¿Auge de fin de año o simple exageración? Descifrando el fenómeno del rally de diciembre en 2025

Diciembre ha sido durante mucho tiempo sinónimo de optimismo en el mercado, y los inversores de todo el mundo se preparan para lo que comúnmente se conoce como la Subida de Papá Noel. Pero, ¿qué es exactamente lo que impulsa este fenómeno estacional y deberías esperar que se materialice este año?

Los números detrás de la subida festiva

La Subida de Papá Noel captura un patrón de mercado bien documentado: el aumento que ocurre durante los últimos cinco días de negociación de diciembre y los dos primeros días de enero. Los registros históricos muestran un panorama convincente. El S&P 500 ha subido en diciembre aproximadamente el 74% de las veces en cuatro décadas, con una rentabilidad mensual media del 1,44%—el segundo mes más alcista del año calendario. Los mercados europeos han mostrado una resistencia similar, con el Euro Stoxx 50 registrando una impresionante ganancia media del 1,87% en diciembre desde 1987, y cerrando en positivo en aproximadamente el 71% de esos años.

Curiosamente, este aumento estacional no se limita a Norteamérica; se manifiesta a través del Atlántico, con los índices europeos ocasionalmente superando a sus contrapartes americanas.

¿Qué realmente impulsa la Subida de Papá Noel?

La mecánica detrás de este impulso de fin de año revela una mezcla de comportamiento institucional y psicología del mercado. A medida que diciembre llega a su fin, los gestores de fondos participan en lo que se conoce como “embellecimiento de cartera”—reallocando participaciones para mostrar a los mejores rendimientos y asegurar ganancias anuales antes de presentar resultados a los stakeholders. Esta reposición estratégica naturalmente aumenta la demanda de acciones de alto impulso, creando presión alcista en los precios.

Más allá de la mecánica, la dimensión psicológica importa mucho. El ambiente festivo fomenta una mayor apetencia por el riesgo entre los inversores, mientras que el optimismo estacional tiende a superponer un sentimiento positivo en los mercados de acciones. Es parte mecánica, parte estado de ánimo.

¿Aparecerá la Subida de Papá Noel en 2025?

Los participantes del mercado siguen divididos. Amy Wu Silverman de RBC Capital Markets argumenta que la tradicional Subida de Papá Noel podría no ajustarse al calendario de este año, citando el rendimiento inusual de las acciones en 2025 que ya ha desafiado las expectativas estacionales típicas.

Por otro lado, Tom Lee de Fundstrat Global Advisors proyecta una sólida subida de Papá Noel en los próximos meses. Su razonamiento se centra en la dinámica de liquidez: con recortes de tasas de la Reserva Federal previstos para este mes y el endurecimiento cuantitativo que concluye tras casi tres años, las condiciones de liquidez sistémica están preparadas para una expansión significativa. Lee visualiza que el S&P 500 orquestará una subida de fin de año, potencialmente desencadenando una compra acelerada para ponerse al día, ya que los gestores de fondos se apresuran a evitar un rendimiento inferior.

El resultado sigue siendo incierto, pero una cosa está clara: si la Subida de Papá Noel se materializa o no, depende en gran medida de las condiciones macroeconómicas y del comportamiento de los inversores en diciembre.