Revisión de 50 años de inversión en oro｜De 35 dólares a 4300 dólares, ¿seguirá esta tendencia alcista?

La evolución del precio del oro en medio siglo

El oro, como moneda natural, ha desempeñado un papel importante en la economía global desde la antigüedad. Sus características — alta densidad, fácil de moldear, resistente a la conservación — lo convierten tanto en medio de intercambio como en material para joyería o productos industriales.

En los últimos 50 años, la historia del precio del oro no ha sido una línea recta ascendente, sino que ha experimentado múltiples ciclos de grandes subidas y bajadas. Sin embargo, en general, la dirección es clara: una tendencia ascendente constante. Especialmente después de 2024, el rendimiento del precio del oro ha sido particularmente fuerte, incluso en octubre superó los 4,300 dólares por onza, alcanzando un nuevo máximo histórico.

¿Continuará esta subida? ¿Cuál es la lógica detrás del precio del oro? ¿Es más adecuado para mantener a largo plazo o para operaciones de swing? Estas son cuestiones clave que los inversores deben considerar.

Desde el sistema de Bretton Woods hasta la flotación libre: los puntos de inflexión en el precio del oro

El 15 de agosto de 1971, el presidente de EE. UU., Nixon, anunció la desconexión del dólar del oro, marcando el fin del sistema de Bretton Woods. Antes de eso, el dólar era un certificado de cambio por oro — 1 onza de oro equivalía oficialmente a 35 dólares.

Tras la desconexión, el mercado internacional del oro entró en una era de flotación libre. En estos más de 50 años, la trayectoria del precio del oro puede dividirse claramente en cuatro fases principales de subida.

Primera fase: 1970-1975, de 35 a 183 dólares

Tras la desconexión del dólar y el oro, la confianza en el dólar se vio afectada. La gente temía que el dólar se devaluara y prefería poseer oro. La primera subida superó el 400%, pero con la resolución de la crisis del petróleo y la aceptación gradual de la conveniencia del dólar, el precio del oro volvió a situarse en torno a los 100 dólares.

Segunda fase: 1976-1980, de 104 a 850 dólares

La segunda crisis del petróleo en Oriente Medio, el incidente de los rehenes en Irán, la invasión soviética de Afganistán y otros disturbios geopolíticos, junto con recesión económica global e inflación alta, impulsaron el precio del oro a subir más de un 700%. Sin embargo, esta subida fue excesiva y, tras la recuperación de la crisis, el precio cayó rápidamente. En los 20 años siguientes, el oro osciló entre 200 y 300 dólares, prácticamente sin oportunidades de ganancia.

Tercera fase: 2001-2011, de 260 a 1,921 dólares

El 11 de septiembre provocó una guerra global contra el terrorismo, EE. UU. redujo tasas y emitió deuda para cubrir gastos militares, lo que finalmente derivó en la crisis financiera de 2008. Los bancos centrales de todo el mundo implementaron políticas de flexibilización cuantitativa (QE) para salvar la economía, impulsando un mercado alcista de 10 años para el oro. En 2011, durante la crisis de la deuda europea, el precio alcanzó su pico de 1,921 dólares por onza, con un aumento superior al 700%.

Cuarta fase: desde 2015 hasta hoy, impulsada por múltiples factores

La implementación de tasas negativas en Japón y Europa, la tendencia global de desdolarización, la QE en EE. UU. en 2020, la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, el conflicto entre Israel y Palestina y la crisis en el Mar Rojo en 2023, han mantenido el precio del oro estable por encima de los 2,000 dólares.

2024-2025 ha sido testigo de una tendencia épica. En la primera mitad de 2024, el precio del oro ya alcanzó los 3,700 dólares, y en octubre superó los 4,300 dólares. Los factores clave que impulsan esta subida incluyen: riesgos en la política económica de EE. UU., aumento de reservas de oro por parte de bancos centrales, deterioro de la situación geopolítica, debilitamiento del dólar, mayor volatilidad en los mercados bursátiles globales, etc.

El aumento histórico es sorprendente: de 35 dólares en 1971 a los 4,300 dólares actuales, el oro ha subido más de 120 veces. Solo en 2024, la subida ya supera el 104%.

Oro vs acciones: ¿quién gana en 50 años?

Desde 1971 hasta hoy, el oro ha subido 120 veces, mientras que el índice Dow Jones ha pasado de 900 puntos a aproximadamente 46,000 puntos, un aumento de unas 51 veces. A simple vista, parece que el oro ha sido mejor inversión.

Pero el problema es que el aumento del precio del oro no ha sido uniforme. Entre 1980 y 2000, durante 20 años, el precio del oro se mantuvo en torno a 200-300 dólares, sin ofrecer beneficios a los inversores. ¿Cuántos de nosotros podemos esperar 50 años para ver si mejora?

Por ello, el oro es una buena herramienta de inversión, pero más adecuado para operaciones de swing, no para mantener a largo plazo. La clave está en aprovechar las tendencias alcistas para comprar y en vender en caídas pronunciadas. Este tipo de estrategia puede ofrecer rendimientos mucho mayores que los bonos o las acciones.

Otra observación es que, como recurso natural, los costos y dificultades de extracción del oro aumentan con el tiempo. Incluso si la tendencia alcista termina, el precio suele retroceder, y cada mínimo histórico en las caídas anteriores ha ido subiendo progresivamente. Por lo tanto, los inversores no deben preocuparse de que el precio del oro caiga a valores insignificantes; entender la ley del “precio bajo y luego alto” ayuda a evitar operaciones infructuosas.

Cinco formas de invertir en oro

1. Oro físico

Compra directa de lingotes o joyas de oro. Ventajas: fácil de ocultar activos, combina inversión y decoración. Desventajas: poca liquidez, difícil de vender rápidamente.

2. Certificados de oro

Similares a los antiguos certificados de depósito en dólares, son certificados de custodia de oro. Al comprar, se registra en el certificado, y se puede retirar oro físico en cualquier momento o depositarlo. Ventajas: fácil de transportar. Desventajas: los bancos no pagan intereses, el spread es grande, solo recomendable para mantener a largo plazo.

3. ETF de oro

Mayor liquidez y facilidad de negociación que los certificados. Tras comprar, se poseen acciones que representan la cantidad de oro en onzas que corresponden. Desventajas: las gestoras cobran comisiones, y si el precio del oro no fluctúa mucho, su valor puede disminuir lentamente.

4. Futuros y Contratos por Diferencia (CFD) de oro

Son las herramientas financieras más usadas por los minoristas. Ambos utilizan margen, con costos de transacción muy bajos. Los CFD ofrecen flexibilidad en horarios, alto apalancamiento (hasta 1:100), y mínimos de operación desde 0.01 lotes, con un depósito inicial desde 50 dólares, permitiendo a pequeños inversores participar en el mercado del oro.

Cuando los inversores creen que el precio del oro subirá, compran para ir en largo; si piensan que bajará, venden para ir en corto. La mecánica T+0 permite entrar y salir en cualquier momento.

5. Trading de oro en spot

Compra y venta directa de oro en mercado internacional (XAUUSD), es la forma más sencilla. Los costos y la complejidad son relativamente bajos.

La lógica de inversión en oro, acciones y bonos

Las tres clases de activos tienen diferentes fuentes de rentabilidad:

• Oro: principalmente por diferencia de precio, sin intereses. La clave es el momento de entrada y salida.
• Bonos: por intereses periódicos. Es necesario aumentar continuamente la inversión para incrementar los ingresos por intereses, y juzgar los momentos de entrada y salida según las políticas de los bancos centrales.
• Acciones: por la valorización de las empresas. Generalmente, se seleccionan empresas de calidad y se mantienen a largo plazo.

Desde el punto de vista de dificultad de inversión: los bonos son los más sencillos, el oro es intermedio y las acciones las más difíciles.

Desde la rentabilidad: en los últimos 50 años, el oro ha sido el mejor, pero en los últimos 30, las acciones han tenido mejores retornos, seguidas del oro y, finalmente, los bonos.

La economía cíclica determina la estrategia de asignación de activos

La regla de asignación de activos basada en la práctica del mercado es: en periodos de crecimiento económico, invertir en acciones; en recesión, en oro.

Cuando la economía va bien, las ganancias empresariales son prometedoras, las acciones suben y el capital busca rendimientos. En estos momentos, el oro como refugio no se valora tanto.

En tiempos de recesión, las ganancias empresariales caen, las acciones pierden atractivo. La capacidad del oro para mantener su valor y los bonos con intereses fijos se convierten en refugios para el capital.

La mejor opción para inversión a largo plazo: la asignación de activos

El mercado cambia rápidamente y eventos políticos y económicos pueden ocurrir en cualquier momento. La guerra en Ucrania, la inflación, las tensiones geopolíticas, etc., muestran claramente que confiar en un solo activo no es suficiente para afrontar riesgos imprevistos.

La estrategia más sólida es definir, según el perfil de riesgo y los objetivos de inversión, proporciones razonables de acciones, bonos y oro. Cuando se poseen estos activos en conjunto, pueden compensar mutuamente los riesgos de volatilidad, haciendo la inversión más estable.

A medida que la historia del oro continúa alcanzando nuevos máximos, cada vez más inversores reconocen que el oro no solo es una herramienta de reserva de valor, sino también un activo esencial para la cobertura de riesgos. En un mercado con incertidumbre constante, reevaluar la proporción de oro en la cartera se ha convertido en una decisión común de los inversores racionales.