Nueva paradigma en gestión de activos en la cadena: ¿cómo lograr la transparencia en los beneficios con Vault no custodial?

Autor: @MerlinEgalite
Traducido por: Peggy, BlockBeats

Título original: ¿Cómo evaluar la calidad de un Curator?

Nota del editor: En el proceso de transformación de DeFi, de impulsar altos rendimientos a competir en sistemas e infraestructuras, Morpho está intentando redefinir la organización del préstamo en cadena a través del mecanismo Vault y Curator. Este artículo, desde la perspectiva de la plataforma, presenta el rol del Curator y su funcionamiento no custodial y programático.

A continuación, el texto original:

¿Qué es un Curator?

Un Curator (curador/gestor) es un equipo o entidad independiente, que no forma parte oficial de Morpho — responsable de diseñar, desplegar y gestionar los Vaults (bóvedas) en la cadena.

Desde una perspectiva macro, el trabajo del Curator consiste en empaquetar carteras de inversión diversificadas en productos Vault que sean amigables para el usuario y fáciles de integrar.

Específicamente en Morpho Vaults, estos Vaults son esencialmente carteras de inversión compuestas por posiciones de préstamo con respaldo colateral excesivo. Esta estructura permite a los usuarios: depositar en una única entrada; obtener rendimientos con un clic; y delegar la gestión continua del riesgo y la construcción de la cartera al Curator.

En finanzas tradicionales, el rol más cercano al de un Vault Curator sería el de gestor de activos o fondo de inversión. Ambos son responsables de definir estrategias y gestionar riesgos, pero existen diferencias fundamentales: el Vault Curator es no custodial (no custodial), ejecutando todo automáticamente mediante contratos inteligentes y de forma transparente, sin depender de intermediarios humanos.

En Morpho Vaults, el Curator nunca puede tomar control ni custodiar los fondos de los usuarios. Lo que hacen es configurar programáticamente los Vaults para ejecutar las estrategias predeterminadas.

Los usuarios pueden depositar o retirar fondos en cualquier momento, sin necesidad de aprobación de terceros, y sin posibilidad de que alguien los bloquee; la propiedad y el control de los activos permanecen siempre en manos del usuario.

Modelo de negocio del Curator

El Curator puede obtener recompensas de las siguientes maneras: tarifas de gestión (management fee); y tarifas por rendimiento (performance fee).

La estructura de tarifas específica la establece el propio Curator, y puede configurarla para diferentes Vaults, siempre respetando un límite superior preestablecido.

Algunos Curators optan por tarifas bajas; otros, basándose en su historial o en estrategias diferenciadas, cobran tarifas más altas. Estas decisiones son completamente autónomas del Curator, sin relación con Morpho.

Además, el Curator puede colaborar con distribuidores (distributors), como fintechs o plataformas, mediante reparto de ingresos, distribuyendo ciertos costos generados por depósitos específicos entre el Curator y el distribuidor.

Aunque el modelo de negocio del Curator en apariencia se asemeja al de un gestor de activos tradicional, existe una diferencia clave: los costos operativos de los Vaults son mucho menores que los de fondos o plataformas de gestión tradicionales.

Un Vault usa unas pocas centenas de líneas de código gratuito y de código abierto, sustituyendo los complejos sistemas backend de la gestión tradicional. La mayoría de los procesos se automatizan y todo funciona en tiempo real en la cadena, eliminando la espera por informes trimestrales.

Por eso, los Curators suelen poder mantener márgenes de beneficio atractivos, cobrando tarifas inferiores a las de sus homólogos en finanzas tradicionales.

¿Cómo evaluar un Curator (lista no exhaustiva)?

Para las empresas e instituciones, evaluar un Curator no debería ser diferente a evaluar un gestor de activos tradicional, pero con una ventaja clave: la total transparencia.

Los Vaults están construidos sobre cadenas públicas, y mediante diversas herramientas de dashboard, se puede consultar en tiempo real los datos detallados de cualquier Curator o Vault.

A continuación, algunos aspectos clave para evaluar:

Historial (Track Record)

¿Qué experiencia tiene en DeFi (y en finanzas tradicionales relacionadas)?

¿Ha colaborado con empresas reconocidas, fintechs o instituciones?

¿Cómo ha respondido su estrategia en diferentes ciclos de mercado, especialmente en fases de estrés?

¿Gestiona actualmente qué volumen de fondos en todos sus Vaults?

Aunque el volumen en sí no garantiza calidad, suele ser un buen indicador de confianza del mercado y de ajuste del producto.

Transparencia y metodología (Transparency & Methodology)

¿Explica claramente su método de asignación de activos y estándares de gestión de riesgos?

¿Tiene un sistema interno de calificación de riesgos?

¿Publica sus procedimientos para responder ante mercados en contracción o eventos extremos?

¿Cómo se definen los roles y permisos en cada Vault?

¿Sigue prácticas estrictas de seguridad operacional (OpSec)?

¿Ofrece algún tipo de seguro o mecanismos de mitigación de riesgo?

Comunicación (Communications)

Antes de depositar fondos, es importante revisar sus canales públicos, como X (Twitter) y su página oficial.

¿Mantiene comunicación activa en periodos de altos rendimientos y volatilidad del mercado?

¿Actualiza periódicamente el rendimiento de los Vaults, cambios en la asignación de activos y eventos de riesgo?

Conflictos de interés (Conflicts of Interest)

¿Declara claramente conflictos de interés reales o potenciales?

¿Tiene relaciones financieras o de gobernanza con ciertos protocolos, inversores o contrapartes que puedan influir en sus decisiones?

Igual que en las finanzas tradicionales, las instituciones responsables deben divulgar la fuente de los conflictos y cómo los gestionan.

Analizando estos aspectos, una institución puede seleccionar un Curator cuyos estilos estratégicos, tolerancia al riesgo y niveles de transparencia se ajusten a sus necesidades, confiando además en la sólida e inalterable infraestructura que Morpho ofrece.