¿por qué el euro sigue cayendo? La sombra de los aranceles y el riesgo de ruptura están al acecho

El comportamiento del euro frente al dólar ha sido un poco complicado últimamente. El 26 de marzo, reportó 1.078, habiendo caído seis días consecutivos, y acercándose al nivel de soporte clave en 1.075. Una vez que se rompa ese nivel, el mercado podría caer hacia áreas profundas en 1.07 e incluso 1.06.

**Factores desencadenantes a corto plazo: Cambio en el sentimiento de mercado**

Las expectativas optimistas generadas por las medidas de estímulo fiscal en Alemania ya se han disipado, y el entusiasmo de los inversores también ha disminuido. Lo más preocupante es que la espada de los aranceles vuelve a estar en el aire: el 2 de abril, EE. UU. implementará aranceles "recíprocos", lo que vuelve a generar incertidumbre en el mercado.

Según la evaluación del Banco Central Europeo, si EE. UU. impone aranceles del 25% a los productos europeos, el crecimiento económico de la eurozona se verá afectado en 0.3 puntos porcentuales en el primer año. Aunque suena poco, esto tiene un impacto considerable en la confianza en la volatilidad del tipo de cambio.

**Aspecto técnico: El punto crítico ya está cerca**

Desde el gráfico, el euro/dólar ya se acerca al borde del soporte. Las posibles direcciones son dos:

- Si rompe 1.075, se abrirá un espacio de caída mayor, con el siguiente objetivo en 1.07 y 1.06
- Si se mantiene por encima de la media móvil de 21 días, aún existe la posibilidad de un rebote y una ruptura al alza

**Fundamentales: Expectativas de los bancos centrales y movimientos arancelarios como factores clave**

Las expectativas sobre las políticas de los bancos centrales están cambiando silenciosamente. La expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal en 3 ocasiones en el año se ha reducido a 2, mientras que las expectativas de recortes por parte del Banco Central Europeo han aumentado. La presidenta del BCE, Villeroy de Galhau, reveló que la tasa de depósito del 2.5% podría bajar a 2% antes de finales de verano. Los datos muestran que el mercado ya ha descontado completamente una bajada de tasas en el BCE en junio, con una probabilidad del 65% de recortes en abril, y más políticas acomodaticias podrían implementarse entre septiembre y diciembre.

Esto implica que el ciclo de relajación en Europa podría adelantarse al de EE. UU., lo que ejercerá presión a largo plazo sobre el euro.

En cuanto a los aranceles, son un factor variable. Si los aranceles recíprocos se implementan con mayor intensidad de lo esperado, esto presionará aún más al euro. Por el contrario, si las negociaciones dejan espacio para maniobras y los aranceles son menores de lo previsto, esto podría impulsar al euro.

**Recomendación operativa: Precaución antes del 2 de abril**

Morgan Stanley recomienda a los operadores considerar cerrar posiciones largas en euro y libra antes del 2 de abril, cuando se anuncie el plan de aranceles, para evitar riesgos potenciales. Al fin y al cabo, la volatilidad a corto plazo causada por la incertidumbre suele ser más dañina que la tendencia en sí misma.

En resumen, la razón por la que el euro sigue cayendo se reduce a la doble presión de las expectativas arancelarias y las políticas de los bancos centrales. La clave será si el euro/dólar puede mantenerse por encima de 1.075 en los próximos días.