¡El dólar de Nueva Taiwan (NTD) supera la barrera psicológica de 30! Análisis completo de la tendencia futura del tipo de cambio y la estrategia de inversión

El nuevo dólar taiwanés invirtió en solo dos días de negociación la tendencia a la baja, protagonizando una apreciación extraordinaria en 30 años. Entre el 2 y el 5 de mayo, el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense acumuló una subida cercana al 10%, con una ganancia máxima diaria de hasta el 5%, estableciendo el récord de mayor subida en un solo día en 40 años. ¿Qué señales económicas reflejan estas fluctuaciones anómalas? ¿Cómo deberían responder los inversores?

Los tres impulsores principales de la rápida apreciación del dólar taiwanés

Políticas arancelarias impulsan la primera ola de compras

Tras que el presidente Trump anunciara la postergación de 90 días para implementar una política de aranceles recíprocos, el mercado anticipó que las empresas globales iniciarían una ola de compras concentradas, beneficiando directamente a Taiwán como uno de los principales países exportadores del mundo. Además, el Fondo Monetario Internacional sorprendió al revisar al alza las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, atrayendo una gran entrada de inversión extranjera, que se convirtió en el principal motor para impulsar el dólar taiwanés.

Según estadísticas, en el primer trimestre Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% respecto al mismo período del año anterior, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. La fuerte dinámica de exportaciones y las perspectivas económicas optimistas proporcionan una base sólida para la apreciación del dólar taiwanés.

La Reserva Central enfrenta un dilema de política

La rápida apreciación del dólar taiwanés también impacta el espacio de maniobra de la política del Banco Central de Taiwán. La administración Trump ha dejado claro que la “intervención en el mercado de divisas” será un foco de revisión en su “Plan de reciprocidad justa”, lo que coloca al banco central en una situación difícil entre mantener la estabilidad del mercado cambiario y evitar ser catalogado como manipulador de divisas.

Históricamente, el Banco Central de Taiwán ha intervenido en el mercado para frenar una apreciación excesiva del NT$, pero en el contexto de las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, el margen para estas acciones se ha visto claramente restringido. Aunque el gobernador Yang Jinlong ha aclarado públicamente que el banco central no ha intervenido en el mercado de divisas, las preocupaciones sobre la capacidad de maniobra del banco persisten.

La cobertura de riesgos por parte de las instituciones financieras amplifica la volatilidad

Un informe del UBS señala que las aseguradoras de vida en Taiwán poseen activos en el extranjero por un valor de 1.7 billones de dólares, pero carecen de medidas de cobertura de divisas adecuadas. Ante la expectativa de que la capacidad de intervención del banco central sea limitada, las aseguradoras comenzaron a acelerar operaciones de cobertura “pánica”, y las posiciones concentradas en arbitraje con financiamiento en NT$ también contribuyeron a la volatilidad anómala del tipo de cambio.

UBS advierte que si la escala de cobertura de divisas vuelve a niveles de tendencia a largo plazo, podría generarse una presión de venta de dólares de aproximadamente 100 mil millones de dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán, un riesgo potencial que no debe subestimarse.

Evaluación de la razonabilidad del tipo de cambio: desde el índice de tipo de cambio real efectivo (REER)

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) calcula el índice de tipo de cambio real efectivo (REER), que ofrece una referencia importante. Este índice tiene un valor de equilibrio de 100; valores superiores indican que la moneda podría estar sobrevalorada, y valores inferiores sugieren riesgo de subvaloración.

A finales de marzo, los datos más recientes muestran:

• El índice del dólar estadounidense en aproximadamente 113, claramente sobrevalorado
• El índice del dólar taiwanés en aproximadamente 96, en un estado razonablemente subvalorado

En comparación, el yen y el won coreano tienen índices de 73 y 89 respectivamente, evidenciando una subvaloración más marcada en las monedas de los principales países exportadores asiáticos. Esto indica que el NT$ aún tiene espacio para seguir apreciándose, pero la magnitud de la apreciación debería mantenerse en niveles razonables.

Predicciones sobre la tendencia futura del dólar taiwanés

Limitada posibilidad de alcanzar los 28 NTD por dólar

Aunque el mercado en general espera que la administración Trump presione para que el NT$ siga apreciándose, la mayoría de los analistas consideran que la probabilidad de que el dólar taiwanés alcance los 28 NTD por dólar es muy baja. El espacio real de apreciación es relativamente limitado.

Apreciación desde principios de año en línea con otras monedas regionales

Al ampliar el período de observación desde la reciente volatilidad hasta el inicio del año, se observa que la apreciación del NT$ ha sido similar a la de otras monedas asiáticas:

• NT$ +8.74%
• Yen +8.47%
• Won +7.17%

Desde una perspectiva a más largo plazo, la tendencia del NT$ ha seguido en sincronía con el comportamiento general de las monedas regionales, y las fluctuaciones extremas recientes son solo reacciones a corto plazo del mercado.

Informe de UBS prevé continuidad en la tendencia de apreciación

El análisis multifacético de UBS indica que la tendencia de apreciación del NT$ aún tiene espacio para continuar. En primer lugar, el modelo de valoración muestra que el NT$ ha pasado de estar moderadamente subvalorado a estar en un valor razonable, con un valor superior en 2.7 desviaciones estándar; en segundo lugar, el mercado de derivados de divisas refleja la expectativa de la mayor apreciación en 5 años; además, la experiencia histórica muestra que movimientos similares de gran escala en un solo día generalmente no se revierten de inmediato.

UBS recomienda a los inversores no realizar operaciones contrarias prematuramente, pero anticipa que cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del NT$ suba un 3% más (cercano al límite tolerado por el banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

Revisión del tipo de cambio en los últimos diez años: tendencias a largo plazo

Al revisar el comportamiento del tipo de cambio en la última década, el dólar frente al NT$ ha oscilado principalmente entre 27 y 34, con una volatilidad total de aproximadamente el 23%, siendo relativamente estable en comparación con las principales monedas del mundo. En contraste, el yen frente al dólar ha tenido una volatilidad del 50%, destacando la mayor estabilidad del NT$.

Históricamente, el promedio del dólar en diez años ha estado cerca de 30, y este nivel se ha convertido en un “punto de equilibrio psicológico” para los participantes del mercado. Desde que la Reserva Federal comenzó a reducir su programa de flexibilización cuantitativa en 2013, el dólar ha subido desde mínimos hasta 33; durante la pandemia en 2020, la Fed expandió su balance y redujo tasas, llevando al NT$ a 27; tras la subida rápida de tasas en 2022, el tipo de cambio osciló en torno a 32, y en septiembre de 2024, con la Fed en ciclo de bajada de tasas, volvió a situarse cerca de 32.

El principal factor que determina la subida o bajada del NT$ es la política de la Reserva Federal, no la del Banco Central de Taiwán. La variación en las tasas de interés del NT$ es pequeña, y las fluctuaciones reflejan principalmente los ciclos de política monetaria de EE. UU.

Estrategias de inversión y recomendaciones de gestión de riesgos

Estrategias para operadores avanzados en divisas

Para traders con experiencia, se recomienda aprovechar el mercado spot de divisas para realizar operaciones a corto plazo con USD/TWD, capturando movimientos de días o incluso horas; o usar derivados como contratos a plazo para cubrir riesgos y asegurar beneficios derivados de la apreciación.

Principios clave para principiantes

Los inversores que ingresan en el mercado de divisas y desean participar en la reciente volatilidad deben seguir estos principios: primero, comenzar con pequeñas cantidades para probar; segundo, establecer claramente niveles de stop-loss para proteger el capital; tercero, practicar en cuentas demo para validar estrategias antes de operar en real.

Diversificación en inversiones a largo plazo

La economía taiwanesa es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, y a largo plazo el NT$ podría mantenerse en un rango de 30 a 30.5. Se recomienda que los inversores limiten su exposición en divisas a un 5%-10% del patrimonio total, y diversifiquen en acciones y bonos globales para reducir el riesgo de la volatilidad de una sola moneda.

Al operar con USD/TWD, se aconseja usar apalancamiento bajo y seguir de cerca las acciones del Banco Central de Taiwán y las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la tendencia del tipo de cambio. Evitar concentrar las inversiones en un solo activo y mantener una cartera diversificada ayudará a que, incluso en caso de movimientos bruscos, los rendimientos globales se mantengan estables.