La ampliación de la diferencia de tipos entre EE. UU. y Japón impulsa al dólar, ¿podrá el yen, presionado, mantener los 156?【Informe semanal de divisas】

Resumen del mercado de la semana pasada: Divisiones en las monedas no estadounidenses, el yen alcanza mínimos semanales

La semana pasada, el mercado de divisas mostró claramente un patrón de fortaleza del dólar estadounidense. El índice del dólar subió un 0.33%, continuando su tendencia alcista en un contexto de divergencia en las políticas de los bancos centrales de varios países. Las monedas no estadounidenses tuvieron desempeños diversos: el euro cayó un 0.23%, el dólar australiano se desplomó un 0.65%, la libra esterlina apenas subió un 0.03%, mientras que el yen fue el mayor perdedor, con una caída semanal del 1.28%, acercándose a la barrera de los 158 en USD/JPY.

El BCE mantiene su política sin cambios, cambios sutiles en las expectativas de recortes de la Fed

El Banco Central Europeo mantuvo su tasa de interés sin cambios, en línea con las expectativas del mercado, pero las declaraciones de la presidenta Lagarde no lograron ofrecer las señales hawkish que el mercado esperaba previamente, lo que dejó a los alcistas algo decepcionados.

Los datos económicos de EE. UU. muestran una situación compleja. La creación de empleo no agrícola de noviembre fue mixta, y el crecimiento del IPC fue menor de lo esperado, lo que en principio favorecía las expectativas de recortes de tasas. Sin embargo, grandes bancos de inversión como Morgan Stanley y Barclays señalaron que estos datos están afectados por factores técnicos severos y ajustes estacionales, dificultando reflejar con precisión la verdadera trayectoria de la economía.

El mercado de fondos ahora espera que la Reserva Federal reduzca las tasas en un total de 2 veces para 2026, con una probabilidad del 66.5% de un recorte en abril. Sin embargo, esta expectativa aún puede cambiar. DANSKE Bank considera que, dado que el BCE mantiene una política acomodaticia y la Fed entra gradualmente en un ciclo de recortes, la diferencia de tasas reales entre EE. UU. y Europa se reducirá, apoyando una apreciación del euro a medio plazo. La institución también señala que la recuperación de los activos europeos y la incertidumbre sobre la confianza en las instituciones financieras estadounidenses podrían favorecer al euro.

Análisis técnico: El EUR/USD sigue operando por encima de varias medias móviles principales, con posibilidades de probar al alza el máximo previo en 1.18 en el corto plazo, mientras que en una corrección buscará soporte en la media móvil de 100 días en 1.165. Esta semana, será crucial seguir los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU.; un crecimiento superior a lo esperado fortalecerá al dólar, mientras que un dato peor favorecerá un rebote del euro.

El “aumento moderado” del Banco de Japón no detiene la depreciación del yen, se acerca la intervención en el mercado de divisas

La semana pasada, USD/JPY subió un 1.28%, acercándose a los 158, reflejando la reacción del mercado a la política más reciente del Banco de Japón. El BOJ aumentó las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, pero las declaraciones del gobernador Ueda fueron moderadas, lo que hizo sentir que la política de ajuste fue limitada. Más importante aún, el nuevo gobierno japonés aprobó un paquete de estímulo fiscal por 18.3 billones de yenes, una política fiscal expansiva que en realidad contrarresta el efecto de un posible aumento de tasas del banco central.

El mercado espera que el BOJ solo reduzca las tasas una vez en 2026, y que la próxima ventana de aumento de tasas no sea hasta octubre de 2026. Por ello, Sumitomo Mitsui Banking Corporation considera que, en este ciclo prolongado de relajación, el yen frente al dólar podría depreciarse hasta 162 en el primer trimestre de 2026.

Sin embargo, JPMorgan advierte que si la depreciación del yen supera la barrera de 160 en el corto plazo, será considerada por las autoridades como una “volatilidad cambiaria extrema”, aumentando significativamente la probabilidad de intervención directa del gobierno japonés. Esto coincide con las preocupaciones de las autoridades sobre la estabilidad del tipo de cambio. En contraste, Nomura Securities tiene una visión más optimista, y cree que, en el contexto de un ciclo global de recortes de tasas de la Fed, la tendencia a largo plazo del dólar a la baja será difícil de cambiar, y el yen podría apreciarse hasta aproximadamente 155 en el primer trimestre de 2026.

Relación entre el yen y el yuan: La depreciación continua del yen también ejercerá presión sobre el tipo de cambio del yuan. Cuando el yen se debilita frente al dólar, otros monedas asiáticas, incluido el yuan, también podrían enfrentar presiones a la baja para mantener su competitividad. La tendencia del tipo de cambio yen-yuan refleja a menudo los cambios relativos en las políticas monetarias y los fundamentos económicos de la región de Asia-Pacífico.

Análisis técnico: USD/JPY ha logrado romper por debajo de la media móvil de 21 días, y el indicador MACD muestra una señal clara de compra, con un impulso a corto plazo aún fuerte. Si supera la resistencia técnica en 158, abrirá espacio para mayores avances. Por el contrario, si el precio continúa presionado por debajo de 158, aumentará la probabilidad de una corrección hacia el soporte en 154. Esta semana, será importante seguir las declaraciones del gobernador Ueda y si las autoridades japonesas elevan el tono de intervención verbal, ya que cualquier señal hawkish podría desencadenar una rápida corrección en USD/JPY.