Las previsiones de divisas muestran que el dólar se debilitará en la primera mitad de 2026 y luego se recuperará: lo que Morgan Stanley prevé para el futuro

La última perspectiva de divisas de Morgan Stanley revela una divergencia sorprendente en las tendencias del dólar a lo largo de 2026. Los estrategas proyectan que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) disminuirá aproximadamente un 5% hasta situarse en el nivel 94 a mediados de año, marcando la continuación del actual “régimen bajista del USD”. Esta debilidad proviene de una expectativa de tres recortes de tasas por parte de la Reserva Federal durante la primera mitad de 2026, en respuesta a la desaceleración del mercado laboral y a la dinámica de la inflación. La postura acomodaticia del banco central—recortando tasas incluso ante fluctuaciones estacionales del IPC—mantendrá la presión a la baja sobre la moneda durante los primeros seis meses.

El Punto de Inflexión: Cuando la Debilidad del Dólar Da Paso a la Recuperación

La segunda mitad de 2026 presenta un panorama completamente diferente. A medida que la Fed finaliza su ciclo de recortes y el crecimiento económico de EE. UU. se acelera, Morgan Stanley anticipa una recuperación significativa en la fortaleza del dólar. La transición depende del aumento de las tasas reales y de un cambio de la simple depreciación de la moneda a lo que los analistas llaman un “régimen de carry”—es decir, un período en el que la dinámica del comercio cruzado de divisas domina los movimientos del mercado. Este cambio estructural alterará fundamentalmente qué monedas atraen flujos de capital y posiciones de cobertura.

Implicaciones Estratégicas para los Pares de Divisas

Durante la fase bajista, cuando el dólar se debilita hasta mediados de 2026, el billete verde paradójicamente se vuelve atractivo como moneda de financiación para operaciones de carry, a pesar de los elevados costos de carry en comparación con alternativas como el franco suizo (CHF), el euro (EUR) y el yen japonés (JPY). Sin embargo, el escenario cambia drásticamente en la segunda mitad de 2026. Morgan Stanley espera que las monedas europeas—especialmente el CHF—surjan como opciones de financiación superiores una vez que el régimen de carry tome fuerza. Es probable que las monedas de riesgo superen a las de financiación, mientras que las monedas de financiación se deprecien, posicionando a los traders tácticos para favorecer las alternativas mencionadas sobre el dólar.

La conclusión clave: 2026 representa un año de dos regímenes de negociación distintos, lo que requiere que los inversores ajusten sus estrategias de cobertura y posicionamiento en divisas en el punto de inflexión a mitad de año.