¿Es ahora un buen momento para cambiar yuanes? Análisis de la oportunidad de compra en la segunda mitad de 2025

¡No esperes más! El ciclo de apreciación del renminbi ya ha comenzado

A finales de 2025, el tipo de cambio del renminbi mostró una inversión clara. El dólar estadounidense frente al renminbi cayó de 7.36 a 7.0404 desde principios de año, alcanzando un máximo de casi 14 meses. Esta señal es muy clara: el renminbi ha entrado en un ciclo de apreciación.

Según predicciones de varios bancos de inversión, esta ola de apreciación podría estar apenas comenzando. Deutsche Bank estima que el renminbi alcanzará 7.0 a finales de 2025 y 6.7 a finales de 2026; Goldman Sachs incluso afirma que en los próximos 12 meses el renminbi subirá a 7.0, subestimando la velocidad de la apreciación del renminbi.

¿Por qué ahora es buen momento para cambiar a renminbi? Tres razones principales

Razón 1: El ciclo de depreciación ha terminado

Mirando hacia atrás, el renminbi se depreció durante tres años consecutivos desde 2022, y esta recuperación rompe ese ciclo. En la primera mitad de 2025, el índice del dólar cayó de 109 a 98, una caída del 10%, la peor desde los años 70. En diciembre, la Reserva Federal empezó a bajar las tasas de interés, y el índice del dólar cayó aún más, hasta 97.87. En este contexto, el renminbi tiene la oportunidad de respirar.

Razón 2: Las negociaciones entre China y EE. UU. envían señales positivas

En la última ronda de negociaciones comerciales en Kuala Lumpur, EE. UU. redujo los aranceles sobre productos chinos relacionados con fentanilo del 20% al 10%, y suspendió un recargo del 24% hasta noviembre de 2026. Además, ambas partes acordaron suspender temporalmente el control de exportación de tierras raras y ampliar las compras de productos agrícolas estadounidenses. Aunque no está garantizado que esta tregua dure a largo plazo, en el corto plazo el mercado muestra un ánimo claramente optimista, lo que apoya al renminbi.

Razón 3: El renminbi está subvalorado en un 15%

Goldman Sachs señala que la tasa de cambio efectiva real del renminbi está subvalorada un 12% respecto a su media de los últimos diez años, y un 15% frente al dólar. Esto significa que el renminbi tiene espacio para subir, y la expectativa de apreciación futura es razonable.

Datos clave en un vistazo

Veamos cómo ha sido el desempeño reciente del renminbi:

• Mercado en yuanes onshore: el dólar frente al renminbi fluctúa entre 7.04 y 7.3
• Mercado offshore: entre 7.02 y 7.4, ligeramente por encima del mercado onshore
• Apreciación acumulada en el año: aproximadamente 3%
• Rebond en diciembre: más del 4% desde los máximos del inicio de año

El renminbi offshore(CNH) es más sensible a las fluctuaciones y refleja mejor el sentimiento del mercado global. A principios de año, CNH llegó a caer por debajo de 7.36, pero recientemente superó los 7.05, alcanzando un máximo de 13 meses.

¿Qué pasará si ahora compras renminbi?

A corto plazo (hasta finales de 2025):

• Se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte
• El dólar frente al renminbi oscilará en un rango, con baja probabilidad de romper rápidamente por debajo de 7.0
• Atención a tres variables principales: tendencia del índice del dólar, regulación del tipo de cambio intermedio del renminbi, y la política de estabilidad y crecimiento de China

A medio y largo plazo (2026 y en adelante):

• Si las relaciones China-EE. UU. se mantienen estables, el renminbi podría entrar en una senda de apreciación sostenida
• La resiliencia de las exportaciones chinas continúa, y los inversores extranjeros reconfiguran activos en renminbi
• La estructura del índice del dólar es débil, lo que proporciona un apoyo claro al renminbi

Lo que los inversores deben saber: cuatro perspectivas para juzgar la tendencia del renminbi

1. Política monetaria del Banco Central de China

Cuando el Banco Popular de China reduce tasas o requiere reservas, aumenta la liquidez y el renminbi tiende a debilitarse; por el contrario, si sube tasas o aumenta las reservas, el renminbi se fortalece. En el caso de 2014, durante seis recortes consecutivos de tasas, el dólar/renminbi subió de 6 a 7.4, demostrando que la política monetaria tiene un impacto profundo en el tipo de cambio.

2. Datos económicos de China

Una economía en mejora atrae inversión extranjera, elevando naturalmente el renminbi; si la economía se debilita, lo contrario sucede. Indicadores clave incluyen:

• PIB (publicado trimestralmente, refleja la situación macroeconómica)
• PMI (publicado mensualmente, en manufactura y servicios)
• CPI (publicado mensualmente, mide la inflación)
• Inversión en activos fijos (publicada mensualmente, refleja la actividad económica)

3. Tendencia del dólar

La política monetaria de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo es clave para el dólar. En 2017, la recuperación económica en Europa fue fuerte y el índice del dólar débil, lo que llevó a una caída del 15% del dólar frente al renminbi, con una relación muy estrecha.

4. Guía del tipo de cambio oficial

El renminbi no es una moneda completamente libre. El Banco Popular de China influye en el tipo de cambio diario mediante un modelo de fijación del tipo de cambio intermedio (que incluye factores contracíclicos). Pero a largo plazo, la tendencia del mercado sigue siendo el factor dominante.

Análisis del comportamiento del renminbi en los últimos cinco años

2020: a principios del año en 6.9-7.0, por tensiones comerciales entre EE. UU. y China llegó a depreciarse a 7.18, pero a finales de año se recuperó a 6.50, con una apreciación del 6%.

2021: exportaciones fuertes y política monetaria estable, fluctuó entre 6.35 y 6.58, con un promedio anual de 6.45, manteniéndose en una posición fuerte.

2022: la Fed subió tasas agresivamente y el dólar se disparó, llevando al renminbi de 6.35 a más de 7.25, con una depreciación del 8%, la mayor en años recientes.

2023: el dólar se mantuvo alto, y la recuperación económica de China fue débil, con el renminbi oscilando entre 6.83 y 7.35, cerrando en 7.1.

2024: debilitamiento del dólar y estímulos fiscales en China aumentaron la volatilidad del renminbi, con rangos de 7.1 a 7.3 durante todo el año.

Para terminar: ¿es buen momento para cambiar a renminbi ahora?

Respuesta: sí, es una oportunidad relativamente buena.

El renminbi está en un punto de inflexión, pasando de una tendencia de depreciación a una de apreciación. Según ciclos históricos similares, esta apreciación podría durar diez años, con altibajos a corto plazo, pero con una dirección clara.

La recomendación de inversión es sencilla:

• Aprovechar la oportunidad de que el renminbi está relativamente barato
• Seguir de cerca el índice del dólar, las negociaciones China-EE. UU., y las políticas internas
• No es necesario cambiar todo de una vez; hacerlo en varias etapas reduce riesgos
• El mercado de divisas es muy líquido y permite operaciones bidireccionales, siendo más transparente y justo que otros activos

Independientemente de las fluctuaciones del mercado, si controlas estos cuatro factores, podrás aumentar significativamente tus probabilidades de éxito en inversiones en divisas.