales de 2025 y julio de 2026, requiriendo que las plataformas de criptointercambio, proveedores de wallets, custodios, emisores de stablecoins y gestores de carteras obtengan autorización formal para seguir operando en el bloque.

MiCA y Europa

De los 27 Estados miembros de la UE, Polonia sigue siendo el único país que retrasa la implementación nacional del marco. El presidente polaco Karol Nawrocki vetó la legislación compatible con MiCA este mes, alegando que “amenazaría las libertades de los polacos, su propiedad y la estabilidad del Estado,” según declaraciones oficiales. El parlamento polaco necesitaría una mayoría de tres quintos para anular el veto.

La regulación prohíbe el uso de equivalencia de terceros países, lo que significa que las empresas de cripto basadas en Singapur, Estados Unidos u otras jurisdicciones no pertenecientes a la UE deben establecer presencia legal dentro de la UE antes de solicitar autorización para atender a clientes europeos. La disposición busca eliminar la arbitrariedad regulatoria, evitando sustitutos de MiCA en otros países.

Bajo MiCA, los intermediarios de cripto como Binance y Coinbase se clasifican como Proveedores de Servicios de Activos Cripto (CASPs). Estas entidades enfrentan obligaciones de reporte y tarifas comparables a las instituciones bancarias, junto con requisitos de reservas de capital. La estructura regulatoria favorece a organizaciones grandes y bien financiadas capaces de absorber los costes administrativos, según analistas del sector.

El marco presenta desafíos particulares para los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), que generalmente operan como contratos inteligentes en redes blockchain sin entidades corporativas centralizadas. MiCA ofrece una exención para los protocolos “totalmente descentralizados”, aunque la regulación no proporciona definiciones precisas de ese término.

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado un marco de evaluación de la “gama de descentralización”. Las agencias regulatorias pueden evaluar puntos de centralización, incluyendo sitios web front-end y proveedores de infraestructura como Infura y Alchemy, que dependen de Amazon Web Services para su alojamiento.

Existe un precedente en las sanciones del Departamento del Tesoro de EE. UU. a través de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) contra Tornado Cash, un mezclador de moneda virtual. Aunque OFAC no pudo sancionar el código de la blockchain en sí, las acciones contra intermediarios front-end restringieron efectivamente el acceso al protocolo para la mayoría de usuarios.

Con la implementación de MiCA, los usuarios podrían enfrentarse a nuevos requisitos en los Términos de Servicio o bloqueos geográficos. El uso de redes privadas virtuales (VPN) para eludir restricciones podría violar los términos de servicio de la plataforma y exponer potencialmente a las personas a riesgos legales en sus jurisdicciones de origen.

Los proveedores de wallets de autogestión, como Metamask, Phantom, WalletConnect y Binance Wallet, no están clasificados como CASPs bajo MiCA. Sin embargo, el Reglamento de Transferencia de Fondos (TFR) requiere que los CASPs recopilen registros de transacciones cuando los usuarios transfieran fondos desde wallets de autogestión a plataformas reguladas, generalmente para cantidades superiores a €1,000. Estos registros se mantienen para cumplir con la fiscalidad y la lucha contra el blanqueo de capitales.

Un informe de julio de ESMA señaló que la implementación de MiCA varía entre los Estados miembros que han adoptado el marco, lo que podría crear oportunidades de arbitraje. La Comisión Europea propuso en diciembre fortalecer los poderes de aplicación de ESMA para abordar las inconsistencias en la implementación.

El Banco Central Europeo ha expresado previamente preocupaciones de que las stablecoins podrían afectar los depósitos minoristas en la zona euro. Estados Unidos canceló su programa de Moneda Digital del Banco Central (CBDC) en favor de stablecoins gestionadas por entidades privadas, mientras que el BCE continúa desarrollando el euro digital.

Los observadores del sector señalan que el calendario de implementación de MiCA coincide con cambios regulatorios más amplios en los mercados de activos digitales a nivel mundial, aunque el impacto final de la regulación en la adopción de DeFi sigue siendo incierto a medida que se acerca la fecha límite de julio de 2026.