Reconfiguración de la cartera de metales preciosos: la plata da un salto cualitativo, todavía hay historia que contar en 2026

La disbalanza estructural en la cadena de suministro está reescribiendo la tendencia del mercado de metales preciosos. Recientemente, el rendimiento de la plata ha sido especialmente destacado: a finales de noviembre, los futuros de plata en COMEX superaron el récord histórico de 54.65 dólares/oz, y el precio spot también se acercó a 54.22 dólares/oz. Desde principios de 2025, la plata ha subido un 87%, superando ampliamente el aumento del 57% del oro en el mismo período. ¿Qué lógica se esconde detrás de esto?

La brecha de suministro se convierte en el motor principal del aumento de precios

La escasez de plata año tras año no es casualidad. El punto de inflexión clave ocurrió ante la expectativa de que Estados Unidos podría aplicar aranceles a la plata, lo que provocó una ola de compras de plata hacia Nueva York, reduciendo drásticamente las existencias en otros mercados mundiales. Cuando las existencias disminuyen, las operaciones de arbitraje a plazo se vuelven más activas, lo que agrava aún más la tensión en el mercado.

Es importante destacar que el contrato 2512 de COMEX en plata ya ha entrado oficialmente en el período de aviso de entrega. Esta etapa suele ir acompañada de una mayor volatilidad, por lo que los participantes del mercado deben prepararse adecuadamente. Desde una perspectiva estructural, se espera que estas restricciones en la oferta continúen en 2026, sirviendo como soporte a largo plazo para los precios.

El cambio en la política monetaria abre espacio para el crecimiento de los metales preciosos

El cambio en la postura de la Reserva Federal también impulsa la actualización de las expectativas del mercado. Las señales dovish de los funcionarios continúan fortaleciéndose, y la probabilidad de que se reduzca la tasa en 25 puntos básicos en diciembre ya alcanza el 85%. Un entorno monetario flexible generalmente impulsa activos no generadores de intereses como la plata, ya que los inversores en un entorno de bajas tasas prefieren asignar a activos físicos y alternativas de inversión.

Esta tendencia alcista no se limita a la plata; metales preciosos como el oro y el platino también suben colectivamente, con el precio del oro acercándose a los 4200 dólares, reflejando que toda la categoría de metales preciosos se beneficia del cambio de política y del aumento del apetito por refugio.

Perspectivas para el próximo año: la brecha estructural de oferta continúa apoyando los precios

Michael DiRienzo, director ejecutivo de la Asociación Mundial de Plata, afirmó que la brecha estructural probablemente persistirá en 2026. El pronóstico de Deutsche Bank es aún más claro: la plata seguirá en déficit el próximo año, con un precio promedio anual que se mantendrá en 55 dólares/oz, y la cantidad de fondos en ETF de plata podría superar los máximos históricos de 2021.

El análisis de Goldman Sachs refuerza aún más esta visión. En un contexto de ciclo de flexibilización de la Reserva Federal, los inversores privados están reevaluando sus asignaciones de activos, considerando a la plata, el platino y el paladio como alternativas al oro. Esta tendencia de diversificación sugiere que el potencial alcista de los metales preciosos aún no se ha agotado.

Desde la escasez estructural en la oferta, pasando por la política monetaria expansiva continua, hasta la creciente demanda de inversión, se espera que los precios de la plata mantengan su fortaleza en 2026. El mercado está reevaluando el valor intrínseco de estos activos físicos.